进入8月底 ，国内棉花供应维持宽松格局，现货市场成交一般，基差报价有所分化，北疆高品质机采基差报价稳中有升，下游棉纱市场交投回暖，棉纱走货好转，新季棉花生长进度以及长势均好于去年，开秤价格预期大幅下调，随着期价维持地位，仓单数量持续下滑，下游成品库存进一步去库，但订单回暖幅度有限，企业心态谨慎，原料补库积极性一般预计后市棉价或将延续震荡格局 郑棉期货价格低位上涨 图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图 近期郑棉主连低位大幅上涨，周度上涨220元/吨，涨幅1.62%，收盘13800元/吨；国内棉花基差报价、一口价随之应声上涨，但实际涨幅普遍低于CF2501合约。

截止11月17日，棉花商业总库存236.99万吨，环比上周增加40.88万吨（增幅20.85%） 其中，新疆地区商品棉181.90万吨，周环增加39.13万吨（增幅27.41%）内地地区商品棉20.89万吨，周环比减少0.15万吨（增幅0.72%） 当前北疆籽棉交售基本结束，南疆交售进度接近 8 成，机采棉价格多在 7.0-7.4元/公斤之间整体来看，储备棉停止销售短暂提振市场信心，但新棉逐步大量上市，轧花厂加工进度加快，供应量陆续增加，而下游棉纺织市场产销形势偏弱，原料备货需求不高，下周全国商业库存将继续增加，短期棉价或将延续偏弱震荡走势。

内地市场棉花价格偏稳，3128B新疆机采棉价格16900-17000元/吨，手采棉价格17100-17300元/吨当前北疆机采棉交售进度过半，主流收购价格维持7.3-7.4元，疆内交售进度有所加快目前棉花期现价格倒挂较多，短期棉价延续震荡走势 港口美棉M1-1/8清关人民币价格暂稳，报17050元/吨，市场小量成交较少。

内地市场价格平稳，3128B新疆机采棉17150-17200元/吨，手采棉18400-18450元/吨当前北疆机采棉交售进度过半，主流收购价格抬升至7.5-7.6元，疆内交售进度有所加快目前棉花期现价格倒挂较多，短期棉价延续震荡走势 港口美棉M1-1/8清关人民币价格稳定，报17400元/吨，市场小量成交。

导语：2023/24年度新棉上市已有1个月左右，但是籽棉收购局面却不如预期，不仅是收购进度，交售价格亦是如此前期市场预期的抢收和减产驱动力未能支撑棉价连续走高，反而出现连续下探的情况，郑棉也跌破万六随着淡季来临，棉市恐难破弱势行情 新棉上市期 供应阶段性增加 随着10月底棉花期现价格大幅下探走势有所遏制，轧花厂收购也开始逐步放量，籽棉交售进度也有所加快，当前北疆地区籽棉收购进度约7成左右，南疆地区收购进度将近5成。

近期，Mysteel农产品实地调研北疆棉花产地，据反馈，北疆部分棉田单产预计400-450元/公斤，较2022/23年度棉花减产幅度有限 关于籽棉抢收预期，今年籽棉抢收情绪或降温主要原因：一是皮棉交工成本偏高，收购风险较大根据当前棉花期现价格走势，轧花厂预计籽棉开秤价格在7.5-8元/公斤，折算皮棉加工成本17500元/吨左右二是轧花厂相对理性，鉴于2021/22年度轧花厂加工成本高企，资金严重亏损情况，今年轧花厂收购心态偏谨慎。

进入8月底，国内下游需求有所转淡，郑棉期价偏强震荡，贸易企业积极销售，纺企刚需采购，成交较为疲软当前新疆北疆地区棉花生长相对偏慢，但整体长势良好，棉花单产有望上浮目前新疆棉远期基差销售模式较为普遍， 部分大中型棉纺织企业、中间商接受能力偏强，锁基差、稳资源的较多，小型纺企受限于现金流表现并不十分积极，预期短期内棉价将维持偏强震荡格局 郑棉期货价格偏强震荡 图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图 截至2023年8月30日，郑棉主连偏强震荡上行，暂收于17610元/吨；当前国内棉市商业库存压力缓解，郑棉期货重心上移，贸易商积极对外出货，棉花现货价格坚挺，下游纺企采购谨慎，纺纱利润空间逐步被压缩，不少棉纺厂已陷入亏本经营；供应端利好支撑盘面，上下游结构性矛盾仍存在，预计郑棉期货价格维持高位震荡。

从供应端来看，目前新疆处于棉花生长时期，多地仍持续高温天气，利于棉花生长，部分棉田出现开花现象，北疆局部地区遭遇冰雹天气，具体受灾情况仍需观察，但整体来看，棉花生长进度仍慢于同期由于2023年润二月，霜降时间或将延迟，后期天气情况仍有不确定性，短期来看，天气因素对于棉价仍有支撑 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 内强外弱 进口棉优势凸显 图2 2021-2023年国内外棉价差 进入6月份，受供应端短缺炒作，叠加减产预期影响，国内棉价再创新高，最高触及17340元/吨，随后价格回归基本面虽有回调，但是从月度水平来看，国内棉价呈上涨趋势，强于外棉。

进入4月底，国内棉花价格稳中有涨，下游采购原料补库仍以随用随买为主，下游谨慎观望，点价成交货源较少目前南疆棉花春播工作进入尾声，受天气因素影响，北疆棉花春播进度偏慢，较以往推迟10-15天目前春播工作尚未结束，棉花实际种植面积大概率下滑，但实际降幅仍是未知数，新年度种植面积缩减或对棉价形成一定支撑 郑棉期货价格震荡走强 图1 2021-2023年郑棉主连价格走势图 截至2023年4月28日，郑棉主连大幅上涨，月度上涨1160，涨幅8.10%，收盘15485元/吨；当前国内棉花价格维持震荡上行态势，国内宏观政策利好不断提振预期，国内天气扰动，不断提振棉价，整体棉花现货供应端宽松，下游刚需补库，棉花原料涨价，棉纱提价困难，淡季特征明显。

内地市场新疆棉价格稳中有涨，上调50元/吨左右，3128B机采棉价格15600-15750元/吨，手采棉价格15700-15950元/吨，强力28郑棉期价呈震荡走势，贸易企业积极出货，下游观望为主，成交量较少新疆棉花播种工作持续开展，近期气温下降，北疆集中播种时间有所推迟 港口美棉M1-1/8清关人民币价格暂稳，报17400元/吨，港口成交稀少。