加拿大皇家银行资本市场全球期货(RBCCapitalMarketsGlobalFutures)副总裁兼贵金属策略师GeorgeGero周二(4月17日)表示，由于美元走弱，印度降息等因素影响，COMEX期金价格上涨 Gero表示，技术导向的交易员担忧COMEX期金未平仓并未增加，使得黄金价格低于前期高点。

以下为加拿大丰业银行(ScotiaMocatta)5月20日的贵金属评论： 市场评论： Comex主力期金本交易日高开于1496.75/1497.75美元/盎司因美元走强，且股市走软，金价盘中先跌至1486.50/1487.50美元的日内低点，随后因希腊债券评级遭调降，金价升至1515.50/1516.50美元的日内高点，余下时间位于窄幅区间内波动，最终收于1508.75/1509.75美元。

但在COMEX黄金价格屡创历史新高的背景下，COMEX白银价格尚未突破2021年的阶段性高点，制约本轮COMEX白银价格上涨高度的主要因素是国内外过高的白银库存截至上周五，全球白银显性库存为3.57万吨，处于较高位置2016—2020年，国内外白银库存持续积累，伦敦金银协会（LBMA）白银库存累计增加4016吨，COMEX白银库存累计增加7336吨，上期所白银库存累计增加2365吨 供应过剩但需求不足是白银库存累积的主要原因。

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.01%报2347.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.39%报27.145美元/盎司 欧洲央行管委穆勒表示，欧洲央行可能在6月降低利率欧洲央行管委温施认为，欧洲央行应谨慎考虑7月份降息欧元区4月消费者信心指数终值-14.7，与预期及初值一致，3月终值-14.9隔夜美元与美债收益率小幅回落，贵金属价格冲高回落，短线维持震荡判断。

对于白银价格后市表现，李超表示，3月以来黄金价格短期大幅上涨，白银库存维持去化，白银COMEX期货及白银ETF持仓有所增加；商品属性方面，全球矿产银供给增长受限，光伏+AI 驱动工业需求增长，预计白银供需将维持短缺，预计白银COMEX期货持仓或将持续增加，触发金银比修复条件，白银价格快速上涨美国银行预计，黄金和白银在未来12个月内将上涨至超过3000美元/盎司和30美元/盎司。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货收涨0.36%报2406.7美元/盎司，当周累计涨1.37%，COMEX白银期货收涨1.29%报28.745美元/盎司，当周累计涨1.46% 欧洲央行行长拉加德表示，如果通胀标准得到满足，降低当前货币政策限制水平将是适当的；欧洲央行管委会并未预先承诺某种特定的利率路径周五亚洲市场早盘受到隔夜中东地缘政治问题的影响价格走强，但随后交易时间回落至原有中枢，短线贵金属维持震荡偏强判断。

国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货收涨1.76%报2349.1美元/盎司，再创历史新高，当周累计涨4.95%，COMEX白银期货收涨1.3%报27.6美元/盎司，当周累计涨10.77% 强劲的非农数据压低了市场对于6月降息的预期，但贵金属仅短线跳水后快速上涨，价格再创历史新高；白银价格同样创出阶段新高，短线贵金属维持偏强判断美国3月非农就业报告大超市场预期3月季调后非农就业人口增30.3万人，为2023年5月以来最大增幅，预期增20万人，前值从增27.5万人修正为增27.0万人。

4月上旬，国内外黄金价格再创新高，其中COMEX黄金活跃合约6月合约在4月5日最冲高至2350美元／盎司，而COMEX白银价格也出现补涨行情，活跃合约5月合约最高也冲高至27.615美元／盎司此轮金银价格大幅上涨，驱动因素来源于美联储降息预期下的投资需求、地缘政治危机引发的避险需求，以及央行购金背后的美元信用对冲需求 短期来看，由于美国经济数据强劲，美联储降息时间进一步延后，美元实际利率反弹，可能会导致黄金价格回调风险增加。

年内降息预期仍将反复波动，仍需关注最近几个月宏观经济、通胀以及就业市场的表现，谨防预期反复修正所带来的风险 白银基本面概况 白银跟随黄金价格变动，在金融属性和商品属性主导下，白银价格整体振荡偏强库存方面，上期所银库存为1055吨，较上周增加10.44吨，COMEX银库存较上周减少33.74吨，至8842吨持仓方面，COMEX白银非商业净多头持仓量较上周增加1.15万张，SLV白银ETF持仓量较上周增加553.37万盎司。

避险情绪持续发酵 经过前期大幅上涨，黄金价格中枢已经发生变化，但从背后的驱动因素看，黄金价格仍将保持强势 在流动性宽松、鸽派政策预期发酵、避险情绪等因素推动下，今年2月中旬开始贵金属价格经历了一轮强劲的上涨COMEX黄金从2月15日最低2005美元/盎司上涨至3月22日最高2225美元/盎司，涨幅接近11%；COMEX白银从22.425美元/盎司上涨至25美元/盎司，涨幅超过11%。