在大供应和弱需求的格局下，自5月下旬以来，菜粕盘面价格在一个月内连续跌破多个整数节点，现货主流市场价格也从2740-2880元/吨跌落至现在的2450-2580元/吨如今价格趋稳，菜粕未来走势如何，是继续下跌还是触底反弹呢？下面笔者将从多个维度进行详细解析 菜籽和菜粕均有大量到港，未来供应预期宽松，奠定大供应格局。

从下游饲料企业来看，短期仍持谨慎态度，豆粕供应充足，豆粕价格探底需要时间，而今年养殖利润差，猪料大幅减少，禽类养殖亏损，价格也难以支撑禽料季节性的增量；水产养殖去年效益较差，下游饲料企业今年缺乏资金，另一方面当前温度较高，且南方存在多雨天气，水产饲料投入实际消耗减少，实际上的水产饲料产量下降，菜粕需求量也随之减少整体而言，下游饲料企业不太看好后市需求，主要还是觉得从养殖消费端来看难有起色 此次山东豆粕饲料调研结果来看，大豆到港充足，豆粕供应宽松，油厂库存压力短期难以缓解，贸易商销售压力大，而养殖利润不佳，豆粕需求难有起色，加之小麦和杂粕的逐步上市，被动缩减豆粕使用量，下游饲料企业采购意愿较差，短期仍持观望态度为主，等待豆粕价格触底再适量加大采购计划，豆粕现货价格承压运行，连粕关注美国大豆种植面积报告以及后续天气炒作情况，预计下方空间相对有限，止跌回升后或将维持震荡走势。

一、菜粕行情回顾 今日郑粕期价震荡运行，盘面呈技术性反弹走势，截至收盘菜粕主力合约RM2409报收于2778元/吨，涨1元/吨，涨幅0.04%，持仓86.09万手，日增仓0.31万手菜粕现货价格涨跌互现，主流市场价格区间在2630-2770元/吨，其中福建市场菜粕现货主流价格为2770元/吨，广西市场粉状菜粕现货主流价格为2630元/吨，广东市场粉状菜粕现货主流价格为2710元/吨，南通市场颗粒菜粕现货主流价格为2710元/吨。

6月13日，全国进口葵花籽粕市场价格疲软下跌，主流价格在2440-2500元/吨连粕弱势运行，沿海贸易商豆粕主流现货报价下调10元/吨，其中天津贸易商报价3390跌10元/吨，山东贸易商报价3290跌10元/吨，江苏贸易商报价3270跌10元/吨，广东贸易商报价3350元/吨持平USDA月度供需报告中性，美豆丰产预期强化，国内粕类期货市场承接美豆弱势维持震荡偏弱行情葵花籽粕价格继续下跌，菜粕和葵花籽粕价差继续缩小，港口库存维持高位，按目前豆粕的行情走势价格有望持续下跌，一定程度将拖累葵花籽粕价格，贸易商积极出货，下游买兴提振有限，终端买兴更偏向以随采随用为主。

需求方面来看，即将步入6月份暑假，市场对包装油需求或将逐步增加，且随着国内棕榈油供应逐渐宽松，从而棕榈油或将重新赢回性价比将成为购买者的优先选择4月棕榈油近远月买船集中增加，国内库存预计在5月转向累库，远月供应增加压力压制国内外棕榈油市场，棕榈油是否还有转机？ 油脂方面菜油现货表现疲软，上游油料作物天气炒作给予油脂盘面支撑，菜油原料端国内菜籽买船9月前供应充足，过高的库存以及未来充足的菜籽到港难改大供应局势，未来水产对于菜粕需求存在菜油菜粕供需失衡而导致油厂胀库停机风险，菜油菜粕新的平衡点在何处？ 两广为油脂油料及其重要的产销地，2024年6月底或成为油脂市场重要的转折点，Mysteel油脂团队将对华南豆棕菜市场后期走势开展精准调研，寻求新机遇。

今年一季度进口粕类市场行情整体先抑后扬，1-2月延续去年年底行情到春节后，直到3月初受国内油厂大豆断档衔接不上，豆粕现货价格止跌反弹，豆粕产出下降叠加美盘大豆上涨带来成本端支撑，增加油厂提价动力后豆粕价格出现持续反弹行情进口粕跟随主流豆粕走势，但均受到国内需求端疲软影响，供强需弱，市场对进口粕关注度日益降温，未来能否走出颓势呢！以下分品种来阐述 进口菜粕：截至2024年1-2月国内菜粕累计进口428509吨，较去年同期减少280567.97吨，减幅39.57%。

另外，本轮蛋白粕走高，豆粕、菜粕价差也有所扩大据统计，截至2024年3月25日，国内沿海地区豆菜粕现货价差在770—950元／吨之间，较前一交易日上涨10元／吨目前豆粕、菜粕价差仍居于中等偏高水平，菜粕具有性价比优势，替代豆粕需求有望增加 加拿大菜籽种植面积存在下降预期，提振外盘菜籽走势国内方面，年后南方天气不佳，部分菜籽产地面临减产忧虑，不过随着二季度进口菜籽到港补充增加，菜粕供应压力也将开始加码。

现货采购基本维持刚需，远月基差也并不看好，因此春节前后的油厂成交量长期处于0-30万吨区间近段时间出现了好几个交易日放量成交的情况，这反应了下游采购积极性的好转，不仅现货采购有增加头寸的意愿，远月6-9月基差在油厂报出负值后也吸引了大批成交 豆粕现货接连下跌后性价比凸显 截至3月12日，广东地区豆粕与菜粕价差为800元/吨，较2023年下半年的1000元/吨有所缩窄，但也较月初的700元/吨有小幅上涨，因近期菜粕走势也比较强。

周度港口库存继续加大出货量，本月葵花籽粕进入去库存阶段，到货量减少加上豆粕、菜粕供应增加，未来全国葵花籽粕现货走势或将继续分化短期来看，国内葵花籽粕价格延续偏强运行 。

【今日行情预期】 上一交易日菜粕主力合约收于2454元/吨，跌17元/吨，跌幅0.69%油菜籽市场走势疲软，因是物油市场抛售兴趣浓厚后市方面，国内油菜籽进口量较高，菜粕供应量相对充足，水产受全国降温影响走弱，现货仍以随采随用为主，预计短期菜粕价格或震荡偏弱运行后市可重点关注近期菜籽到港、库存、买船、榨利以及RM仓单等情况。