多晶硅价格触底企稳、出口形势预期好转，以及在权益市场持续催化下，多晶硅需求具备潜在上行驱动，需求增速确定性加强，有望带动工业硅价格走出漫长寒冬。

历史数据显示，自2021年4月23日以来，工业硅社会库存最高为37.60万吨，最低为2.40万吨，库存均值录得15.50万吨，当前库存（36.70万吨）较均值增加136.73% 工业硅何时才能“拨开云雾见月明”？陈怡表示，多晶硅与下游硅片累库速度过快多晶硅出货压力较大，由于硅片排产增速远高于实际需求增速，导致硅片价格出现下跌，通过产业链的负反馈影响到硅料价格，短期内仍然难言乐观，需求的改善除了下游订单修复，也需看到各环节库存的适当消耗。

今年年初以来，工业硅价格持续走弱，截至3月底已下跌近20%从基本面看，北方产区供应不断恢复，叠加多晶硅需求增速放缓，使得整体库存水平居高不下西南产区即将迎来丰水期电价，成本下降后，预计开工率将出现季节性回升展望后市，若多晶硅需求未明显恢复，那么工业硅高库存态势将难以改变，在供应端无扰动的情况下，工业硅大概率偏弱运行 截至3月29日，据三方资讯机构统计，我国多晶硅总库存为15.1万吨、硅片总库存为32.3GW，相比2023年年末分别增长107%、118%。

需求方面：主要下游需求也处于扩张周期，因供给最终落地产能多属于下游产业链配套，在挤出部分高成本产能后，理应供需平衡实际情况是下游高产能投放对相关市场产生较大冲击，反过来造成下游实际落地产能不足有机硅板块，2022年下半年开始进入供给过剩，持续低利润负反馈导致年初投产计划超200万吨，最终落地产能可能在80万吨，与之配套的工业硅产能就产生过剩；多晶硅板块，随着产能产量持续增加，价格战已经触及部分二线生产企业成本，而需求被技术分化，虽然总量过剩，但优质品相对紧缺，预计多晶硅对工业硅消费增速贡献将边际放缓。

成本端需要重点关注原料价格尤其是能源价格的变化情况我们认为在下游最大需求方向多晶硅增速放缓的2024年，工业硅整体维持着供需过剩的格局价格季节性波动依然存在，虽然枯水期的减产将让过剩的问题延后展现，但是随着丰水期到来，成本降低将会减少对硅价的支撑，价格或将再度回落至2023年低位附近 企业简介：弘业期货股份有限公司（简称弘业期货）成立于1995年，注册资本1,007,777,778元人民币，隶属于江苏省国资委全资拥有的国有企业江苏省苏豪控股集团有限公司。

10月份下旬，受多晶硅产业链整体下沉及期货仓单临近注销的压力下，工业硅价格迎来新一轮走跌后续价格逐步恢复平稳，甘肃421#报价维持在15600元/吨，随后便进入窄幅震荡运行状态未来随着新增产能的陆续投产，下游需求会有明显改善，工业硅价格也会趋于偏强震荡运行 二、利好政策加持，产量增速明显 甘肃省2023年初发布促进经济稳中有进推动高质量发展若干政策措施，通过对企业优惠支持政策，在一定程度上加快了硅企落地甘肃的速度。

以德宏12月电价测算，其成本达到14570元/吨水平另外，西南硅厂反馈，原料尤以木炭、昭通硅石采购困难，两者供应较少，目前仍未有效进口木炭来源补充缅甸木炭空缺，硅煤以及木炭价格高位，也导致工业硅成本易涨难跌 多晶硅投产未放缓 数据显示，2023年1—11月多晶硅产量为135万吨，同比增加87.5%年内产量持续攀升，尤其是下半年释放速度加快，月环比平均增速近5%。

另一方面，下半年以来国内光伏产品价格连续走低，1至10月，多晶硅、组件产品价格降幅分别达60%和40%；部分光伏产品出口增速有所放缓，其中组件出口额同比下降4.6%中低端产能过剩风险需高度关注

本周期现商销售仓单较为积极，对现货价格进一步形成压力预计下周硅价偏弱运行 本周多晶硅及下游价格偏弱运行，延续跌势，复投料报价76-85元/千克，致密料报价75-82元/千克，菜花料报价73-82元/千克多晶硅新增产能按计划陆续投放，供给继续增量，但随着终端需求增速放缓，对工业硅的边际需求减少硅料市场需求刚需跟进，下游产品库存压力向上游转移，本周度硅片、电池片和光伏组件价格继续走弱，硅片企业开工率略有松动。

多晶硅产量继续增加，但下游硅片、电池片继续走跌，市场情绪较弱，对硅料采购积极性不高硅片方面，受库存和下游采购增速放缓的影响，市场对硅片需求一般电池片方面，其价格的小幅下行，不断向上传导，或将继续带动硅片、乃至硅料的价格走向，预计短期内多晶硅价格维持弱势运行 有机硅DMC现货市场价格幅度上调，有机硅 DMC市场主流成交价参考至14400-14800元/吨（净水送到）单体厂开工高位，出货意愿较强。