光伏市场概述 1.1 多晶硅：价格跌幅加剧，库存水位抬升 多晶硅价格小幅下跌。

工业硅期货上市以来，云南、四川、新疆等全国13个省份105家工业硅生产企业与期现商积极开展合作进行卖出套保，锁定经营利润，极大缓解了价格下行周期下的行业困境二是优化定价与贸易模式，光伏产业链原材料价格“虚高、大起大落”等突出问题得以有效规避，已注销的工业硅期货标准仓单中超过80%流入光伏产业，为光伏产业链降本增效发挥了积极作用此次规则修改主要有三个方面的考虑： 一是多晶硅产业已成为工业硅下游最大消费领域，光伏产业消费需求对工业硅产业发展的影响更加显著。

2023年度，公司多晶硅电池片整体销售单价呈下降趋势，其中一季度销售单价及销售数量分别为 3.25 元/片和 2,233.80 万片，二季度销售单价及销售数量分别为 3.01 元/片和 2,683.42 万片；三季度销售单价及销售数量分别为 2.19 元/片和 1,999.86万片，三季度销售单价及销售数量分别环比下降 0.82 元/片和 683.56 万片，环比降幅分别为 27.24%和 25.47%；四季度销售单价及销售数量分别为 1.57 元/片和430.49 万片，四季度销售单价及销售数量仍成持续下降趋势，分别环比下降 0.62元/片和 1,569.37 万片，环比降幅分别为 28.31%和 78.47%，主要原因系产品技术迭代的加速及单晶硅电池片市场价格随着上游原材料的价格出现大幅下降，导致公司产品市场需求下降。

多重因素支撑 2023年，由于传统需求不振，工业硅需求结构发生了很大变化，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长2024年，随着铝合金和有机硅需求稳中向好，产业库存降至低位，刚需陆续释放将推升原材料工业硅价格 2024年工业硅产业链上下游依然供需双旺，根据新投产产能计划测算，供应及需求量均超500万吨，同比增幅均超20%，供需紧平衡，无论是工业硅、多晶硅还是有机硅均有大量产能投产计划，投产节奏不同将带来相应的价格波动窗口。

北方产区产量继续小幅上行，整体行业开工率维持增加趋势需求方面，多晶硅处于持续去库状态，多晶硅目前库存保持相对低位，下游终端向好，多晶硅市场维稳运行有机硅原材料成本上升，厂家集中补货，市场推涨气氛较浓，对工业硅需求有所提振铝合金市场保持平稳运行，对工业硅以刚需采购为主 今日有机硅DMC现货市场价格大面偏稳，市场主流成交价参考至14000-14500元/吨单体厂整体出货意愿较强，但成本端价格高位支撑，利润空间相对有限，短期内走跌意愿不强。

一方面，工业硅价格的下跌有利于晶硅光伏企业采购低成本的原料，支持光伏产业链快速发展；另一方面，随着大量多晶硅产能释放将带来更多的工业硅需求，多晶硅生产企业担心原料价格上涨，部分多晶硅生产企业在工业硅期货市场进行买入套期保值在2023年中，工业硅价格跌至行业生产成本附近的时候，开始逐步建仓，为远期投产的多晶硅产能储备部分原料库存，以保证未来在大量多晶硅投产的过程中有足够的原材料保障生产活动的平稳进行。

而在TOPCon等新技术的引领下，N型硅料在今年下半年还将迎来大量投产，产能有望大幅提升，但由于其品质要求相对较高，且产品处于相对紧缺状态，因此预计其下半年价格有望走强” 产业链利润将向下游转移 伴随着硅料价格跌至低位后逐步企稳，市场对光伏产业链企业的整体盈利状况释放出乐观预期，产业链利润将向下游转移 晶澳科技近日在与投资者互动时表示，多晶硅作为公司生产的主要原材料，其价格大幅下降会引起市场组件价格下降，从而刺激下游光伏发电装机需求，公司组件出货也会因市场需求增长同步受益。

6月19-20日，工业硅期货价格出现大涨19日，工业硅主力期货价开盘冲高涨停，创下上市以来第一个涨停板，最终尾盘报收13240元/吨，日内涨幅约6%20日，工业硅期货价格再度大涨，收盘涨超5%，报13760元/吨，两日涨幅超一成 宝城期货对此分析表示，这主要因端午节前空头平仓意愿较强，叠加新疆大厂减产引起的市场恐慌 工业硅是有机硅、多晶硅、铝合金的原材料，下游应用包括硅油、硅橡胶、太阳能光伏和半导体材料等。

4月3日，鑫铂股份在接受调研时表示，2022年光伏产业链上游原材料多晶硅料的价格持续上涨且下半年价格保持高位，组件成本上涨、终端客户订单变化等因素导致铝边框的需求不及预期2023年初随着市场需求的上升，硅料价格有所反弹，终端市场的需求有所减弱但从2023年的行业景气度来看，今明两年的硅料新增产能的释放有利于组件排产不断增加，尤其今年下半年和明年可预见的硅料新增产能提升速度很快，虽然短期会有所波动，但铝边框的需求有望呈现逐步增长的趋势。

目前原材料工业硅价格高位运行，DMC成本端的压力犹在，预计短期内有机硅价格有望继续上调多晶硅板块今日致密料价格在303-308元/千克左右，复投料价格在305-310元/千克左右，菜花料价格在300-304元/千克左右，多晶硅市场平稳运行，随着产量释放，供应情况逐渐好转，品质较差的硅料价格走势向下明显，但主流产品价格波动暂不明显，预计多晶硅价格扔持稳运行铝合金板块价格震荡上行，ADC12成交价在18800-19000元/吨，成本支撑市场持稳，但下游订单低迷，短期或将维持震荡上行走势。