铝锭库存大幅下降  沪铝增仓上行

据Mysteel调研，5月16日中国主要市场电解铝库存为76.8万吨，较本周一下降3.4万吨，降幅扩大。截至5月16日11:30，沪铝2407合约增仓39882手至273305手，推动铝价上涨2.1%。

自4月中旬铝锭进口窗口关闭后、铝锭进口量锐减，叠加本周初铝价回调带动需求提升，共同推动铝锭库存加速下降。近期铝价走势弱于其他有色品种，但铝消费韧性较强，市场资金关注度提升，铝价突破近期震荡区间。

        今日市场传言河南铝土矿执行复垦要求，当地氧化铝企业有减产检修计划，带动氧化铝期货价格从开盘2730最高涨至2816，涨幅3.15%，持仓量大幅增加25000手。与上市初期的同等价格波动相比，此次上涨的推动力更足。

        据Mysteel调研了解，受高成本以及原料供应影响，前期晋豫地区氧化铝企业产能利用率较低，截至节前晋豫地区氧化铝产能利用率为64.38%。并且河南当地上下游产能配套比例较高，当前产能利用率下进一步减产的话，很有可能会影响长单供应，但是目前下游电解铝企业并没有跨区域集中询价采购的迹象。另外，节前通过河南当地走访了解到目前河南地区氧化铝运行产能中近70%产能为进口矿生产线，即使受矿石复垦要求进一步减产，实际影响量较为有限。

中国证监会近日同意上海期货交易所（下称上期所）氧化铝期货注册，要求上期所好各项准备工作，保障氧化铝期货的平稳推出和稳健运行。

我国是全球最大的氧化铝生产国和消费国，2022年产量为8186万吨，占全球的一半以上，按照2022年均价，我国氧化铝市场规模超过2000亿元。推出全球首个实物交割的氧化铝期货，对于发挥市场在资源配置中的决定性作用，服务全国统一大市场建设，提高我国氧化铝产业竞争力和价格影响力，提升企业风险管理能力具有积极意义。

氧化铝又称三氧化二铝，是铝工业的主要原料，95%用于电解铝冶炼和生产，5%用于陶瓷、化工、制药等领域，由铝土矿经破碎、溶解、沉淀、烧结等工艺制成。我国氧化铝产业规模庞大、交割资源充足、市场主体众多。近年来，受宏观经济、产业政策、供需变动、突发事件等因素影响，氧化铝价格波动频繁，企业风险管理需求日益强烈。上市氧化铝期货，有助于优化市场化定价机制，助力行业转型升级与高质量发展。

上期所的电解铝期货自1993年上市以来，市场运行平稳，功能有效发挥，已成为全球最活跃的有色金属期货之一，为我国铝产业链企业贸易定价、管理风险、配置资源提供了有效工具。上期所顺应市场变化，深入开展调研，广泛听取相关部委、行业协会、会员单位、产业链相关企业等各方的意见和建议，科学设计合约规则，优化交割仓库布局，审慎稳妥推进氧化铝上市工作。

下一步，上期所将在中国证监会的统一部署下，按照“稳字当头、稳中求进”的工作总基调，遵循市场化法治化原则，强化市场监管和风险防范，加大市场培训和投资者教育力度，确保氧化铝期货平稳推出和稳健运行，服务铝产业高质量发展。

【张小凯：碳交易可能使电解铝成本曲线整体上移】2021年5月31日，再生金属分会按期举办月度产业分析交流会，特邀北京首创期货有限责任公司研究院总经理张小凯先生参加。他表示随着碳交易的实施，有可能导致电解铝成本曲线整体上移，电解铝企业经营情况将出现明显分化，高能耗、低效益产能将被加速淘汰。最后，他预测碳中和新兴需求中2025年北美、中国和欧洲仅汽车轻量化就将新增560万吨用铝需求，其中增量60%以上在中国市场。随着铝消费一再超过预期，欧洲主流地区溢价大幅回升，预计2021年铝价将呈现紧平衡。（中国再生金属）

【有色金属工业协会副秘书长杨云博：预计有色金属行业碳排放峰值将于2025年后达到】金十期货5月28日讯，在5月28日上午的上衍有色论坛上，中国有色金属工业协会副秘书长、轻金属部主任杨云博出席并发表演讲。杨云博表示，根据2020年数据，估算得到电解铝碳排放量4.2亿吨。预计我国铝产业碳达峰峰值为6亿吨，较2020年增长0.5亿吨，年均增长1.8%，电解铝行业2025年碳排放达到峰值后，2025年以后碳排放开始下降。有色金属行业碳排放峰值也将于2025年后达到，峰值为7.5亿吨左右，较2020年增长0.9亿吨。考虑到2025年后，再生铝对电解铝替代加速，铝产业在有色金属行业中碳排放量占比将会下降，且将成为推动有色金属行业碳排放下降的主要因素。

国贸期货：周二晚间有色板块集体反弹走高，日盘价格延续强势，其中沪铝上涨4%领涨有色。有色板块经过2月份大涨后，近期价格有所回调，国贸期货认为：一是美国1.9万亿美元刺激方案稳步推进，市场通胀预期有望回升；二是美债10年期收益率涨势放缓，其对市场扰动率有所下降；三是有色板块虽仍处于累库阶段，但部分品种累库速度放缓，预计在3月中旬库存见顶，届时将进入去库周期；四是在碳达峰、碳中和政策利好下，基本金属有望受益，特别是对于能耗消耗较高的电解铝，供给侧容易受到政策影响。

【工信部：2019年有色金属行业效益延续下滑走势】工信部消息，2019年有色金属行业价格持续震荡回落，行业效益延续下滑走势。规上有色企业营业收入60042亿元，同比增长7.1%，增速高于工业平均值2.6个百分点。利润总额1578亿元，同比下降6.5%，其中，矿山行业利润301亿元，同比下降28.4%。2020年，全行业将持续深化供给侧结构性改革，继续严控电解铝产能、化解重点行业过剩风险，巩固改革成果。

进入2020年，沪铝指数继续维持区间振荡走势。短期来看，随着春节临近，下游企业陆续放假，需求或逐步减弱。另外，目前库存依然处于低位，并未形成明显累计，而且现货维持升水，表明供应依然偏紧，这将对铝价形成支撑。中期来看，电解铝盈利相当可观，冶炼厂生产意愿将被激发，电解铝供应将增加，铝价也将承受下行压力。