可以看出，市场逐步在宣泄国内的利空氛围，也是在经历了豆粕价格在历史同期高位下，如今豆粕现货得到缓解的如释重负，看空情绪浓厚 图3、饲料企业对豆粕后市看法 饲料企业方面，样本中看下跌比例较上周大幅增加至65%，看稳的比例为29%，另外有6%的人士认为后市豆粕行情将会上涨。

图三：国内沿海区域豆粕主流出厂价走势图 综上，玉米蛋白粉近期价格不断的突破历史高位，其主要的利好在于一方面供应紧张，主产品淀粉行情不好厂家开机率处于低水平，导致玉米蛋白粉产量少，企业库存较低；另一方面蛋白原料中的豆粕价格持续表现为高基差、高现货的局势，大大提振了同为蛋白原料的玉米蛋白粉，使得下游客户拿货积极。

未曾想疫情“倒春寒”再度席卷全国，也未曾想豆粕、玉米价格屡创历史新高，更未曾想短短两年猪价已跌去三分之二2022年一季度转瞬将逝，养猪人又熬过了一个季节，二季度是否又是一个煎熬阶段？目前市场人士对二季度行情存疑较大，市场迷雾重重，猪价到底如何演变？ 供需大背景利空 4月猪价难涨 图1 2021年4月-2022年1月能繁母猪存栏量同环比走势图 目前，市场多数人士对于二季度行情变化节点的判断，多基于农业农村部于2021年7月发布的能繁母猪存栏量环比首次转负数据。

另一方面，受制于季节性庞大的进口大豆到港压力，6月油厂开机率仍将维持高位，豆粕基差面临的压力较大，因此豆粕基差价格将出现年内二次相对低点 （图表11）农副行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

现货方面，在经历春节油厂豆粕库存不断上升，部分库存压力过大油厂出现停机，豆粕基差不断推移后期随着供需关系失衡，豆粕基差有望进一步走低 （图表11）农副行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

连粕震荡区间看3400一线上下100点现货方面，豆粕在经历春节备货的积极对油厂提货后，豆粕库存得以快速下降，豆粕基差较为坚挺，但随着时间的推移，以及在经历一段时间的豆粕价格回落后，市场买方的心态疲软后豆粕有向下回落的趋势 （图表11）农副行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

主要原因在于：国内豆粕单边价格目前主要逻辑以美豆上涨推动进口成本上升，在外盘美豆期价强势的大背景下豆粕单边价格当是易涨难跌；豆粕基差受到国内大豆供应仍旧充足，消费端面临季节性走弱压力，相对有利的局面或是春节备货提振 （图表11）农副行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

主要原因在于：外围美豆期价暂陷入利多消息的真空期，相反在南美大豆播种持续推进的背景下，南美天气市暂未开始大规模炒作，美豆期价有调整需求；国内豆粕短期仍需消化过高库存，且后期豆粕消费逐级缓慢下降，对豆粕消费构成一定利空转机或在12月的USDA报告，关注USDA是否再度缩紧美豆供需平衡表，或将在利多消息的提振下推动期货价格上涨 （图表11）农副行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

展望后市：6月份豆粕现货市场供应压力依旧不减，现货价格依旧难以有较好表现，但是随着时间的推移，豆粕的供应压力逐步消化，且市场预期将逐步从极度悲观走向新的平衡因此，6月份的豆粕现货市场价格将是黎明前的黑暗，度过黑暗即迎来黎明 （图表11）农副行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

展望后市：5月的国内豆粕现货市场，料价格较4月进一步下跌，因5月大豆到港进一步上升，油厂开机率处于年内高位，而下游企业采购意愿偏弱，中游经销商出货唯有竞相杀价 （图表11）农副行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。