现货情况：棉花现货价格下跌，下游棉纱市场交投平淡，价格延续弱势内地纺纱企业亏损，原料随用随买 市场热点：国内市场偏空，郑棉弱势下行，关注天气以及下游订单状况 二、行情预测 当前棉花商业库存维持高位，供给压制盘面，下游产销市场清淡，棉纱跟随走弱目前市场心态偏谨慎，预计棉花早间价格或震荡下跌

现货情况：棉花现货价格暂稳，下游棉纱市场交投平淡，价格延续弱势内地纺纱企业亏损，原料随用随买 市场热点：国内暂无新的驱动，郑棉跟随外棉波动，关注天气以及下游订单状况 二、行情预测 新疆天气正常，市场多空因素交织，棉市暂无新的驱动目前市场心态偏谨慎，预计棉花早间价格或小幅上涨

今年一季度纺企利润一直处于亏损或微利状态，较去年纺纱利润大幅下降，主要原因是原料成本高了，棉纱价格变化不大，去年棉花到厂价15200元/吨左右，今年棉花到厂价17200元/吨左右，而棉纱价格在23500元/吨左右，原料成本相差了2000元/吨左右，预计后续纺企纺纱利润或将修复 图4 2023年服装服饰网络零售各价格段交易规模占比分布 由上图可知，服装服饰行业的消费升级也在稳步前行，“1000元以上”商品销售额占比从9.3%上升到12.2%。

一方面目前企业暂无较大压力；另一方面，企业也唯恐棉纱价格下跌之后市场进入买涨不买跌状态其次，前期国内棉纱企业多数亏损运行 总体来看，随着原料棉花价格下降之后，棉纱企业盈利空间稍有好转，但仍有多数内地企业仍旧处于亏损状态 替代品方面，年后以来，人棉纱市场需求较往年表现偏弱，“金三银四”并未迎来需求转机，纱企出货偏稳为主，涡流纺纱线市场跟随粘胶短纤市场重心波动最为明显，涡流纱价格相比年后高价时期下滑1000元/吨左右，而且部分纱线企业成品库存在20-30天，压力较大。

不过从纺企成品库存来看，据Mysteel农产品跟踪数据显示，截至4月12日，主要地区纺企纱线库存为25.8天，周环比增幅1.18%，库存水平偏中性因此，在库存压力尚未显著的情况下，纺企开机率仍维持在高水平，据Mysteel农产品数据监测，截至4月12日，主流地区纺企开机负荷为81.9%，大部分纺企开机持稳为主，旺季不旺信心不足，织厂原料采购较为谨慎，整体市场来看，纺企开机率高位运行 图2 2022-2024年主流地区纺企开机情况 用棉成本增加 纺纱利润倒挂 受近期原料价格走强影响，纺纱成本持续增加，但从纱线价格跟涨情况来看，不及棉花，且涨价后下游接受度有限，因此，纺企纺纱利润仍处于倒挂状态。

四、行情预测 全国新疆棉花价格因下游纺企存买货需求及棉花种植天气升水预期上涨，市场购销疆内外分化明显；下游棉纱价格跟随原料价格上调，产销率维持，而纺纱利润依旧不足整体来看，棉花市场利空因素较少，下游需求也暂无较大负面消息，故预计短期棉花价格易涨难跌

现货情况：棉花现货价格上涨，轧花企业棉花基差结算缓慢销售中，纺企采购仍以刚需为主，走货表现平平 市场热点：近期新疆棉出疆发运量有所增加，郑棉期价偏强震荡，轧花企业观望为主，贸易企业积极报价，下游棉纱交投平淡，后续订单不足 二、行情预测 国内下游棉纱价格跟随原料价格上调，产销率维持，而纺纱利润依旧不足。

国内棉花供应充足，郑棉期货维持区间震荡，轧花企业观望套保销售，部分企业销售进度不足三成，整体成交情况表现平平纺织传统旺季表现不及预期，部分纱厂订单稀缺，部分企业为缓解库存压力降价出货，纺纱面临亏损，原料采购积极性难有提高因此，预计下周棉花价格或震荡企稳，关注纺企接单情况及宏观消息 苹果：本周客商补货继续围绕两极货源为主，产区好货价格坚挺，部分中等货源成交重心有所松动；截至2024年3月29日，栖霞80#一二级果农货价格3.4元/斤，环比上周持平，较去年同期下滑12.82%。

当前下游布厂补库积极性不高，纺企棉纱销售不畅，成品库存缓慢累积，纺纱利润继续压缩，棉纱供需面暂无利好支撑，但原料棉花价格企稳回升，成本端对于纱价小幅支撑，短期棉纱向下空间有限，后续继续关注需求端变化

棉纱现货价格节后价格虽然跟随棉花出现先涨后跌，但下调空间较原料棉花明显要窄，从月环比上看，企业纺纱即期利润涨71.78%，这表明纺纱利润开始逐步修复，虽不及同期，但也算一个良好的开端 图5 纺企C32s环锭纺即期利润情况 在纺纱利润的修复格局下，纺企棉花原料采购动作及库存也有所增加。