从跟踪的结果来看，5-6月的检修影响量最为突出，甚至有冶炼厂产出可能出现停滞，因此5-6月的产量下滑最为明显，甚至是在产能增加的前提下，出现同比下滑 数据来源：Mysteel 在矿原料紧张，价格不合理之时，铜冶炼厂开始将目光放在了铜阳极、废铜市场。

华南某冶炼厂因废铜、粗铜等原料增加，积极生产，华东有少数企业受前期检修影响逐渐提升产量其余地区产量减少主因区域内存在冶炼企业进行检修 数据来源：Mysteel 预测：从近期调研的冶炼厂来看，冶炼厂减产动作尚未展开，市场采购废铜，阳极板的行为较多，加之目前粗铜和阳极板供应较为充足充裕，冶炼厂暂时未有减产的意向，但铜精矿供应依旧影响市场，现货TC价格有可能继续保持下行趋势或在低位企稳，直到冶炼厂出现减产的情况；另据调研企业的生产计划安排来看，5月的电解铜产量依旧维持小幅减少，根据目前Mysteel调研统计的情况来看5月仍有8家冶炼厂进行检修，对产量影响较大；另外值得关注的是西南某冶炼厂搬迁进入后期生产正在恢复中，目前并未有产出电解铜流入市场。

反观废铜下游消费，节后铜价重心虽然下移，徘徊在8000元/吨附近，仍高于终端接货意愿，节后主动补库进度缓慢，产业链流通仍存在一定的停滞但目前废铜冶炼端加工利润空间较好，节后废铜制阳极、粗铜厂主动补库意愿较强，积极在市场高价拿货，这也是本周废铜采购成交量增加最大推动因素 预测：下周又将发布美国通胀核心数据，尤其是近几期数据表现出美国通胀的顽固，导致市场对于后续降息预期反反复复，市场普遍认为短期会继续维持高利率表现；而全球的地缘局势变动依然是不可忽视。

需求方面：据了解，五一前部分下游需求企业（再生铜材加工）受订单疲弱，在五一期间，多数企业选择停产检修，对废铜的采购需求积极性不高部分废铜冶炼企业五一期间依旧马力全开，正常生产，但因五一前备库情况较为良好，废铜原料库存水平尚可，在五一期间即使正常采购报价，但从实际采购量来开，鲜有成交 预测：对于市场心态调研了解，目前终端对当前铜价的接受程度不高，待交订单量排期较短，即使在五一假期期间不少企业选择停产检修，节后生产积极性恐难得到大幅修复，但废铜冶炼除外，5月废铜制阳极加工费1100元/吨，粗铜加工费1500元/吨，对废铜制铜材加工领域有明显的优势，预计节后废铜冶炼领域生产积极将继续保持。

2024年4月中国电解铜产量累计389.56万吨，累计同比上涨8.19% 4月国内电解铜产量基本维持预期，小幅减少，从企业的生产来看的话，只有少数企业选择检修应对铜精矿TC加工费不断下跌的行情，但并未出现明确减产，多数企业基本维持正常生产中，同时外购阳极板生产的企业较多，市场废铜的需求表现旺盛，但是同样历史级别的冶炼厂检修使产量难以回升 预测：5月目前预测产量为95.1万吨，5月依旧是国内冶炼企业的集中检修期，同时一些小型企业由于没有铜矿长单，选择减少投料采购阳极或者粗铜应对亏损，对产量影响较大，从计划来看的话，目前减产的力度较小，且大型企业基本没有减产的动作，但是集中检修加上4月检修影响逐步恢复生产依旧对产量影响较大。

数据来源：Mysteel 大幅增长原因：3月下旬宁波、佛山废铜进口库存大幅下降，进口废铜现货流通较少面对铜精矿供应紧张问题的担忧，国内不少大型冶炼企业转向采购废铜制阳极以保障年度产量目标的完成，废铜制阳极板加工费在650-750元/吨，相较于再生铜材加工其加工利润优势较为明显，国内废铜制阳极板企业大量在积极采购进口废铜，虽然废铜进口仍是倒挂状态，但国内废铜制阳极企业对废铜进口仍未青睐。

对于废铜下游加工端而言，废铜冶炼领域优于铜材加工端其一价格方面（以再生铜杆、废铜制阳极板为例），4月中旬以来再生铜杆贴水近2000元/吨左右，而阳极是贴水850元/吨，从绝对价格来看，阳极销售价格优势明显采购价格溢价空间，阳极冶炼厂也优于再生铜杆厂，销售价格决定其采购价格上限近期废铜制阳极产能利用率维持在55%以上，而再生铜杆产利用率偏偏低 铜杆：目前由于铜价持续上涨，广东地区国产线铜杆企业生产有受到一定影响，仅有长单做生产的支撑，但暂定价的订单在追保方面较为困难；另外广东线缆企业目前开工率多较去年同期有所下滑，虽一季度有年前的订单支撑表现尚可，部分大型企业甚至有一定的增长，但二季度普遍较为悲观。

2、废铜行业保值比例增加由于近期铜价变化快、货值又高，存在一定的行情波动风险，这使得原本不愿保值的废铜产业参与者转向期现保值，据了解，近期废铜加工厂和部分大贸易商多有将保值比例提高的动作 下游需求产业分化 3、铜价上涨，造成废铜下游需求领域分化，废铜制阳极冶炼领域优于铜材加工端其一价格方面（以再生铜杆、废铜制阳极板为例），4月中旬以来再生铜杆贴水2000元/吨左右，而阳极是贴水850元/吨，从绝对价格来看，阳极销售价格优势明显。

电解铜：上周五上海市场整体表现较为清淡，主要铜价再度大幅上涨，贸易商这边反馈基本上成交比较少，下游备货情绪体现的不是很明显，实际市场需求量有限但是因为月差扩大到了200元/吨以上，一些贸易商对于国产可交割的品牌货源还是有逢低收货的情绪在然后最近因为进口表现大幅亏损，进口铜这块流入量减少了，加上月差扩大，部分贸易商对于节后的现货升水还是存在一定看回升的情绪 废铜：5月份废铜制阳极加工费1100元/吨，相对4月扩大250-300元/吨；粗铜加工费在1500元/吨，相对4月扩大450元/吨，整体废铜冶炼仍均有一定的优势。

甚至还有铜冶炼厂因不合理TC价格而计划的减产等，市场后续可能出现铜冶炼减产的风险，这导致市场对于后续电解铜现货供应也可能出现紧张预期根据目前Mysteel调研统计的情况来看，国内二季度铜冶炼企业涉及检修的企业有15家，涉及年产能365万吨，为近3年同期最高 同时目前铜矿的现货采买存在一定的困难，尤其是小型冶炼企业，冶炼厂减产进程缓慢且迟迟未落实，铜精矿紧缺态势持续发酵，部分冶炼厂在国内寻求其他种类货物，阳极板在市场的青睐度得到迅速增加，并且大量的废铜隐形库存在精废价差拉大的前提下，提前释放出来，根据Mysteel华东废铜市场成交数据来看的话，在进入3月下旬以后，市场的废铜成交量激增，阳极板的市场接受度有所增加。