从面积来看，2023年的最新目标价格补贴政策，对补贴皮棉数量固定、以及次宜棉区逐步退出棉花种植等，叠加保粮政策影响，预计新疆棉花面积仍有下调预期从棉花商业库存来看，目前国产棉消耗情况尚可，新疆纺纱产能继续扩大，棉花就地消耗情况良好，截至4月5日，新疆地区商品棉304.93万吨，年同比减少3.15%，且棉花商业总库存412.57万吨，环比上周减少2.65%，棉花库存持续去化 图1 2022-2024年全国棉花商业库存统计 纺企库存同比偏中性，开机负荷维持高位 随着四月份天气转暖，部分应季订单翻单补单，局部区域纱线出货有所回暖，但目前多以小单、短单为主，仍缺乏大单，纺企销售难以放量。

据Mysteel农产品数据监测，截至3月14日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为30.3天，周环比减少5.31%，同比增加19.76%春节后，因棉花价格走弱，叠加纺企前期原料备货有所消耗，市场出现补货，尤其以新疆市场表现积极；但随着价格区间波动状态不变，叠加纱线价格下调及订单不旺，纺企对于后市心态仍谨慎，按需少量备货甚至以前期原料库存库存消耗过渡 图3 全国主要城市棉花供应库存情况 近期2023/24年度新疆棉加工基本难以上量，轧花厂结束加工任务，国产棉花商业库存将全面迎来去库阶段。

四、行情预测 全国均价跟随期货重心抬升略有上涨，市场买货情绪不足；棉纱价格连续阴跌，纺企订单跟进不足，纺纱利润也相对不足，导致企业谨慎心理较强总体来看，目前国产棉花供需均有下降，故短期涨跌均有限制

棉花：本周棉花价格震荡下跌，机采棉3128B现货价格17212元/吨，周环比下跌0.49%，年同比上涨11.05%，交投表现一般受投机性资金买盘影响，ICE美棉大幅上涨，内外市场分化，国产棉价格优势提高，郑棉上方套保压力明显，轧花企业观望等待合适点价机会纺织市场进入传统旺季，整体订单表现不及预期，纱厂生产节前订单为主，原料刚需拿货为主因此，预计下周棉花价格或维持区间震荡，关注纺企接单情况及宏观消息。

现货情况：棉花现货价格稳中有涨，轧花企业观望后点价，纺企刚需低价采购，成交有所减少 市场热点：美国棉花库存低位，投机性买盘主导，ICE美棉期价收于涨停；内外棉价差倒挂，国产棉性价比优势提高，关注纺织传统旺季表现 二、行情预测 棉花供应相对充足，关注需求表现，预计棉花早间现货价格或维持震荡。

受访人信息：浙江某贸易商 销售经理 客户观点：临近年底，工厂订单正常生产，各市场计划2月初放假；因棉花价格上涨以及节后“开门红”订单跟进乐观预期，看好年后消费，心态较为乐观，预计一季度订单问题不大，但利润微薄 企业简介：该企业主营进口纱、国产纱采购销售，工艺为环锭纺、紧密纺、气流纺棉纱。

综合来看，12月依旧为巴西棉集中到港时间，进口量已连续两个月逾14万吨12月棉花进口单价2065.32美元/吨，较11月上涨38.11美元/吨，涨幅1.88%，进口金额5.47亿美元12月国产棉价格重心持续上移，内外棉价差略有扩大，然而，纺企整体原料采购意愿有限，港口库存持续积压Mysteel农产品统计，截止2023年12月底，国内进口棉商业库存49.25万吨，2024年1月份这一数值仍继续增大。

综合分析，随着75万吨棉花进口滑准税配额陆续下发，11月上旬及前一段时间内，ICE美棉期价连续下滑，巴西、土耳其、哈萨克斯坦等国别棉花成交活跃，11月到港量继续增加11月棉花进口单价2027.20美元/吨，较10月下跌52.52美元/吨，降幅2.53%，进口金额6.25亿美元由于国产棉价格表现趋弱，进口棉价格无明显优势，叠加需求不佳且前期部分纱厂积极竞拍储备进口棉，因此，进口棉库存压力逐渐放大。

导语：据海关最新数据显示，11月我国棉纱进口量15万吨，较去年同期增加7万吨，同比增幅91.5%，延续8月份以来同比大幅增长的势头棉纱进口数量暴增，国内棉纱高位难下，国产纱未来出路何在？ 原料价格企稳 纱价止跌反弹 图 2021-2023年纯棉32s环锭纺价格走势 随着棉花期价近两周持续震荡运行，棉纱价格也开始止跌反弹，据Mysteel农产品数据显示，截至12月22日，全国纯棉32s环锭纺均价23077元/吨，周环比涨幅0.09%。

且从近期人民币汇率来看，处于逐渐转强的趋势，据外汇交易中心数据显示，11月24日，人民币对美元汇率中间价报7.1151元，较上一交易日调升61个基点，是6月10日以来人民币中间价的最高报价人民币的升值，也使得棉纱或将继续加大进口数量，继续冲击国产纱市场 综上，上游棉花供应阶段性增加且新棉销售不畅，下游纱线库存高企且降价抛货收效甚微，纺织市场淡季氛围愈发明显，受原料棉花行情低迷、价格上下波动频繁的影响，纱线实单成交难有回暖，预计短期纱价仍将维持弱势运行。