豆油：本周国外巴西干旱持续，对于大豆播种有所延期，从而使美豆性价比有所凸显，对于出口有增加预期国内方面，中秋佳节休市，期间提货情况一般，且节前备货不及预期，节后盘面上涨，一口价成交尚可，因本周部分地区迫于豆粕压力有所停机，预计压榨开机产能略有下降，加之催提持续，库存亦有小幅下降空间 棉花：本周棉花价格重心上移，9月20日新疆机采棉3128B现货价格15074元/吨，周环比上涨350元/吨，涨幅2.38%，年同比下跌17.50%。

现货情况：棉花现货价格小幅下跌，期价继续下探寻找支撑，轧花企业谨慎观望，贸易企业销售积极，纺企刚需低价采购，成交表现平平 市场热点：CAI公布印度3月棉花供需报告，环比持平，暂无较大风险；新棉播种预计受干旱及虫害影响，印度北部预计种植面积下调20%-30%中国新疆南部棉花种植基本完成，北部种植进度达90%，关注出苗后天气变化。

产量由9月1313万包下调至10月1282万包，下降2.3%，主要因为美棉生长期间，主产区得克萨斯持续高温干旱，影响棉花生长发育，其优良率一度低于去年同期水平，导致美棉大幅减产出口则从1230万包下调至1220万包，期末库存从300万包下调至280万包，供需收紧，对美棉价格有较强支撑 目前美棉处于收割期，截至10月10日，吐絮率为82%，收割进度为25%，略快于去年同期的24%，其优良率为32%。

现货情况：棉花现货价格稳中有涨，贸易企业出货积极，纺企走货欠佳，原料采购意愿较低，市场交投氛围持弱 市场热点：USDA截至9月24日当周，美国棉花优良率为30%，收割率为13%，同比皆下调1%；美国得克萨斯州正遭受干旱和热浪的侵袭，引发市场对供应的担忧，美元走强限制美棉价格涨幅。

面对如此强劲的棉花市场，18日令市场翘首以盼的抛储政策终于落地政策中虽没有明确具体的数量，但可以看到仍对盘面形成一定压制，然在供应端偏紧、产区天气干旱及新年度抢收预期等长线利好支撑下，郑棉回调幅度也较为有限，整体仍维持高位姿态截至20日，郑棉主连收于17145元/吨，较6月底的16280元/吨上涨865元/吨，国内新疆棉3128B现货价格为18007元/吨，较6月底的17352元/吨上涨655元/吨。

天气因素扰动对于农产品价格影响较大，棉花也不例外纽约棉花期货自1870年上市至今，ICE美棉期价已逐渐成为全球棉花价格结算的重要参考指标，得克萨斯州作为美国棉花主要产区，经常被定义“干旱”标签，因而也是美国棉花弃耕率的主要来源，“得州干旱”和“得州降雨预报”成为资金多空双方发力的重要砝码 2022年新疆棉花种植面积和产量分别占全国的八成、九成以上，近几年出现几次因寒潮、干旱等天气引发减产炒作的现象，虽然最终产量常常证伪，但盘面对于不利天气的反应皆较为迅速。

整体来看，我国棉花供应调节手段较多，企业对于棉花减产导致供应不足暂可不用过分担忧”刘美表示  相关企业也表示会积极应对厄尔尼诺现象造成的影响饲料厂商傲农生物表示：“公司一向重视气候变化、极端天气对原料价格、生产管理等方面的影响，公司会一如既往地抓好各项安全生产经营保障工作” 对于厄尔尼诺造成的干旱问题，南宁糖业对记者表示：“因为甘蔗主要需要水和光照，如果太干旱的话，我们也会采取措施保证灌溉。

现在尿素价格已经下跌了 在硬红冬小麦产区，去年秋天农户多种植了220万英亩小麦由于天气干旱，加上小麦收益更高，促使农户在一些棉花田改种硬红冬小麦堪萨斯州农户丹·维特说，我们尽力不改变轮作方式，但是去年秋天多种了一些小麦;我们可能会种植更多双季大豆，但是玉米播种面积基本上保持稳定在美国东南部，软红冬小麦种植面积比去年提高了130万英亩。

从图1历史美国棉花种植预估数据和粮棉收益比关系可以看出，当粮棉收益比高于0的时候，美国棉花种植面积就会下降；而从2023年1月中旬到2月中旬，棉花收获期货价格平均比2022年初的价格预期低17美分（17%）；同期，2023年玉米收获价格上涨了3%，而大豆价格略有下降；因此，这些相对作物价格表明，今年棉花的竞争力低于替代作物此外，棉花的高生产成本预计将进一步限制生产者的净回报 图1 2003-2021年美国棉花种植预估与粮棉收益比关系 图2 美国粮棉收益走势 2022/23年度美国棉花种植面积依旧受干旱影响 从美国数据报告显示，2023年美国棉花种植面积在东南部、三角洲、西南部因为粮棉比收益影响转向大豆、玉米、花生和小麦等粮食作物，但在西部，NCC报告说，由于灌溉用水的限制，高地棉花面积将大幅下降（34%），预计玉米和小麦将增加。

因干旱美棉新作面积预期下调，外棉现货价格略涨；国内棉花价格因需求恢复幅度不及预期而下跌；日度国内棉价走势分化，价差大幅扩大整体来看，内外棉价格倒挂空间依旧较大，近期棉价波动也较大，故预计价差短期来回拉锯 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。