根据CME“美联储观察”最新预测，9月降息25个基点的概率已高达90.8%但降息预期增强仅推动贵金属价格走出一轮冲高回落行情，大宗商品价格整体表现并没有因此好转，当前市场可能更加重视“特朗普交易”的利空影响 除了上述内外宏观因素，螺纹钢新国标切换引发的旧标库存抛压对近日价格特别是近月盘面破位下跌起到了推波助澜的作用新国标将于9月25日开始执行，据Mysteel不完全统计，目前已有36家钢厂发布钢筋产品标准变更的通知，其中大部分钢厂将在7月底及8月初生产新标产品，而当前又处于需求淡季，贸易商急于消化旧标库存，只能调低出货价格，众多贸易商的类似行为在市场引发了连锁反应，常州作为目前本次抛售事件的中心，当地螺纹钢报价最低已降至3200元／吨。

【行情回顾】 消息方面，纽约联储最新调查结果显示，美国6月一年期通胀预期降至3.02%，前值3.17%，通胀预期连续两个月下降；五年期通胀预期降至2.8%，前值3%法国国民议会选举第二轮投票结果出炉，左派人士在选举中赢得多数席位，但三大党派中没有一派席位过半数，政局前景仍存在不确定性 隔夜，上周五美国非农数据反映就业市场持续弱化，市场冲高后对其影响有所消化，本周美联储主席鲍威尔讲在听证会发言同时美国通胀数据将公布，市场静待相关消息，美元指数止跌，贵金属冲高后有部分多头止盈离场使价格回落。

同时，前期黄金价格与美元实际利率同步上涨，金价与美元实际利率的负相关性带来均值回归的动能上述因素共同驱动金价在四月下旬以来持续回调 中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮告诉记者，近期贵金属市场整体延续高位震荡表现，短期继续受到多头资金获利了结、地缘政治风险缓和以及美联储政策调整等因素影响 看向持仓数据，CFTC最新公布的期货持仓统计数据显示，COMEX黄金投机净多头合约持仓量在4月30日当周首次出现了逆转趋势，多头合约持仓量从200127手减持至171853手，同时空头合约持仓量从23970手增加至36826手，表明多头资金在逐步撤退，为黄金火热行情“降温”。

【行情回顾】 消息方面，以色列在明确表示将对伊朗袭击进行反击后，内阁连续第三天召开会议但对回应方式仍未达成共识美联储主席鲍威尔最新讲话表示近期的数据显示通胀缺乏进一步进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适欧洲央行行长拉加德讲话指出若无重大冲击，欧央行将很快降息，当前“极其关注”油价的变化 隔夜，当前美联储降息预期受到一再打压，美债收益率和美元指数走强一度对贵金属价格造成利空，然而中东紧张局势仍未缓解，比特币价格下跌后维持在相对低位反映避险情绪难消，多头力量支撑下金价保持在历史高位。

【行情回顾】 消息方面，美联储理事沃勒最新讲话表示最近美国经济数据显示应该推迟降息或是减少今年的降息次数，讲话中多次强调“不必急于行动”，他认为近期美国通胀数据称为“令人失望的”，希望在降息之前看到至少几个月更好的通胀数据 行情方面，市场静待美国PCE通胀数据，美联储官员讲话偏鹰暗示通胀或仍顽固，尽管美元指数在日元汇率走弱因素影响下保持强势，但美债收益率走低使美股普涨，原油和铜等工业品价格止跌回升，抗通胀属性提振贵金属走强。

【ETF持仓】 截至9月25日，全球最大的白银ETF（iSharesSilverTrust）最新持仓在318.24百万盎司，较前一周减少2.68百万盎司 【下周行情展望】 整体来看贵金属自7月中旬破掉去年11月以来的大震荡平台之后，在短暂创下2009年以来的低点之后，已重新筑起一个震荡箱体，价格重心相较此前的震荡区间有明显下移。