近期国内到港大豆数量将逐渐增多，油厂开工率提高后豆粕产量增加，而下游暂无强劲的需求增量支撑，豆粕库存进一步增长，市场观望情绪升温，只有攀升的进口成本对市场有所支撑，价格出现略微偏强的行情截至最新收盘主力合约M2409报收于3583元/吨，涨12元/吨，涨幅0.34%现货方面，沿海油厂豆粕报价稳中上调0-10元/吨，其中天津报3490涨10元/吨，山东报3450涨10元/吨，江苏报3430元/吨持稳，广东报3500元/吨持稳。

　　随着到港大豆卸货速度加快，大豆供应充足因近期豆粕价格处于震荡偏弱调整的行情，饲料养殖企业为了减少成本投入多采取随用随采的策略，观望情绪较浓，大部分以刚性需求为主，豆粕现货市场交易清淡截至最新统计，国内主要油厂豆粕库存81.27万吨，处于近年来同期偏高的水平，较去年同期增加44.81万吨，增幅122.9% 即使近日在豆粕及玉米成本回落的情况下，因生猪及肉鸡价格跌幅较大，导致生猪及家禽养殖仍处于亏损状态，即使是养殖效益较好的蛋鸡养殖也因蛋价下调导致养殖利润明显缩水。

引言：美国农业部（USDA）将于北京时间12月9日凌晨发布12月份全球农作物供需报告11月份以来，随着美豆收割进入尾声，市场焦点转向南美大豆市场，南美天气炒作拉动盘面剧烈波动11月CBOT大豆主力合约一度拉高至1398.5美分，但在产区迎来降雨后价格逐渐下行，截至12月5日CBOT大豆1月主力合约报收于1308.5美分，较11月中旬最高点下跌90美分，跌幅6.43%12月南美大豆即将进入生长关键期，天气仍存不确定性？值此之际，周五晚美国农业部（USDA）将携最新月度供需报告登场，此次报告对美豆市场有何影响呢？国内豆粕行情又将对此作何反应？接下来且随小编细细探讨！ 一、12月报告前瞻分析 分析师平均预期，美国农业部（USDA）12月供需报告将显示，全球2023/24年度大豆期末库存为1.1276亿吨，预估区间介于1.1-1.168亿吨，USDA11月月报预估为1.1451亿吨；巴西2023/24年度大豆产量为1.6016亿吨，预估区间介于1.56-1.619亿吨，USDA11月预估为1.63亿吨；阿根廷2023/24年度大豆产量为4820万吨，预估区间介于4600-5000万吨，USDA11月月报预估为4800万吨；美国2023/24年度大豆期末库存为2.43亿蒲式耳，预估区间介于2.15-2.7亿蒲式耳，USDA 11月月报预估为2.45亿蒲式耳。

美盘大豆承压下滑后进口大豆价格跟随下行，成本支撑减弱与国内养殖亏损后采购谨慎，豆粕现货依然成交清淡，叠加豆粕库存攀升，共同削弱工厂对豆粕现货的挺价动力，预计豆粕价格将延续小幅调整的行情最新统计，沿海地区43%蛋白豆粕价格为4206元/吨，较上周的4301元/吨再度下跌95元/吨后期虽然有部分工厂停机压榨，但前期延迟到港的巴西大豆将陆续到港，并且后续进口美国大豆到港数量将增加，供应宽松但需求有限的情况下豆粕或继续震荡偏弱运行。

国内豆粕自5月份创出阶段性高点以来，便开启了趋势性的下跌行情，中间虽有反弹，但截止目前弱势格局依旧未改以连粕主力合约M09为例，5月12日创出3788高点逐步回落，截止最新6月26日夜盘的3369点，业已回撤400点左右在经历了一轮较大幅度的下跌行情后，豆粕能否止跌企稳，迎来峰回路转？ 笔者认为：豆粕在经历一轮较大级别的下跌行情后，利空得到较好兑现，继续下行的空间相对有限，短期低点支撑参考前低一线；但直接开启上涨趋势的驱动暂时并没有，因全球大豆库存重建包括美豆库存重建将是主基调，价格的上涨或来自于库存重建过程中出现坎坷而导致的反复拉锯。

最近一段时间，国内豆油价格维持高位振荡虽然当前豆油库存不高，后续仍存在元旦、春节的消费需求，但市场已经缺乏新鲜信息提振，难以继续顺利上涨随着国内棕榈油、大豆等油脂油料进口到港增多，一旦国内各地餐饮行业对豆油补货结束，需求转淡，则豆油必然会承压因而初步预计，国内豆油市场已经进入“肉少刺多”、波动剧烈的“鱼尾行情” 美国报告利多基本兑现 美国最新的月度供需报告显示，由于压榨需求良好，以及出口数量恢复，美国2020/2021年度大豆库存消费比处于历史低位4.20%水平，较之前的低位6.43%还要低很多。

周末市场简述：上周五连粕震荡运行，油厂成交清淡，仅北海渤海现货成交少许周末市场比较平淡，贸易商报价较少，价格较周五无明显变化，各品牌价格在2840-2880之间根据Myagric数据显示，广西油厂大豆库存大幅上升，豆粕库存降低，主要由于上涨行情大涨，下游接货提货的积极性增加 今日市场预判和操作建议：周五CBOT美豆收盘下跌，因最新发布的USDA报告偏空预计国内连粕同样震荡偏弱，广西豆粕现货价格预计在2840-2870之间运行。

豆二：4月上旬大豆到港增加，国内进口大豆库存初现拐点，随着中下旬到港进一步放量，库存将逐步回升，抑制价格上行空间此外，4月份需要关注的是中美贸易关系、新作播种和天气以及南美汇率当前市场对中美谈判持乐观情绪，支撑美豆价格，本周中美可能还会进行两次电话会议，最新谈判结果仍会引导盘面，不过全球供应宽松，在谈判结果公布之前，美豆期价维持震荡格局B1906合约止跌企稳，短期以区间行情看待，操作上，建议暂时观望。

油脂趋势性的上涨行情，如2011年和2016年，往往伴随着大豆和棕榈油产地供应端的炒作NASA（美国宇航局）和NOAA（美国国家海洋和大气管理局）最新的预报显示，2019年出现厄尔尼诺的概率高达65%，很可能给印度尼西亚带来干旱，这为棕榈油的上涨提供了可能由于出口不振，预计美国2019/2020年度的大豆种植面积将大幅下降，这也有利于美豆的天气炒作 随着国内油脂价格跌至历史低位，而油脂供应将因为豆粕需求的下降而减少，国内油脂价格企稳反弹，油脂表现将阶段性强于蛋白粕。

油脂趋势性的上涨行情，如2011年和2016年，往往伴随着大豆和棕榈油产地供应端的炒作NASA（美国宇航局）和NOAA（美国国家海洋和大气管理局）最新的预报显示，2019年出现厄尔尼诺的概率高达65%，很可能给印度尼西亚带来干旱，这为棕榈油的上涨提供了可能由于出口不振，预计美国2019/2020年度的大豆种植面积将大幅下降，这也有利于美豆的天气炒作 随着国内油脂价格跌至历史低位，而油脂供应将因为豆粕需求的下降而减少，国内油脂价格企稳反弹，油脂表现将阶段性强于蛋白粕。