上周，美国农业部发布全球产需预测9月数据，下调2020/21年度全球棉花期初库存、产量、消费量和期末库存；但中国产量增加16.3万吨，整体供需压力较大另外美国“禁疆令”实行在即，新疆棉流通受限，棉价上涨似乎困难重重但笔者认为，当前市场踌躇不定看似乌云密布，但上涨曙光显现在即 棉花供应压力与同期小增制约力度相对较小 表1 USDA 中国棉花平衡表 如表一所示，根据USDA9月最近供需数据，我国产量增加16.3万吨，期末库存增加19.7万吨，整体供应压力小增；与去年同期相比，产量下降10.9万吨，消费下调65.3万吨，进口下降21.7万吨，期末库存增加59.4万吨，市场供需压力有所增加。

进入9月下旬后，国内郑棉期货持续震荡上行，供应格局延续宽松，宏观政策提振盘面，新疆手摘棉陆续开秤上市，收购价格持续抬升，机采棉10月上旬开始采收，预计开秤价高于预期，但抢收概率不大全国棉花商业库存持续下滑，尽管目前下游处于传统旺季，纺企成品持续去库，但旺季成色不足，企业谨慎补库原料预计短期棉价或以偏强震荡为主 棉花价格持续上涨 图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至9月26日，国内3128皮棉均价15350元/吨，周环比上涨1.82%。

进入9月底 ，随着宏观环境的显著改善，美联储降息对棉花市场的提振作用非常明显， 棉花市场积极情绪明显升温ICE棉花期货迎来了今年5月底以来的最佳周度表现，加之国内宏观政策集体落地，股市、期市全线飘红，国内外棉价短暂震荡后再度上行目前新疆手摘棉陆续开秤上市，收购价格持续抬升，机采棉10月上旬开始采收，预计开秤价高于预期，但抢收概率不大预计棉价或将维持偏强震荡格局 郑棉期货价格偏强震荡 图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图 近期受宏观利好情绪及 ICE 美棉大涨带动，郑棉主连期货价格从低位反弹突破万四关口，随着近期国内棉花期货价格快速上涨，手摘棉收购价格略有上浮，部分地区收购价升至6.7-6.9元/公斤左右。

综合来看，主产国棉花陆续上市，国内基本面呈弱，受USDA月报偏多外盘上涨等因素提振，本周棉花价格震荡上涨，交投表现平淡；需求仍无亮眼表现，纱厂随用随买，部分企业原料库存相对充足，等待新年度新疆棉上市；美联储降息50个基点，对棉花等商品市场价格影响暂不明显，分析人士认为其2024年末前或继续下调25-50个基点结合以上因素分析，Mysteel农产品预期未来一周棉花价格或震荡上涨，关注籽棉开秤、下游接单情况，以及宏观消息。

现货情况：郑棉期货宽幅上行，贸易商基差结算价格跟涨，下游纺企谨慎观望，市场现货交投氛围表现平淡 市场热点：美联储凌晨宣布降息50个基点，短期内将对市场情绪产生较大影响并对国内外棉价起到一定的提振作用 二、行情预测 整体来看，目前新年度棉花即将上市，供应端表现宽松，下游纺企旺季行情不旺，需求端支撑有限，但受宏观外围利好因素刺激， 预计今日早间现货棉价震荡上行。

目前新玉米陆续上市，行业利润逐步修正，开机增长等利空因素显现，关注企业新一轮减产检修及阴雨天气对玉米影响，预计短期玉米淀粉价格震荡偏弱调整 棉花：本周棉花价格先抑后扬，9月13日新疆机采棉3128B现货价格14724元/吨，周环比上涨81元/吨，涨幅0.55%，年同比下跌19.04%USDA发布9月全球棉花供需数据利多，然而国内棉花增产预期较强，籽棉收购心理价位偏低；纺织传统旺季成色不足，纱厂整体接单表现不佳，原料采购十分谨慎。

现货情况：新棉上市在即，市场供应宽松，下游棉纱市场行情平淡，纺企信心不足，成品又有累库现象，开机率提升动力不足，仍需关注订单持续性 市场热点：美联储凌晨宣布降息50个基点，短期内将对市场情绪产生较大影响并对国内外棉价起到一定的提振作用 二、行情预测 整体来看，近期联储宣布大幅降息50个基点符合市场预期，棉花价格大涨之后需求未能跟上 ，下游棉纱市场行情平淡。

四、行情预测 今日棉花现货价格暂稳，主因国内现货成交清淡；棉纱价格暂稳，企业订单跟进乏力整体来看，棉花需求不足且新棉即将上市，市场悲观情绪稍重，故预计短期棉价窄幅震荡运行

传统纺织金九旺季不旺，纯棉市场表现依旧雷声小雨点小，部分工厂少量接单，部分企业终究一单难求随着棉花新年度开启，新棉集中上市时间愈发临近，棉花价格承受的压力增大 图1 2022-2024年全国棉花商业库存统计 国内棉花商业库存缓慢消化，虽然根据有关政策规定，2024年9月1日开始新疆棉花出疆补贴由300元/吨降至200元/吨，但8月份新疆棉花出疆发运量月环比增幅有限，公路与铁路出疆总量不足30万吨。

新棉上市在即，增产预期强烈，本周棉花期现价格重心下移，下游刚需低价采购，少量成交；纺织传统旺季成色不足，部分工厂零星接单，后市心态较不乐观，部分纱厂仍以控制产销为主因此，预计短期国内棉花价格或震荡偏弱，关注籽棉开秤价、下游接单情况，以及宏观消息 苹果：本周西部早熟富士陆续上量，山东红将军零星开始交易，主产区均出现上色差的问题在早富士好货供应紧缺及中秋节前备货背景下，部分客商将目光转向冷库货源，对库存老富士及库存嘎啦价格形成一定支撑。