尽管上周五国际现货黄金价格出现高位跳水，不过本周过去的两个交易日，国际金价整体保持震荡运行，国内黄金T+D也维持在565元／克平台附近整体的结构上来看，目前黄金市场的多头趋势并无明显的转向迹象 分析来看，虽然近期美联储官员的表态为降息提供了更高的门槛，但是总是留有余地隔夜美联储主席鲍威尔发言表示，最近的数据显示今年通胀进展不足，对通胀信心的恢复可能需要更长时间随后市场利率期货交易员降低了对美联储今年降息超过一次的预期。

现货方面，截至4月12日，铜精矿现货粗炼费为4美元/干吨、精炼费为 0.4 美分/磅，创下近10年的最低水平 从冶炼环节来看，国内冶炼产能近年来扩张有所放缓，但是铜矿进展会影响精炼铜的产出，对长单占比较大的大型冶炼厂影响较小，但对于长单占比较小的中小冶炼厂影响较大铜冶炼企业可能通过提前检修、降低负荷以及加大原料结构调整和放缓新产能释放进度等举措来应对利润下滑如果不是黄金等副产品价格大幅上涨，铜冶炼企业将出现较大范围亏损。

随着金价的持续创新高，行情上涨的逻辑出现新变化 节后首个交易日，国内贵金属板块依旧表现强劲其中，沪银期货主力合约触及涨停，收报7128元/千克，创2012年11月以来新高；沪金期货主力合约盘中续创新高至560.78元/克而在ETF市场上，此前大幅溢价上行的黄金股ETF，在经历今日“一字”跌停后，再次宣布停牌，不过，挂钩黄金现货的ETF涨幅拉大 先是外盘黄金无惧利空因素，近一周接连突破2200、2300美元整数关口；再是国内金价节后跟涨创新高，投资热度不减。

美国5年期至30年期国债收益率全线上涨现货黄金日内转跌，失守2230美元／盎司关口 截至今晨收盘，期现黄金均连续三个交易日创收盘最高纪录，连涨五个交易日COMEX 6月黄金期货收涨0.84%，报2257.1美元／盎司现货黄金到美股收盘时处于2240美元／盎司上方，日内涨约0.5% 谈及3月以来国内外黄金走势，南华期货有色分析师夏莹莹认为有以下几点原因：首先，央行购金继续提振黄金需求；其次，国内一季度为传统消费旺季；第三，美国黄金ETF净流出自3月来放缓，改善黄金边际需求前景；第四，美联储降息预期修正结束致黄金中短期利空出尽；第五，美联储3月FOMC会议释放偏鸽信号；第六，美元兑人民币汇率走高；最后，避险情绪上升推高黄金投资需求。

而另一些持观望态度的厂家则选择等待节后市场行情明朗后再调整采购计划，节前基本保持谨慎，未进行大规模采购，节中国内停盘，国内现货成交量整体偏少，外盘涨势迅猛，国内企业避险情绪加剧，少量、适量采购 预测：随着6月美联储议息会议的临近，市场开始逐步将讨论热点回归至美联储能否降息之中来，但市场反反复复的情绪转变，让宏观层面变得起伏不定；而全球地缘局势依然动荡，打开了黄金等避险资产的上行通道，也为开辟了铜价的上行空间。

甚至还有铜冶炼厂因不合理TC价格而计划的减产等，市场后续可能出现铜冶炼减产的风险，这导致市场对于后续电解铜现货供应也可能出现紧张预期根据目前Mysteel调研统计的情况来看，国内二季度铜冶炼企业涉及检修的企业有15家，涉及年产能365万吨，为近3年同期最高 数据来源：Mysteel 其三，地缘局势动荡，导致全球投资者开始对于避险资产的需求提升，多国央行增持贵金属储备，导致贵金属价格快速上涨，黄金连续多个交易日创造历史新高，铜作为金融属性较强，也存在一定的避险属性的品种，其上涨的空间也随之打开。

进入4月，内外金价迎来新高开局4月1日，国内沪金期货主力2406合约收于534.04元／克，上涨1.69%；伦敦现货金价盘中触及2265.49美元／盎司的历史高点目前推动金价大幅上行的主要因素是什么？本周美国非农就业数据即将出炉，投资者应当如何布局黄金？记者采访了多位市场分析人士给出解读 金价强势上涨背后的逻辑 受访的多数分析师表示，国际地缘政治冲突加剧、美联储降息预期转“鸽”以及美国通胀数据有所降温，是本轮贵金属价格强势上涨的主要动力。

因此，后续美联储官员的讲话同样值得密切跟踪 从全球经济增长模式转变角度观察，王鹏表示，偏上游的、受资本约束强的和受全球风险冲击影响明显的大宗商品均将进入新的价格运行区间，黄金、白银等贵金属品种是其中典型的代表因此伴随国际冲突不断加剧、美联储货币政策转向，金银价格不断创新高，中长期仍有上行可能而短期来看，3月美联储鸽派表态将使得美债实际利率和美元均走弱，对国际金银价格形成支撑2023年以来，国内金银除受国际金银价格影响外，还受到人民币汇率支撑，近期人民币汇率稳定，金交所递延费显示黄金多头意愿增强，白银空头意愿增加，因此国内金银价格需警惕汇率和现货供需变动对价格的影响。

同时，现货黄金在21日盘中突破2200美元/盎司，再次刷新历史高点 人民币依然会稳中有升 在国内，在2月超预期降准降息之后，3月份MLF和LPR两个关键利率均维持不变，实质上维持了名义利率不变 央行数据显示，2月企业贷款加权平均利率为3.72%，同比下降0.13个百分点，实际利率持续下降 3月21日，央行副行长副行长宣昌能表示，在价格上，促进社会综合融资成本稳中有降，同时保持人民币汇率稳定。

COMEX纽约商品交易所是全球衍生品交易市场龙头芝加哥商品交易所集团（CME）旗下合约市场 现货方面，3月19日上海地区电解铜价格涨50元/吨至72945元/吨国内龙头铜企股价也随之上涨3月19日紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业股价较3月12日分别上涨了4.51%、13.59%、10.63% 铜价为何上涨？ 最近，跑赢黄金的期铜可谓是风头正盛。