从基本面看，原材料价格基本稳定，短期内进口铝锭流入国内终端市场的量（近两周上海海关合计清关7240吨）在下降，到港量也在下降，电解铝价在成本上方运行仍存一定合理性，但随着消费逐渐步入淡季，铝价说反转仍为时尚早今年对铝消费拖累最大的地产竣工压力仍较大、其领先指标建筑型材周度产量仍未见起色，铝价存跌破行业加权平均完全成本的可能性、直至海外或国内铝供需平衡预期出现改善 附图： 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 。

截至目前，外强内弱的价格结构依然不允许进口货源流入，而出口亦不是最佳时机，预计5月进口铝锭以及出口铝锭都将维持低位 根据海关总署最新数据显示，4月份未锻轧铝及铝材出口量达到59.67万吨，同比增长 36.5%，国内电解铝企业投产及复产进度加快，欧洲地区电解铝企业复产仍需时日，而出口利润仍处于历史高位区间，短期海外铝需求持续改善仍将带动国内出口

截止11月11日，电解铝进口盈亏为-921.96元/吨自10月进口窗口关闭以来，进口盈亏于11月10日触及最低值-1219元/吨，这也导致进口铝锭与国内铝锭相比并不具备价格优势，保税区溢价也跌至近1年以来的最低值 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 进口量方面，根据海关总署数据，中国自俄罗斯进口铝锭量自2021年下半年逐年递减，从6月的4.74万吨骤降至9月的0.83万吨，降幅达82.5%。

沪铜1810收跌0.14%，报48500元/吨；沪铝1810收跌0.07%，报14670元/吨基本面分品种看，海关总署公布数据显示7月废铜进口21万吨，同比下降26.8%，国内铜现货端升水呈现继续收窄，现货端略显疲软，短期铜价上方承压8月23日，国内电解铝消费地铝锭库存（含SHFE仓单）合计173.8万吨，环比上周四减少2.3万吨鉴于短期氧化铝价格延续上涨态势，下方成本端支撑亦较为明显，此外，市场对国内产业政策存预期，铝期价继续走高概率较大，不宜过分悲观。

按照行业经验粗略测算，4吨铝土矿冶炼2吨氧化铝，2吨氧化铝电解出1吨电解铝锭铝土矿进口数量下滑，那氧化铝的数据表现又如何呢？据中国海关数据显示，2014年3月份中国氧化铝进口量近37.69万吨，同比增加93.1%，环比减少18.9%从下图也可看出，进口氧化铝数量持续下滑我们调研主要原因是国内氧化铝价格下跌，而澳洲氧化铝价格报价坚挺，对进口形成较大阻力 图二、2014年3月国内氧化铝进口量及同比率 数据来源：海关总署 我的有色网 进口铝土矿数量下滑了，进口氧化铝亦持续减少，那国产氧化铝产量变化又如何呢？据国家统计局公布数据显示，2014年3月份，中国氧化铝产量为387.3万吨，同比增长10.7%。

在电解铝市场利润越来越稀薄的情况下，电价成本的增加对于亏损状态下的电解铝企业无疑是雪上加霜综上所述，《关于电解铝企业用电实行阶梯电价政策的通知》既有利于促使部分高成本，能耗不达标的企业退出市场，这在一定程度减缓铝锭供应过剩的压力又在成本上对电解铝价格形成一定支撑同时，部分地区铝锭供应结构发生变化，铝锭价格亦将受此形成支撑 二、原材料市场 （一）中国氧化铝进口量加剧 据海关数据显示，11月国内氧化铝进口共计55万吨，同比增加1.25%，2013年前11月氧化铝进口总量349万吨，同比减少24.65%。

日前，中国海关公布11月我国电解铝进口数据，11月我国共进口电解铝21,836吨，较10月份大幅上涨126%业内人士认为，11月国内外铝价比值上升为电解铝进口量激增的主要原因 据了解，10月份LME铝3月与SHFE铝3月合约平均比值为7.46，而进入11月，这两个国内外合约的平均比值就已经上升到7.62，同时从韩国或者新加波等地的LME仓库进口铝锭到岸升水基本维持在110-130美元/吨，令进口原铝价格优势进一步扩大，部分时段出现进口铝锭价格比国内价格更加低廉的情况，这令一些国内企业进口积极性大幅增加。

中铝氧化铝现货报价3000元/吨，而非中铝氧化铝价格保持平稳在2850-2930元/吨近期虽然铝锭价格波动较大，但是随着新疆、内蒙等地电解铝厂新增产能，而且新疆地区电解铝企业考虑到入冬后运输困难,所以正在为冬季生产积极备货，氧化铝企业库存紧张，所以氧化铝价格依然将保持稳定，山东、河南、山西等主流地区氧化铝的价格稳定在2890元/吨 2．十月国内氧化铝进口量或将继续减少，铝土矿进口量或将继续增加 据海关总署数据显示，进口氧化铝依然持续下降。

现货市场，电解铜对当月期铜开始贴水，其中升水铜贴水20—30元/吨，平水铜贴水50—70元/吨，湿法铜最低贴至150元/吨左右｡华东地区总体成交清淡，多为贸易商补货；其中江浙沪地区较上一交易日上涨1000元/吨；山东地区上涨1050元/吨｡华北地区成交一般，京津市场上涨950元/吨；山西市场上涨1050元/吨｡东北地区主流价格为73650—73800元/吨，成交不佳｡华南地区成交清淡，上涨1000元/吨｡ 市场人士称，美元持续走低给近期处于徘徊期的铜价一个明确信号，但鉴于中国需求不旺，且震后日本重建生产迟缓，高铜价难以支撑长久｡ 沪铝 今日沪铝大幅高开，开盘后高开高走，盘中震荡下滑，午盘时成交清淡，持仓量增加｡海关总署4月10日发布数据显示，中国3月氧化铝进口13万吨；1至3月，氧化铝进口同比减少56.0%至70万吨｡中国3月未锻造的铝及铝材进口为87，729吨；1至3月，未锻造的铝及铝材进口同比减少4.9%至244，293吨｡1至3月，未锻轧铝出口同比增长36.9%至158，369吨｡沪铝主AL1106收盘报16880元/吨，上涨25元/吨，涨幅0.15%｡上海市场铝锭上涨60元/吨，赣州市场上涨35元/吨，无锡市场上涨50元/吨，杭州市场上涨50元/吨，佛山市场上涨30元/吨｡ 近期，发改委､工信部等八部委将联合下发文件，对拟建的700多亿元电解铝项目一律叫停｡此举旨在对中国目前电解铝产能过剩而做出的一个有针对性的回应｡预计未来一段的时间国内电解铝的产能将会受此影响而大幅萎缩｡下游方面，中汽协近期统计数据显示，3月，汽车产销分别完成182.73万辆和182.85万辆，与上月相比，分别增长44.99%和44.32%，与上年同期相比，分别增长5.34%和5.36%；一季度，汽车产销分别完成489.58万辆和498.38万辆，同比分别增长7.48%和8.08%｡月度､季度增幅同比较大回落｡随着汽车购置税优惠政策､汽车下乡和以旧换新政策的退出以及油价的大幅攀升，再加上日本地震对汽车零部件行业的巨大冲击，市场对于铝的需求也将呈现弱化趋势，综上而言，产能方面受到抑制，下游行业需求走势弱化，铝价下行或将成为常态｡ 沪锌 今日沪锌主力1106合约大幅高开，开盘后走势平缓，随后略有上行，午盘后窄幅震荡下滑，持仓量减少｡沪锌主Zn1106收盘报19210元/吨，上涨65元/吨，涨幅0.34%。

现货市场，电解铜现货对当月期铜贴水50元至升水50元左右｡华东地区市场接货情况不佳，山东市场价格为72850—73050元/吨，江浙沪地区主流铜价为72900—73000元/吨，价格有继续下滑趋势｡华北地区成交略升，主流价格在72850—72950元/吨｡东北市场出货量少，报价在73100—73250元/吨｡华南市场铜价72900—73100元/吨，接货一般｡ 市场人士称，表现欠佳的中国铜需求以及日本地震导致日本铜产业停产抬高了亚洲区铜精矿加工费，上游铜短期偏过剩；但因日本产业经济恢复缓慢，下游需求也将处于疲弱状态｡再加上近期中国政府在海关进口铜融资方面有所限制，同时对部分产品出口退税率提高，对短暂上行的铜价造成了打压｡ 沪铝 今日沪铝主力1106合约大幅低开，盘中走势平缓，午盘时成交清淡，持仓量减少｡沪铝主AL1106收盘报16780元/吨，下跌125元/吨，跌幅0.74%｡现货市场，上海铝锭小幅下跌，主流报价16590—16610元/吨均价在16600元/吨，下跌70元/吨｡据贸易商了解，现货市场低迷，成交不是很好｡主要是因为下游需求不旺，导致整个市场接货力量薄弱，成交清淡｡其他市场，天津地区下跌70元/吨，无锡地区下跌90元/吨，杭州地区下跌60元/吨，郑州市场下跌50元/吨｡ 今年铝挤压材出口退税率有可能下调，这将对国内企业出口产生较大影响｡由于铝挤压材产量占到了铝材市场的半壁江山，一旦出口市场遇到障碍，可能会减少对电解铝的需求量，进而打击铝价｡ 沪锌 受隔夜伦辛崇高回落影响，今日沪锌主力1106合约大幅低开，盘中继续震荡走低，午盘时成交清淡，持仓量减少｡沪锌主Zn1106收盘报18590元/吨，下跌280元/吨，跌幅1.48%。