现货情况：郑棉期货窄幅震荡，国内供应端依然宽松，近期随着期货价格走低，仓单数量持续下滑，下游棉纱市场无明显改善 市场热点：据海关统计数据，2024年5月我国进口棉花约26万吨，环比减少约8万吨，同比增长约139.0% 二、行情预测 棉花价格维持弱势，下游延续弱势，价格反弹或将受限，新增订单不足，纺纱利润持续负反馈故预计郑棉早间价格震荡运行。

据 Mysteel 农产品数据监测，截至6月21日，全国3128皮棉到厂均价15643元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22955元/吨，纺纱利润为747.7元/吨，纺企纺纱即期利润月环比增加568.2元/吨纺企利润虽然修复，但同期相比依旧大幅减少，且受需求持续积弱影响，织布企业采购积极性不高，纺企新单跟进乏力 图1 2022-2024年纺企C32s环锭纺即期利润情况 纺企开机降、库存增 产销压力增大 三季度将近，纺织淡季氛围深入，叠加棉花价格多次下探，纺企对于后市信心不足，产销压力也逐步增加。

近两个月棉花市场空头情绪蔓延，部分观点给出了较低的价格预估，6月第一周郑棉主力期价连续下跌至14875元/吨后小幅回升，归于区间震荡走势 图1 2023-2024年国内棉花期现基差走势图 2024年纺织市场金三银四旺季不旺，面对产品销售不畅、库存压力增加，各市场加工企业做法大相径庭。

持续关注各棉产区天气，预计短期国内棉花价格或震荡偏弱 苹果：本周苹果市场主流行情大稳小动，产区整体走货略有减缓截至2024年5月31日，栖霞80#一二级果农货价格2.8元/斤，环比上周持平，较去年同期跌幅42.86%周内山东产区客商继续以高性价比货源为主，片红货源交投氛围尚可；西部产区果农货剩余不多，库内好货价格稳硬，差货以质论价，整体成交氛围平稳；近期时令水果大量上市且价格持续下滑，对苹果销售形成一定冲击，持续关注库存果去库速度及库内货源质变化。

全美棉花现蕾率4%，较去年同期领先1个百分点，较近五年均值落后1个百分点 整体来看，美国棉花新旧作物谈论点转换中，故市场棉价将会阶梯式下沉 新疆棉2023/24年度库存逐步宽松，2024/25年度减产预期不强，市场需求下降预期明显格局下棉价也存下调空间 旧作棉花陈本较高，销售进度偏慢，库存下降速度放缓据国家监测系统数据显示，目前轧花厂销售进度目前约76.2%，主因轧花厂未销售或未结算货源意向套保区间16500-17000元/吨，目前价格难以成交，导致轧花厂持续持货中。

进入5月下旬后 ，国内棉花商业库存持续高位运行，新疆棉区天气良好，新年度棉花减产预期减弱近期郑棉迎来“六连阳”，主力CF2409合约盘面价格从14840元/吨开启反弹节奏，连破15000元/吨、15500元/吨两个关口，其主要原因是4月份我国棉制品出口好转（其中对美国环比增幅超两成）及4月棉花和棉纱进口量环比大幅下降，虽然郑棉跟随市场回暖预期不断抬升，但需求无明显改善，反弹高度有限。

据 Mysteel 农产品数据监测，截至5月底，全国 C32s 环纺纺纱即期利润为201.7元/吨因纺纱利润不佳，叠加下游需求疲弱，纺企原料备货情绪不高，基本在15-30天，少部分纺企备货至2个月，企业对于后市心态偏谨慎 图1 2022-2024年纺企C32s环锭纺即期利润情况 纺企开机降、库存增 产销压力增大 6月将近，纺织淡季氛围渐浓，叠加5月棉花价格起伏较大，纺企产成品销售压力也逐步增加。

受期价下跌影响，叠加下游需求不佳，国内棉花现货价格重心也呈下移趋势截至5月24日，国内3128皮棉均价16545元/吨，月环比下跌293元/吨，跌幅1.74%，因后续订单不佳，叠加棉花价格下跌，纱价也随之跟跌，纯棉纱环锭纺C32s价格23170元/吨，月环比下跌365元/吨，跌幅1.55% 图1 2022-2024年纯棉C32s环锭纺价格走势 纺纱利润月环比收窄 纺企经营压力增大 随着盘面资金获利离场，棉价企稳回升，但从纱价来看，上涨较为困难，部分纺企试探性涨价，下游接受度不高，主要原因在于国内纺织需求不佳，外销订单缩水，且当前处于淡季，终端订单表现乏力，下游织布企业备货多以刚需为主，备货量较往年有所减少，且近期棉花原料价格起伏较大，下游观望心态加浓，备货情绪相对更加谨慎，纺企为了出货价格内卷现象严重。

华北粮源逐渐集中到贸易商手中小麦上市临近，玉米购销转淡深加工企业提价上量效果一般销区市场受期货走强提振，港口现货报价上浮，贸易商情绪增强，港口走货略有转好下游饲料企业销量止跌，但采购仍旧较为谨慎，库存结构多元化 棉花：近期棉花价格先跌后涨，5月17日新疆机采棉3128B现货价格16234元/吨，周环比涨0.08%，年同比下跌0.51%国内棉花供应充足，需求表现不足，利空情绪逐渐消化，郑棉期价触底小幅反弹，下游谨慎刚需采购，走货情况不理想。

当前青岛港2023年巴西棉M1-1/8报价16200-16300元/吨，美金报价82-83美分/磅；2023年美棉GC31-3-37报价17300-17500元/吨，美金报价89-90美分/磅；2023年澳棉SM1-5/32报价17400-17500元/吨，美金报价89.5-90.5美分/磅近期市场高指标棉花逐步减少，其中巴西棉因需求尚可故基差上调；而美棉因库存较多，导致基差逐步缩窄，市场成交有限；澳棉基差稳定，价格偏高导致纺企需求受限。