印度尼西亚和菲律宾分别是椰子粕的世界第一、二大产国，同样也是我国进口椰子粕的主要来源国 进口省份方面，3月进口省市分别为广东和福建其中广东进口量为3000吨，占比44.78%；福建进口量为3700吨，占比55.22%；一季度以来进口椰子粕降幅超一半，随着国内产出粕类增多，下游养殖端利润不佳，国产原料粕类市场价格偏弱运行，导致椰子粕市场份额下降严重 据中国海关数据显示：2024年3月国内甜菜粕进口量为63201吨，较2024年2月增加28658吨，环比增幅82.96%；较去年同期增加28686.96吨，同比增幅83.03%。

国产菜籽进大榨价格高，出油低，沿海油厂几乎不会压榨国产菜籽 加拿大压力减少，从现在的买船来看，今年国内菜籽船已经超买了，加拿大当地压榨产能在增加 华南进口菜粕很少，因为华南压榨厂多，今年油厂开机率高，有一部分迪拜的集装箱 该油厂菜籽加工费300左右，比其他工厂要高，低的在180-200左右。

俄罗斯菜籽价格虽有上调，但其高质量货源对标国产菜籽来看依然有较高的性价比优势，因此南方市场出现两种货源，一种是纯国产菜籽，一种是用俄罗斯进口菜籽搀兑的菜籽，市场上货源较杂，报价也因质而异 本次价格上涨主要有三个方面的原因：一是2月的寒潮天气导致两湖产区已进入抽薹期的油菜有所受损，市场担忧新季菜籽减产，导致基层惜售情绪浓厚，市场可售余量偏低；二是下游油坊出现周期性的少量补库，需求小幅增量带动价格的上涨；三是菜油菜粕等相关产品价格上涨，对菜籽价格起到一定提振作用。

早在前几年豆粕价格高位运行时，市场已经开始使用其他粕类去替代豆粕放在饲料中，饲料配方逐步成熟，对于其他粕类接受程度有所提高，比如进口菜粕、葵花籽粕、棕榈粕、椰子粕、甜菜粕；国产的棉粕、花生粕、米糠粕等以进口粕为例，2023年国内进口葵花籽粕为293.86万吨，较去年同期增加61.13万吨，增幅26.27%2023年国内进口棕榈粕为147.38万吨，较去年同期增加47.1万吨，增幅46.97%。

【导读】因红海航线受阻以及乌克兰局势等地缘局势影响，原油节前震荡上涨走强，油脂市场节前三大油脂悉数上涨，棕榈油因减产季等原因表现强势，而豆菜因未来供应宽松基本面偏弱，表现弱于棕榈油，节后豆棕菜延续涨势 对于加拿大菜籽而言，春节前由于加拿大菜籽出口不佳，数据显示偏弱，农户销售压力加拿大菜籽价格持续走弱，而菜籽成本价格的下跌使得压榨利润打开，使得加拿大菜籽得以支撑；节后菜油菜粕开盘上涨，国内菜籽压榨利润再次回归，各油厂纷纷对远期采买，国内菜籽未来供应持续宽松，据Mysteel数据统计国内菜籽未来三个月船期到港月均6船，而春节前后寒潮来袭两湖地区春节前经历过一波寒潮，当时油菜多处于现蕾期，加之科学评估并指导各地及时落实抗冻措施并未带来较大影响，仅少数进入抽薹期的油菜受到冻害，因此未来国内无论是进口还是国产菜籽供应持续宽松充足。

（2）因5年间全球菜系经历了贸易关系缓和以及主产国恢复性增产等因素，菜系曾一度处于供应偏紧且价格高涨，新年度供应回归正常，结合本年度国外菜籽主产国产量的影响，新季菜籽供应面临新的变化 （3）其他油脂价格前高后低，优质品中间替代明显，在替代品的影响下，菜油供需环境处于新的动态平衡中，同时非转菜供应增量背景下，菜油进口来源国更加多样性 （4）其他蛋白粕国内外因原料端天气库存因素影响较明显，豆菜粕之间联动明显，价差跨度大，解读菜粕需求后市看法。

国内国产菜籽和进口菜籽（加拿大菜籽）形成相对独立的两个市场，从原料来源到压榨工艺均有所差异国产菜籽以物理压榨为主，产出浓香小榨菜油和菜饼，出油率一般为35%，出粕率为64%，水分杂质等占1%，加工成本为300元/吨左右小榨菜油全年价格稳定，菜饼价格则跟随豆菜粕走势波动，因此小榨利润跟随菜籽、菜饼价格波动 一、2023年小榨利润回顾 2023年国产菜籽小榨利润均值为731元/吨，年度最低值为222元/吨，年度最高值为1365元/吨，波幅514.9%。

例如2021年加籽的严重减产，导致全球菜系价格高涨，国内菜油菜粕价格跟随涨势，在菜油、菜粕价格长期高企的影响下，国产菜籽价格也出现上涨，而加籽恢复性增产后，进口菜籽、国内菜油菜粕价格大幅下跌，大趋势下国产菜籽也难以独善其身 俄罗斯菜籽同为非转菜籽，相较于加拿大菜籽来说更具替代性俄罗斯进口菜籽对国产菜籽具有一定直接影响10月18日中俄两国签署了价值超过1800亿元的粮食贸易合同，在12年时间里向中国供应近7000万吨的谷物、豆类和油籽。

菜粕水产旺季下叠加供应收紧，菜粕自身库存小幅减少，后市重点关注豆粕、库存及RM仓单情况 1日郑油盘面OI2401报收于8452，涨40，涨幅0.48%，增仓10585至33.14万手，盘中最高8487，最低8340 今日菜油窄幅震荡，基差报价暂稳菜籽压榨量10月暂时难起量，短期内菜油库存或持续走低，后市需关注相关油脂及菜籽压榨量情况 三、后市展望 俄罗斯进口菜籽价格下跌明显，给国产菜籽带来一定比价压力。