从2023年棉花价格运行走势来看，上涨更多的契机来源于投机资金的炒作，实际从棉花自身的基本面来看，并不支持棉花价格大涨从近年来的国内外消费情况来看，国外纺织市场消费降级，欧美外销订单大幅减少，国内纺织产能过剩，居民消费结构改变，非必需品消费有所减少，内销市场服装订单减少，使得棉纱产成品出现较大库存，据市场反映全国棉纱社会仓储库棉纱库存约120-130万吨，2022年高产的棉花多数转化成2023年棉纱的库存，使得纱企产销困难，棉花销售也遇阻。

二、棉纱价格行情分析 纯棉纱市场交投偏淡，全国C32s环锭纺均价23056元/吨，稳定，部分市场C32s环纺价格21800-22800元/吨，高紧C40s价格23000-23800元/吨，棉花期货上涨，市场信心有所修复，谨慎观望，但终端订单仍不理想，纺企难以大幅走量，加之临近年底，纺企回笼资金、让利走货亦让当前纱价难以有效上涨，预计棉纱价格将延续震荡整理走势。

三、纯棉纱市场情况 纯棉纱市场交投偏淡，全国C32s环锭纺均价23056元/吨，稳定，部分市场C32s环纺价格21800-22800元/吨，高紧C40s价格23000-23800元/吨，棉花期货上涨，市场信心有所修复，谨慎观望，但终端订单仍不理想，纺企难以大幅走量，加之临近年底，纺企回笼资金、让利走货亦让当前纱价难以有效上涨，预计棉纱价格将延续震荡整理走势。

且近期郑棉主连偏弱下跌，周度下跌235元/吨，跌幅1.66%，暂收于13910元/吨棉花期价弱势震荡运行，市场预期向好情绪有所降温，国内棉花现货价格稳中有降，下游纺企采购意愿有所减弱，临近年关以去库存、回笼资金为主，棉花销售氛围表现冷清 下游纺企即期利润增加 图2 2020-2022年纺企C32s环锭纺即期利润走势图 据Mysteel农产品数据监测，截至12月23日，全国C32s环纺纺纱即期利润为1507.6元/吨，周环比增幅3.08%；棉花现货价格下跌，纱厂纺纱即期利润有所增加。

近年来中国棉花种植面积变化呈现窄幅波动走势2020年，受疫情爆发影响，棉纺产业链形势严峻，棉花价格出现断崖式下跌，棉农植棉意愿减弱，全国植棉面积出现小幅下降趋势据统计局数据显示，全国棉花种植面积3169.9千公顷，较去年同比下降5%，其中新疆地区棉花种植面积2501.9千公顷，较去年同比下降1.52%，内地地区棉花种植面积668千公顷，较去年同比下降16.37%。

随着网络电商平台发展，近年来传统金九银十行情表现在8月份已可见一斑，棉价在震荡行情中悄然度过，下游纺企走货情况确有改善，但市场看空情绪却难有消散 图1 2019-2021年度新疆棉价格走势图 如图1所示，8月国内棉花价格趋于平稳，棉企积极销售，市场一口价资源增加，下游接货意愿有所提高，前期锁基差资源成交尚可。

当前2020/21年度美棉已出现超卖现象，意味着USDA4月报告或将小幅上调2021/22年度美棉出口预估，下调美棉期末库存预估因此，短期ICE美棉价格仍有突破前高141.80美分/磅的可能，但对后期美棉销售较为不利，周度销售数据或走弱印度、东南亚市场产能恢复，棉花、纱线价格持续上涨，但产业链利润分配问题逐渐突出，另外海运费上升等因素皆对其终端市场造成较大影响，因此，笔者认为这轮上涨行情很难持续 图2 2015-2021年度全球棉花供需走势图 回顾近年历史数据，如图2所示，2017年以前全球棉花产量低于消费量，从而棉花年度期末库存持续下行，随着全球棉花种植面积增加，产量逐年上升，产需缺口收窄，库存消费比下降走势趋缓，2017/18年度棉花库存消费比降至65.72%。

近期郑棉期价呈震荡上行态势，价格重心亦有上移趋势当前国内皮棉加工基本落幕，棉花销售不佳，下游需求不明显，但是整体成交一般；截至 12 月 30 日 24 时，2021/22 年度新疆地区皮棉累计加工 477.85 万吨， 较去年同期减少 12.16 万吨，减幅继续扩大至 2.48 %，整体加工进度仍慢于去年同期临近年关，市场情绪相对谨慎，成本与需求博弈更为激烈，棉价上行压力较大 国内外棉期价震荡上涨 图1 2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，近期国内外棉花期货价格走势震荡偏强运行，截止12月30日，ICE美棉花主月度上涨7.90，涨幅7.42%，收于114.31美分/磅。

内地地区新疆棉价格稳中有涨，上涨100元/吨左右，3128B机采棉价格22900-23400元/吨，手采棉价格23000-23700元/吨，强力28因期价连续上行，棉花现货价格维持稳中有涨走势，下游拿货谨慎，整体成交情况不佳临近年底，部分纱厂刚需采购及贸易企业主动移库，新疆棉出疆运输量略有上升 港口外棉清关人民币报价部分承压，幅度100元/吨，港口美金现货报价暂稳，成交依旧小量为主，买卖双方市场略有僵持。

但从同比来看，较去年同期涨幅在33%，为近3年高位造成近年偏高的主要原因：一是20/21年度籽棉收购成本较往年偏高，轧花厂加工成本上升二是今年郑棉仓单数量远低于往年同期，仓单压力释放明显三是棉花基本面行情乐观，下游消费平稳，棉价底部有支撑 下游淡季未显 纱价表现坚挺 图2 2019-2021年纯棉32s环锭纺价格走势 进入传统淡季，下游纱厂淡季氛围并不明显，当前下游纱企成品库存低位，纱价继续表现坚挺。