近期，棉花期现价格重心上移，部分纱厂反馈出货节奏稍有加快，产业市场运行有望好于预期？ 2023/24年度全国棉花产量预计较上一年度减少100万吨左右，2023年中央储备棉轮出成交88.47万吨，75万吨棉花进口滑准税下发，进口量同比大幅提高新棉加工、入库速度陆续放缓，部分新疆监管库日度入库预约量已降至最小水平，Mysteel农产品统计，截止12月8日，国内棉花商业库存为374.18万吨，超出2022年同期45.9万吨。

虽然2023年棉花生长进度较上一年晚7-10天，籽棉集中采收时间延后，但随着9月中下旬以来2023/24年度手采棉、机采棉加工陆续开启，截至10月8日，新疆棉累计加工量已超过10万吨，相比2022年增加19%，然而相比前几个年度仍旧落后较多 纺织市场旺季不旺，纱厂接单稀少，近日，部分工厂为控制产销比，棉纱销售价格下调300元/吨左右9月是絮棉流通“黄金期”，但市场表现远不及预期，出货速度偏慢，棉企不得不选择降价销售。

导语：近期郑棉主连出现日度四连涨，且涨幅较大，最高突破17675元/吨，触及一年两个月以来的新高，收盘于17630元/吨虽然棉花价格走强，但目前下游纱线价格跟涨力度仍不及棉花，随着传统金九的到来，棉纺市场又将如何运行？ 外盘接连上涨 带动国内棉价走高 前期受需求不佳叠加宏观保供政策影响，棉花价格承压下行，但受纺企多于盘面16500-16700元/吨之间进行棉花点价，买盘情绪支撑，叠加市场对于新年度棉花的抢收预期，棉价回落空间有限。

这说明，当棉花处于高位时，全球棉花产量并没有出现明显增长，种植棉花者并不是完全根据上一年度棉花价格高低来决策种植面积多少以今年7月份报告中预测的116.84百万包来看，处于较低水平，长期来看，棉花产量有减少趋势反观目前ICE棉花价格处于86美分/磅附近，低价叠加低产量，意味着后市价格上涨概率较大 美国农业部调低棉花消费可能基于两点：一是棉花价格高企，高价棉花必然抑制需求在去年4—5月份，ICE棉花价格上涨到150美分/磅、国内棉花价格高达21000元/吨，在此背景下，化纤需求受到挤压。

导语：自6月份以来棉花市场表现强劲，场内利好消息持续助燃多头信心，郑棉主力合约连破关键点位，期货价格短短几天时间便从15500飙升至16800附近，幅度超1000元/吨，盘中最高触及17070元/吨，继续刷新近一年新高而反观下游棉纱市场，淡季背景下跟涨幅度有限且成交氛围清淡，与上游棉花形成强烈反差…… 当前在上下游传导不畅，买卖双方僵持之际，笔者认为棉价继续冲高阻力较大。

出于供应方面的担忧，郑棉期价再次刷新近一年新高，主力期货成交量达205.5万手；现货价格跟随期价重心上移，下游纺企观望，消化前期库存为主，市场交投氛围清淡预计短期棉花期现基差或略有扩大，关注棉产区天气及宏观面消息

内地市场棉花价格上涨200-350元/吨不等，3128B新疆机采棉16900-17300元/吨，手采棉17100-17500元/吨郑棉主连期价刷新近一年高点，现货价格重心明显上移，贸易企业报价为主，下游纺企谨慎观望居多，市场交投氛围清淡 港口美棉M1-1/8清关人民币价格上调300元/吨，报17700元/吨，港口成交出货增多。

美联储5月3日将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%~5.25%的水平，符合市场预期近期，新疆部分棉产区天气不利于棉花生长，郑棉主连期价再次刷新一年半新高，主力持仓增加29762手；现货价格跟随期价上涨，下游纺企观望为主，交投表现不佳预计短期棉花期现基差或略有扩大，关注棉花种植及天气情况

今年以来，低迷一年的棉花价格出现回暖迹象2月7日，中国棉花价格指数（CC Index）为15951元/吨，较去年11月初上涨576元/吨 财联社记者多方采访获悉，纺织品服装内外销环比出现好转，需求强预期带动棉花、棉纱报价上涨，市场上对于今年“金三银四”有较强预期，下游开工率快速提升，但当前棉花整体供应宽松，还需要重点关注下游需求修复进度 看涨情绪强烈 棉价回暖上升 郑棉主力合约近三个月上涨幅度已达24%，主连期货自2022年10月底触底12270元/吨后强势反弹，进入今年2月后，郑棉期价最高突破15275元/吨，已创下近5个月以来新高。

面对错综复杂的宏观环境，近几年全球棉花产业运行飘忽不定，棉价经历大涨大跌，目前内外棉市场联动性较低，价差倒挂形势仍旧没有结束的信号，在看好国内消费回升的预期下，未来市场将如何演变？ 图1 2019-2023年内外棉价差走势图 如图1所示，多因素影响，全球供需格局不断发生变化，国内棉花价格与国际棉花价格高低起伏，价差由正转负，在不到一年时间内形成了山峰与谷底。