部分市场C32s环纺价格23500-24500元/吨，高紧C40s价格25000-26300元/吨，因棉花原料价格大幅回调，且春节后新单下达不及预期，导致棉纱价格也略微回调 节后郑棉涨势未达市场预期，现阶段内外棉关联性相对减弱，两者价差倒挂幅度加深目前国内外交易逻辑有所差别，中国客户目前主要关注基本面，下游需求持续偏弱，内销走货局面低于去年同期，导致行业人士积极情绪不高但同步与海外棉纱价格对比，国内棉纱利润及出货稍显有利。

一、 本月热点 1）据国家棉花市场监测系统数据显示，截至2月22日，全国累计销售皮棉219.1万吨，同比减少31.5万吨，较过去四年均值减少65.8万吨，棉花销售量较往年有一定差距，说明下游需求不稳定； 2）据NCC的调查，2024年美国意向面积为980万英亩，低于USDA农业展望论坛的1100万英亩。

ICE棉花价格下跌3%5月棉花合约下跌2.73没分，结算价格91.69美分，是2月13以来的低位水平从而也影响了国内郑棉价格走势 供应面：新花加工进入尾声，盘面价格走强，棉花企业套保压力下降另外近期棉花价格强势或能支撑盘面看多情绪继续高涨 需求面：春节之后企业生产依旧维持节前订单为主，新单成交不足国内棉纱企业棉花库存整体能维持20余天 综合来看，虽然国内棉花价格涨跌收到美棉影响较大，但国内外棉花交易逻辑仍有差别，郑棉交易重心依旧倾向于交易情况，从目前国内棉纱企业采购及销售情况来看，仍是近几年的低谷水平，另外今年新疆棉花减产不及预期，短期棉花供应处于高位，预计后期棉花价格或受外盘影响，带来小幅上涨局面，但涨幅空间有限。

持看涨心态的企业主要逻辑为春节过后消费端或有复苏预期，棉纱贸易商看好后期，近期存提前囤货现象，此外市场预期美国降息，或将刺激部分外贸订单回流国内；持看跌心态的主要逻辑为棉花市场供应仍处同期高位，且美西方原料溯源问题仍存，供需面压力难减；持看震荡心态的主要逻辑为棉花市场仍然多空因素掺杂，且节后下游实际订单持续性仍有待考证 整体来看，随着国内棉花商业库存见顶，港口库存开启去库模式，供应逐渐步入下滑通道，棉价下跌动能减弱，而纺织企业经过近段时间的持续去库，现阶段成品库存压力已基本缓解，节后叠加宏观面及消费向好提振，届时对原料仍存补库需求，市场强预期情绪持续发酵，预计节后棉纱价格存震荡偏强预期，但实际高度仍需看下游市场订单持续性。

实际上，即使轧花厂大量套保，甚至所有的货全部套保，就能把期货砸下去了吗？可能也是一厢情愿吧 观点三： 纱、布提前启动，市场有些透支，春节后订单的持续性存疑春节前后，随着产业各环节停工停产，市场进入一年中最淡的季节我认为，市场没有理由在淡季上涨我们可以预判，纺纱厂的订单在四月底之前会有持续性，并保持相对充足纺纱厂在有充足订单的情况下，棉花价格反而大跌，这不合逻辑。

12月8日，江苏市场棉花价格涨200元/吨，新疆3128B机采棉公定带票仓库自提，强力28，市场价格16350-16450元/吨；双29，机采，B码值，市场价格16550-16650元/吨；棉纱环锭纺机织/染色 32s价格22800-23000元/吨 江苏市场新疆棉花价格受交割逻辑及宏观经济恢复提振出现上涨，纺企目前对棉花询单问价稍有提升，但实际买涨拿货情绪不强，市场成交量暂未明显提升；下游棉纱报价暂稳，纺企维持按单生产，积极去库中。

ICE棉花近期不断上涨，国储棉拍卖每日100%成交，下游棉纺企业原材料库存较低，棉花短期供应偏紧长期来看，新疆棉和美国棉花均存在减产预期，棉花价格回落空间有限 棉花自去年11月份开始上涨以来，交易逻辑是价值修复与需求恢复当棉花价格低于10年平均价15000元/吨时，偏低的价格叠加需求不弱，大部分棉纺企业加大采购棉花，库存普遍在两个月左右，较高的纺纱利润驱动纺纱厂滚动采购，让棉花价格缓慢站稳15000元/吨。

近期随2023 年储备棉轮出及增发配额政策相继落地，一定程度上压制了棉价上行空间，但当前棉花市场强预期逻辑延续，其底部支撑仍强， 场内多空对峙，郑棉上下两难，延续高位震荡势态 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 现货市场方面，截止7月28日，新疆市场棉花价格稳定，3128B新疆机采棉17850-17950元/吨，手采棉18050-18150元/吨。

持看跌心态的主要逻辑是下游传统淡季将至，纺企订单跟进缓慢；目前天气炒作情绪释放，市场缺乏新的炒作题材，谨慎观望市场多空因素交织，棉价在新棉上市前或维持震荡 综上所述，国内皮棉库存依旧宽松，当前棉花销售进度90％，全国C32s环纺纺纱即期利润为1166.6元/吨，周环比增幅15.33%；棉花现货价格下跌，纱厂纺纱即期利润增加随着纺织传统淡季的到来，纺织厂及下游厂商下单谨慎，多一单一议，按订单采购皮棉，皮棉成交量明显下降；不过国内新年度棉花产量下降预期较强。

其中鲜姜行情运行偏强；猪价稳中偏强运行；面粉市场价格呈现下跌态势；棉花价格小幅下滑 钢材：Mysteel全国钢材价格指数报4418元/吨，较上周上涨44元/吨，涨幅1.00%其中，Mysteel长材价格指数报4426元/吨，较上周上涨0.71%；Mysteel扁平材价格指数报4411元/吨，较上周上涨1.28% 本周钢价偏强运行运行逻辑在于：市场复工情况明显提升，钢材需求好转。