万物复苏，春暖花开，迈着春天的脚步，棉市踏入了新征程回顾一季度，棉花市场进入去库周期，棉价底部重心抬升，呈现宽幅震荡行情但下游需求恢复缓慢，旺季特征表现不亮眼，需求支撑力度有限供需博弈下，二季度棉花市场是否出现新的格局变化？ 一、棉花现货价格震荡上行 全国新疆棉价格变化统计（单位：元/吨） 一季度棉花现货价格呈现震荡上行走势，截至3月31日，全国棉花3128B均价17145元/吨，较1月1日涨幅3.36%，年同比涨幅12.44%；其中最高点出现在2月27日，均价为17276元/吨，最低点出现在1月15日，均价为16510元/吨。

近期受国内终端纺服出口消费数据环比利好以及下游需求边际修复等因素影响，市场看涨情绪升温，郑棉期货走势震荡上行1月22日，郑棉主力合约价格突破近2月新高，最高点位16080，市场信心有所提振当前市场假期氛围渐浓，基本面情况暂无太大变化，节后行情走势如何演绎？ 郑棉仓单量同比增加，上方套保盘压力凸显 图1 2022-2021年郑棉仓单数量 截至1月24日，郑棉注册仓单13370张，较上一交易日减少12张；有效预报1255张，较上一交易日增加59张，仓单及预报总量14625张，折合棉花58.50万吨，较去年同期增加64.00%。

导语：8月28日，郑棉期货再度上涨，触及近14个月新高，最高点位17775近期基本面情况并未发生改变，但郑棉期货延续2周上涨行情，令市场人士惊疑传统下游“金九”行情将至，棉市能否再上新台阶? 棉花价格高企，向下传导不畅 图1 2021-2023年国内3128B棉花价格走势图 8月份，受郑棉期货上涨走势带动下，国内棉花现货价格整体延续上涨态势。

近期国家针对棉花市场供需及价格情况，加大市场调控，棉花短期供应似有所增加；但从近期郑棉主力的走势来看，政策上导致供应的增加，对棉价暂无较明显的利空影响，郑棉主力持续形成新高，8月28日上冲17775元/吨当前市场格局究竟处于何种地位，接下来的九月、十月棉花价格又将走向何方？ 首先我们回顾本月棉花现货价格，如表1，全国新疆机采皮棉3128均价周、月均出现上涨，305-500元/吨，涨幅1.39%-3.35%；年同比涨2331元/吨，涨幅14.15%。

到“金九银十”，在消费回暖和轧花企业抢收预期支撑下，棉价有望再度上涨 棉价7月创年内新高 今年以来，棉花期现价格呈现宽幅上行走势，2023年年内最高点超过18000元/吨，较年内最低点15032元/吨涨幅约20%特别是自6月份以来，棉花价格涨幅加速，截至7月底，每吨涨价1600元左右。

导语：储备棉轮出新政以及棉花进口滑准税配额增发虽相继出台，但从棉价走势来看，依旧维持偏强震荡走势，新年度棉花减产及抢收预期对于棉价仍有支撑，随着8月份的到来，棉价又将何去何从？ 供应紧、产量减 国内棉价震荡走强 图 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 从图1可以看出，6月份以来，国内棉价上涨趋势明显，从万六价格攀升至万八以上，最高点与最低点上下相差1500元/吨左右，据Mysteel农产品跟踪数据显示，截至7月28日，国内3128棉花价格18071元/吨，月环比上涨917元/吨，涨幅5.35%。

年初，受棉副产品需求不佳影响，且棉籽价格高位，油厂加工利润亏损，棉籽价格承压下行，最低触及2960元/吨，较年内最高点3445元/吨下跌16.39%随着5月中旬，棉花供应端持续炒作，带动棉籽价格震荡上行，叠加后期棉粕、棉油等产品价格上行，棉籽价格继续上涨，截至7月19日，国内毛棉籽均价为3280元/吨 2023年上半年度国内豆粕价格整体呈现先跌后涨态势，年初因美国大豆偏紧库存格局叠加南美阿根廷大豆减产后，CBOT大豆价格居高不下，期间一度创出历史新高；3月受需求疲软拖累，以及南美巴西丰产预期使得美豆带动连粕持续走跌，豆粕现货跌幅超过预期；进入4月后受到大豆到港通关政策调整的影响，国内豆粕表现强势，上半年国内豆粕现货价格多数时间徘徊在4000元/吨之上。

展望后续，在需求端逐步复苏及新年度新疆棉产量大幅下降叠加轧花厂产能过剩背景下，市场抢收预期仍旧驱使棉价重心上行，预计2023/24年度新棉上市之后，棉花市场将大概率呈现震荡上扬态势，但相应业者心态或更加冷静、谨慎，其价格亦难再与2021/22年度相比 二、棉花市场行情回顾 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 纵观2023年1-6月，国内3128棉花价格呈震荡上行趋势，2023年年内最高点达17465元/吨，较年内最低点15032元/吨上涨16.19%。

导语：5月将尽，棉纺市场也即将迎来二季度的最后一个月回首5月，棉花价格也是起起落落，郑棉期价最高点与最低点差值超过1000点随着6月份的到来，棉纺市场走势又将如何？ 5月棉价冲高回落 但重心保持上移 5月以来，棉价呈现冲高回落态势月初，受新疆部分棉区恶劣天气影响，叠加2023年植棉面积减少预期，棉价持续拉高，郑棉期价最高突破16340元/吨，国内3128棉花价格最高达16643元/吨，创2023年年内新高。

近期郑棉期货高位回落，今日郑棉收盘价14445元/吨，较春节后最高点收窄830，降幅5.43%现货方面，目前3128B新疆棉价格15418元/吨，较节后最高点降2.84%节后强预期情绪仍存，后期还能否继续落地？且让笔者根据目前棉市基本面情况做简要分析 棉花商业库存同比低位 图1 2021-2023年全国棉花商业库存统计 进入2月份，棉花商业库存增速放缓，供应端相对稳定。