整体上看，郑棉期货宽幅下跌，下游纺企逢低适当补库，市场去库节奏加快目前边际需求较前期略有好转，但持续性有待验证，下游维持刚需补库节奏，经过万四附近补库后，后续纺企挂单点位普遍在万四以下，工厂担心原料价格继续下跌，加之棉纱价格下跌，导致纺纱利润不足从棉花商业库存数据可以看出数量上比去年多64.8万吨，其中进口棉花比去年多26.8万吨，国产棉花比去年多38万吨；去年行情是4月开始至9月底棉花价格震荡上行，下游后点价的群体是比较难受的，因为棉花一直点不出来，所以去年有个现象就是棉花纺成棉纱甚至已经纺成棉布了，但棉花价格还未定价，棉纱社会库存压力较大，各市场仓库爆仓，库存量高达120-140万吨；今年棉纱社会仓库库存不高，从去年年底就一直在去库，现阶段棉纱仓库库存量6-7成，据市场人士反馈，棉纱社会库存量大约在70-80万吨，库存压力不大，下游布行备货谨慎。

现货情况：全国棉花价格跟随期货承压，纺企阶段性按需买货；下游开机持续下调以应对库存增加风险 市场热点：进口棉市场澳棉基差偏高，内外顺挂迅速扩大 二、行情预测 整体看，棉花市场驱动有限，纺企原料随用随买，对于后市持谨慎心态，预计棉花早间价格或维持横盘震荡

现货情况：郑棉期货窄幅震荡，贸易商基差报价稳定，下游原料补库心态趋于谨慎，维持随采随用节奏，市场成交难有增量 市场热点：据海关统计数据，2024年5月我国进口棉花约26万吨，环比减少约8万吨，同比增长约139.0% 二、行情预测 棉花供应端略显宽松，下游纺企淡季行情凸显，新单表现匮乏，缺乏利好消息支撑，故预计郑棉早间价格震荡运行。

新疆棉：截至5月30日，国内3128皮棉均价16515元/吨，周环比上涨0.17%其中新疆市场机采棉价格16150-16400元/吨，内地市场机采棉价格16500-16600元/吨郑棉期货横盘震荡，贸易商基差结算价小幅上调，下游棉纱市场交投平淡，原料价格坚挺，但棉纱提价困难，纺纱利润持续亏损 进口棉：截止至5月30日，进口棉花主要港口库存周环比持平，总库存57.4 万吨。

现阶段下游淡季氛围渐浓，叠加棉花原料价格起伏较大，传导至棉纱端销售不畅，纺企常规品种出货平淡，价格上涨缺乏利好驱动，预计郑纱价格维持震荡走弱的态势 三、棉纱进出口数据 图3 2022-2024年棉纱进口数量统计 据海关统计数据，2024年4月我国棉纱进口量12万吨，环比减少7万吨，减幅为36.84%。

新疆棉：截至5月23日，国内3128皮棉均价16487元/吨，周环比上涨1.84%其中新疆市场机采棉价格16200-16450元/吨，内地市场机采棉价格16500-16600元/吨3级地产棉双28报价16700元/吨国内新棉生长天气状况较好，进口棉花数量较多，供应持续宽松，现货价格跟随郑棉期货震荡上行，下游棉纱市场订单不足，原料采购随用随买，整体交投氛围一般。

新疆棉：新疆棉区棉花播种结束，陆续出苗，整体气象条件相对良好价格方面，郑棉期货弱势下跌，基差挂单成交增多，下游传统旺季结束，市场心态谨慎，对原料维持刚需采购目前棉花基本面变动不大，需求延续弱势，市场焦点转向新季种植和天气 进口棉：本周期进口棉花主要港口库存周环比下降1.2%，总库存58.2万吨。

现货情况：棉花市场价格小幅下调，贸易商积极销售基差资源，下游纺企旺季需求失色，原料补库刚需，市场成交量一般 市场热点：海关总署3月18日公布的数据显示，2月中国棉花进口量为30万吨，同比增加245.7%，1-2月累计进口64万吨司比增加184.3% 二、行情预测 棉花供应进入去库周期，下游纺企订单后劲不足，纱线利润略有亏损，市场心态略偏谨慎。

现货情况：棉花市场价格小幅上涨，贸易商基差结算价略有上调，下游纺企旺季特征不显，原料补库维持刚需，市场成交量不足 市场热点：海关总署3月18日公布的数据显示，2月中国棉花进口量为30万吨，同比增加245.7%，1-2月累计进口64万吨司比增加184.3% 二、行情预测 下游纺企订单跟进不足，纱线利润略薄弱，市场心态略偏谨慎，棉花早间价格或震荡运行。

本周进入我国春节后第二个工作周，棉花原料企业、纺织企业、布厂、物流企业基本全面复工复产，棉花现货企业工作逐步恢复正常，棉花价格能否同步启动行情？笔者就棉花供应端产销存数据简要分析 中国棉花进口连续五个月上调，导致供需同比压力较大 图1 2018-2023年度中国棉花供求平衡 据美国农业部2月供需预测数据环比显示，我国棉花市场略有好转。