现货情况：全国棉花现货价格跟随期货大跌，市场少量基差点价成交，实际纺企需求随着淡季深入而弱化，企业及经营人谨慎心理较强 市场热点：美棉周度签约量、装运量环比增加 二、行情预测 内外棉期货跌出年度新低，空头资金或有回补倾向，棉花实际产销弱稳，故预计郑棉早间价格止跌企稳

近两个月棉花市场空头情绪蔓延，部分观点给出了较低的价格预估，6月第一周郑棉主力期价连续下跌至14875元/吨后小幅回升，归于区间震荡走势 图1 2023-2024年国内棉花期现基差走势图 2024年纺织市场金三银四旺季不旺，面对产品销售不畅、库存压力增加，各市场加工企业做法大相径庭。

现货情况：棉花现货价格跟随期货上涨，部分高品质货源基差坚挺，低品质货源基差下调，下游纺企节前补库意愿不佳，市场交投氛围略显平淡 市场热点：美国农业部公布美棉种植进度为59%，优良率为60%，现蕾率4%，相对均好于同期新疆棉花生长遭受雨水、冰雹天气，但目前统计影响相对有限 二、行情预测 近期市场较为关注实际需求及棉花生长情况，随着淡季深入预计棉价上行压力逐步增大，但受外盘空头回补影响，预计郑棉早间价格震荡小幅上涨。

华北玉米市场区间震荡调整，深加工企业根据到货情况灵活调整收购价格销区玉米市场偏强运行，受产区成本支撑，以及期货走强影响，销区贸易商报价不断推高下游饲料企业采购心态一般，有糙米以及即将到货的小麦进行替代，采购积极性不高 棉花：本周棉花价格小幅上涨，5月24日新疆机采棉3128B现货价格16545元/吨，周环比上涨304元/吨，涨幅1.87%，年同比上涨0.69%棉花进口数据强劲，国内棉花供应充足，受资金空头离场及回补，内外棉期价重心上移，现货价格与棉花加工成本依旧倒挂，轧花企业观望为主，下游纺企需求欠佳，市场交投不温不火。

截止至5月30日，1%关税下美棉M1-1/8到港价报15542元/吨，国内3128B皮棉均价报16515元/吨，内外棉价差为973元/吨期间外棉价格的下跌主因新棉种植、生长较好，增产预期较强；后续上涨则为受空头回补导、天气升水等因素；国内棉价受外棉及本身需求的影响，也出现来回震荡，相对而言月内内外棉价格走势一致但海外棉价波动幅度更大，导致内外棉价差缩窄 美棉2023/24年度超卖及2024/25年度增产因素来回影响价格，阶梯式下跌模式或形成 旧作美国棉花短期库存偏紧，预计对棉价略有支撑。

现货情况：棉花现货价格小幅上涨，轧花企业观望等待后点价，贸易企业出货积极，纺企刚需挂单点位较低，成交表现不佳 市场热点：美联储纪要“放鹰”，2024年或最多降息一次；受资金空头回补带动，ICE美棉期货涨停；印度季风降雨来临，市场担心潮湿的天气条件不利于棉花种植。

棉花：近期棉花价格弱势下跌，5月10日新疆机采棉3128B现货价格16228元/吨，较五一假期前下跌488元/吨，跌幅2.92%，年同比上涨0.08%国内棉花供应充足，纺织传统旺季不旺、行情趋弱，天气升水窗口未能打开，空头情绪占据主导，期现价格连续下跌，下游谨慎刚需采购，走货较一般北半球棉产区天气良好，有利于棉花种植和生长，单产和产量预期增加预计短期国内棉花价格或震荡偏弱，关注USDA即将发布的5月供需报告。

进入4月份，基金管理公司多头仓位加速下降，期货盘面则反映为期价加速下跌，现货企业多头、空头仓位皆明显下降盘面价格上涨与下跌，与美棉签约量增减相互影响，截止2024年1月25日当周，2023/24年度美棉签约量7.92万吨创下年度新高，随着美棉期价持续上涨，签约量连续下滑，2月22日止当周仅0.91万吨，随着期价持续向下寻找支撑，出于买涨不买跌心理，近几次周度签约量皆低于2.3万吨 图3 全国纱厂开机率按USDA年度统计 USDA发布4月供需报告，未调整美国2023/24年度数据，上调中国2023/24年度棉花进口量28.3万吨至309.2万吨，创下历史最高水平，较2022/23年度增加173.5万吨，从而使得全球进出口贸易量增加，上调中国2023/24年度棉花消费量10.9万吨至827.4万吨，全球2023/24年度棉花期末库存下调5.8万吨至1808.8万吨，库存消费比73.64%，处于历史中等水平。

现货情况：棉花现货价格稳中有降，大部分轧花企业保持观望心态，市场销售基差重心上移，纺企刚需低价采购，整体交投情况不佳 市场热点：美元指数走强，市场预期美国棉花种植面积增加，空头情绪升温，ICE美棉期价大幅下跌；纺织市场传统旺季表现不佳，纱厂订单不足或导致开机持续下调 二、行情预测 国内棉花供应宽松，受外围因素影响，预计棉花早间现货价格或小幅下跌。

另一方面，如图2所示，基金管理公司自1月中下旬开始大幅减持期货空头头寸，产业企业空头持仓数量则由不足8万手增加1倍至161761手由此基本可以判断，近期ICE美棉期价大涨大跌，主要受投机性买盘和资金获利了结影响 国内需求不及预期，棉花期现价格承压，外盘受资金主导，郑棉易跟跌、不易跟涨，建议销售进度偏慢的棉花加工企业适当下调心理价位