2023/24年度大部分时间内棉花加工成本与期货价格倒挂，较大比例轧花企业出现亏损，2024/25年度加工企业收购心态更为谨慎，部分老板积极对外承包，市场对新年度籽棉收购价格预估较低因此，近期国内棉花现货和期货价格重心逐渐下移，试探前低，9月9日郑棉主连盘中最低价格13220元/吨，仅较前低高20元/吨Mysteel农产品数据显示，9月9日全国新疆机采棉标准级3128B价格14502元/吨，年同比下跌19.74%，较前3年同期均值下跌17.27%，为2020年10月22日以来新低。

整体上看，郑棉期货宽幅下跌，下游纺企逢低适当补库，市场去库节奏加快目前边际需求较前期略有好转，但持续性有待验证，下游维持刚需补库节奏，经过万四附近补库后，后续纺企挂单点位普遍在万四以下，工厂担心原料价格继续下跌，加之棉纱价格下跌，导致纺纱利润不足从棉花商业库存数据可以看出数量上比去年多64.8万吨，其中进口棉花比去年多26.8万吨，国产棉花比去年多38万吨；去年行情是4月开始至9月底棉花价格震荡上行，下游后点价的群体是比较难受的，因为棉花一直点不出来，所以去年有个现象就是棉花纺成棉纱甚至已经纺成棉布了，但棉花价格还未定价，棉纱社会库存压力较大，各市场仓库爆仓，库存量高达120-140万吨；今年棉纱社会仓库库存不高，从去年年底就一直在去库，现阶段棉纱仓库库存量6-7成，据市场人士反馈，棉纱社会库存量大约在70-80万吨，库存压力不大，下游布行备货谨慎。

二季度棉花市场行情低于市场预期，棉花期货价格破位下跌，最低下探14340元/吨，二季度价格跌幅逾8.57%下游方面，二季度传统纺织旺季行情不旺，产销局面逐渐走弱，棉纱价格重心下移，纱线利润进入亏损边缘整体二季度棉市行情颇有一丝凉意，进入三季度，棉市行情能否扭转颓势，如盛夏一般灿烂? 一、供需平衡表奠定宽松基调 图1 USDA中国供需平衡表 根据7月份USDA最新月度供需报告预测，中国供需平衡表呈现数据较宽松。

现货情况：全国棉花现货价格跟随期货上调，但因需求不强市场基差出现下调，当前市场较多低位挂单点价成交，高位追涨企业较少；新棉生长整体良好，市场估计丰产预期较强 市场热点：美棉周度签约装运数据增长，南半球巴西、澳大利亚新棉收获进度较同期节奏快 二、行情预测 整体来看，近期我国下游纯棉市场淡季氛围明显，企业排班、开机出现下滑，纯棉纱产销率下降，而棉花供应相对充足，故预计郑棉早间价格小幅下跌。

6月棉花价格下跌，纺企逢低补库，仅有期货低价的1-2天，棉花成交放量，其余时间谨慎观望，交投偏淡，备货积极性不高，纺企原料库存天数月环比出现下滑 图4 2022-2024年主流地区纺企纱线库存情况 据Mysteel农产品数据监测，截至6月底，主要地区纺企纱线库存为28.4天，月环比增幅4.8%。

6月棉花价格下跌，纺企逢低补库，仅有期货低价的1-2天，棉花成交放量，其余时间谨慎观望，交投偏淡，备货积极性不高，纺企原料库存天数月环比出现下滑 六、纺企纱线库存情况 图6 2022-2024年主流地区纺企纱线库存情况 据Mysteel农产品数据监测，截至6月底，主要地区纺企纱线库存为28.4天，月环比增幅4.8%。

现货情况：郑棉期货窄幅震荡，国内供应端依然宽松，近期随着期货价格走低，仓单数量持续下滑，下游棉纱市场无明显改善 市场热点：据海关统计数据，2024年5月我国进口棉花约26万吨，环比减少约8万吨，同比增长约139.0% 二、行情预测 棉花价格维持弱势，下游延续弱势，价格反弹或将受限，新增订单不足，纺纱利润持续负反馈故预计郑棉早间价格震荡运行。

棉花：本周棉花价格大幅下跌，6月21日新疆机采棉3128B现货价格15643元/吨，周环比下调271元/吨，跌幅1.70%，年同比下跌8.96%基本面数据利空，棉花期货价格大跌后反弹十分有限，下游采购谨慎，交投表现欠佳纺织市场淡季深入，纱厂开机率继续下滑，部分纺织工厂开工不足2成，用棉需求减弱因此，预计短期国内棉花价格或震荡偏弱，持续关注各棉产区天气，以及宏观消息 苹果：本周苹果产区好货行情延续偏硬运行，一般货成交以稳为主，市场整体走货速度一般。

美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，全球棉花2023/24年度及2024/25年度棉花产量预期环比小幅调增，期末库存环比也小幅增加；中国市场2023/24年度和2024/25年度产消环比持平，期末库存均小幅下降数据显示全球棉花格局承压，中国弱稳，而市场实际需求却随着夏季高温高湿的到来，全球纺织品需求逐步走弱，纺织淡季氛围的逐步发酵，棉花期货价格内外同步下跌 全球棉花产量新旧年度环比增加，期末库存增加，数据稍显利空 图1 2019-2024年度全球棉花产消走势 具体来看，全球棉花2023/24年度全球棉花产量预估为2477.4万吨，环比调增4.8万吨，增幅0.2%，主因巴西及巴基斯坦增产。

现货情况：郑棉期货窄幅震荡，贸易商基差报价稳定，下游纺企采购意愿偏弱，谨慎观望，市场交投氛围平淡 市场热点：据海关统计数据，2024年5月我国进口棉花约26万吨，环比减少约8万吨，同比增长约139.0% 二、行情预测 棉花供应端略显宽松，下游淡季行情逐渐深入，订单匮乏，缺乏利好消息支撑，故预计郑棉早间价格震荡运行 。