棉花：本周棉花价格先跌后涨，8月9日新疆机采棉3128B现货价格14626元/吨，周环比下跌712元/吨，跌幅4.64%，年同比下跌19.51%宏观利空因素发酵，棉花期现价格大幅下跌，部分轧花企业后点价被迫强行平仓，下游纺企逢低适量补库，整体交投表现平平，随着利空氛围减弱，棉价略有回升中下游行情持续弱势，纺织企业开工率下降，纱厂降价销售为主因此，预计短期国内棉花价格或震荡偏弱，关注棉产区天气、下游接单情况，以及宏观消息。

宏观利空因素发酵，棉花期现价格大幅下跌，部分轧花企业后点价被迫强行平仓，下游纺企逢低适量补库，整体交投表现平平，随着利空氛围减弱，棉价略有回升中下游行情持续弱势，纺织企业开工率下降，纱厂降价销售为主因此，预计短期国内棉花价格或震荡偏弱，关注棉产区天气、下游接单情况，以及宏观消息 。

供应端：棉花价格大幅下跌，为了规避风险，纺厂随用随采，新年度棉花博弈激烈，轧花厂对新年度的棉花收购谨慎参与，较难出现抢收的情况，市场棉花供应宽松 需求端：“金九银十”传统旺季基本落空，需求本就疲软的行情下叠加淡季的来临，只会是难上加难，产业链中下游的库存积压需要时间消化，纺纱即期利润不足，整体开机负荷已出现明显下降 综上所述：棉价波动较大，纺企采购谨慎，后道订单疲软，纱线库存高位运行，纺纱利润不足，棉花供松需弱格局将继续维持，终端需求跟进一般，下游压价采购，成交略显僵持，短期重点关注中游纱线环节库存消化情况。

导语：“金九”传统旺季遇冷，旺季不旺，下游后道订单跟进不及预期，棉纱供应充足，部分厂商实单让利出货，但供应端表现强势，棉花价格高位运行，导致上中下游行情脱节，上游热闹，中下游冷清，部分纺纱厂国庆节放假3-5天，各地区棉纱仓库放假4-6天，常州保税、上海进口仓库放假8天国庆节期间北疆部分籽棉开始收购，市场预期价格较高，但节后籽棉上量后，供应充足，棉花价格较难持续上涨，叠加下游需求疲软，预计10月棉纱价格或将先扬后抑。

导语：2022年上半年棉花价格高位回落，市场棉花成本高企，销售进度缓慢，下游需求疲软，后道订单跟进不足，终端消费难以承接上游棉花、棉纱价格；下游纱线和坯布库存高位运行，产业链中下游的库存积压需要时间消化，短时间内需求的恢复要传导到原料端尚需时日 图1 2020-2022年纯棉纱C32s利润走势 据Mysteel农产品数据显示，全国C32s环纺纺纱即期利润为3241.5元/吨，较上周减少1067元/吨，周环比跌幅24.7%；纺纱厂方面减产效果明显，供需矛盾得到一定缓解，但下游订单采购意愿较低，实单据量商谈价格，织厂采购仅部分刚需，担心价格下跌，备货谨慎；纺企出货议价优惠空间有所放大，实单让利销售或者降低开机率来缓解当前生产与经营的矛盾和困难，订单成交多一单一议；下游贸易商为规避风险，下单谨慎，观望氛围浓厚，购销积极性不高，纺纱即期利润为正。

国内棉纺织行业链缺乏信心，棉花价格顺势持续下行，棉价目前仍处探底阶段 棉价波动下，相关公司也受到一定影响冠农股份涉及棉花加工、销售和仓储物流等众多领域，公司相关负责人表示，“公司目前尚有一定量的棉花库存，棉价的下跌可能会对利润造成影响，预计在棉价回暖后出售库存” 中下游企业变中求稳 棉价“跌跌不休”之下，下游以棉花为原材料的棉纺织企业受到哪些影响？ 《证券日报》记者以投资者身份采访了棉纺织行业相关上市公司，其中华孚时尚表示，“棉价下跌对公司产品价格和下半年业绩表现影响较小。

概述：2022年上半年棉花价格高位回落，市场棉花成本高企，销售进度缓慢，下游需求疲软，后道订单跟进不足，终端消费难以承接上游棉花、棉纱价格；下游纱线和坯布库存高位运行，产业链中下游的库存积压需要时间消化，短时间内需求的恢复要传导到原料端尚需时日在美联储加息抑制高通胀的背景及新冠疫情扰动下，消费难有显著起色，棉花市场成交略显清淡，叠加下游资金紧缺，开工率回升缓慢，市场整体心态谨慎偏悲观，下半年棉价仍将承压运行。

供应端：棉花价格仍在高位，为了规避风险，纺厂随用随采，2021年度的棉花销售进度缓慢，2022年度的棉花种植进度较快，棉农在21年赚的“盆满钵满”的基础上，依旧会积极种棉花；轧花厂手中在积压陈棉库存的情况下对新年度的棉花收购就会谨慎参与，较难出现抢收的情况，市场棉花供应宽松 需求端：“金三银四”传统旺季基本落空，需求本就疲软的行情下叠加淡季的来临，只会是难上加难，产业链中下游的库存积压需要时间消化，纺纱即期利润全面亏损，整体开机负荷已出现明显下降。

售棉企业现状，截止目前，2021/22年度新疆棉销售进度仅完成4成，轧花厂资金压力大、亏损幅度拉大；贸易商环节棉花资源体量远少于往年同期，相对低价棉难寻、相对高价棉难卖纺织加工企业现状，传统旺季不旺、订单低迷，利润持续压缩，因电费、蒸汽费、染费等价格上涨，加工生产成本提高，叠加公共卫生防控升级影响，部分中下游工厂开机均有下滑；2021年，中国对美国纺织品服装出口580.9亿美元，增长5%，占我国出口份额的18%，对欧盟纺织服装出口485亿美元，下降10%，对日本纺织品服装出口203.9亿美元，下降6.9%，中国纺织品服装产品在发达国家市场份额比2020年回落。

四、行情预测 当前国内棉花现货价格暂稳，购销因假期临近基本暂停；下游纯棉纱价格也暂稳，中下游纺企，织厂已经大部分停工，几无成交整体来看，假期前市场现货交易零星稀少，价格波动预计不大，期货价格避险情绪增重，上涨下跌皆有限制，关注年后产业复工复产交易动力