进入4月份，基金管理公司多头仓位加速下降，期货盘面则反映为期价加速下跌，现货企业多头、空头仓位皆明显下降盘面价格上涨与下跌，与美棉签约量增减相互影响，截止2024年1月25日当周，2023/24年度美棉签约量7.92万吨创下年度新高，随着美棉期价持续上涨，签约量连续下滑，2月22日止当周仅0.91万吨，随着期价持续向下寻找支撑，出于买涨不买跌心理，近几次周度签约量皆低于2.3万吨 图3 全国纱厂开机率按USDA年度统计 USDA发布4月供需报告，未调整美国2023/24年度数据，上调中国2023/24年度棉花进口量28.3万吨至309.2万吨，创下历史最高水平，较2022/23年度增加173.5万吨，从而使得全球进出口贸易量增加，上调中国2023/24年度棉花消费量10.9万吨至827.4万吨，全球2023/24年度棉花期末库存下调5.8万吨至1808.8万吨，库存消费比73.64%，处于历史中等水平。

在2月份美国农业部的供需报告中，调减2023/2024年生产年度美国及全球棉花期末库存，为近六年历史最低值截至2月8日，美棉累计出口签约182万吨，占年度出口预测量的68%，出口进度为近五年来最高 美棉上涨给国内棉花价格带来支撑春节过后国内棉纱进口企业、轻纺市场陆续营业，部分公司c32s普梳价格人民币一次性上调500元/吨以上，部分质量偏好货源上调500-800元/吨 在去年11月期间，因消费需求不足全国纱厂开机逐渐下降至6成。

Mysteel棉花年度报告将全面分析棉花下游产业链运行情况 （4）Mysteel棉花市场年度报告的核心竞争力在于全面且详尽的数据，年报涵盖近3年历史数据，以供需分析为主线，以数据分析为支撑，涵盖棉花生产、成本、流通、利润、库存、需求等各环节，通过对历史数据的分析解读，对未来行业发展做出预判，给各市场参与者提供参考 目录 第一章 宏观经济运行分析 1.1 总述 1.2 宏观形势对农产品的影响 1.3 结语 第二章 棉花市场行情回顾 2.1 棉花市场行情分析 第三章 棉花供需平衡表分析 3.1 2020-2023年全球棉花供需平衡表分析 3.2 2020-2023年美国棉花供需平衡表分析 3.3 2020-2023年巴西棉花供需平衡表分析 3.4 2020-2023年印度棉花供需平衡表分析 3.5 2020-2023年中国棉花供需平衡表分析 第四章 棉花供应格局分析 4.1 2019-2023年全球棉花种植面积及产量分析 4.2 2010-2023年中国棉花种植面积及产量分析 4.3 2019-2023年国家储备棉情况分析 4.4 2019-2023年国内棉花商业库存统计 第五章 棉花需求格局分析 5.1 2019-2023年国内棉花消费量变化趋势分析 5.2 2019-2023年国内棉花工业库存统计 第六章 棉花进出口数据分析 6.1 2020-2023年棉花进出口市场分析 6.2 2018-2023年棉花进口量数据分析 6.3 2020-2023年棉花进口量按国别分析 6.4 2020-2023年棉花进口量按省份分析 第七章 中国棉花产业链各环节利润状况分析 7.1 棉农种植成本及收益分析 7.2. 国内棉花加工厂利润统计分析 7.3 棉纺企业纺纱利润状况分析 第八章 下游产业链相关产品市场概括 8.1 2021-2023年棉纱现货价格走势分析 8.2 2021-2023年中国棉纱产量变化分析 8.3 2021-2023年棉纱进口市场分析 8.4 2021- 2023年中国纺企纱线库存天数统计及分析 第九章 2024年棉花市场展望 9.1 2024年中国棉花种植意向及预测 9.2 2024年中国棉花供需情况展望 9.3 2024年中国棉花市场价格预测 关于我们 免责及版权声明 。

当棉花价格不断上涨时，纺纱环节仍有一定利润，相对于下游坯布微利，纺纱厂采购棉花积极性仍较高，让棉花价格维持强势 供给方面，75万吨滑准税配额提前发放，但由于外盘价格上涨，进口棉与国产棉相比仍贵，成本没有优势目前外贸订单不足，来料加工企业采购意愿不强，国储棉拍卖每日100%成交率和较高的成交价格，反映出供给偏紧的局面 对比USDA月度供需报告历史数据，笔者发现，2019年7月份全球棉花产量预测量为近几年最高，对于价格打压比较明显，对应ICE棉花在64美分/磅附近，而随着棉花价格逐步上涨，2022年4—5月份，对应ICE棉花在150美分/磅附近，此时全球棉花产量预测为120万包，相当于2019年水平，当时ICE棉花仅为75美分/磅。

年初，受棉副产品需求不佳影响，且棉籽价格高位，油厂加工利润亏损，棉籽价格承压下行，最低触及2960元/吨，较年内最高点3445元/吨下跌16.39%随着5月中旬，棉花供应端持续炒作，带动棉籽价格震荡上行，叠加后期棉粕、棉油等产品价格上行，棉籽价格继续上涨，截至7月19日，国内毛棉籽均价为3280元/吨 2023年上半年度国内豆粕价格整体呈现先跌后涨态势，年初因美国大豆偏紧库存格局叠加南美阿根廷大豆减产后，CBOT大豆价格居高不下，期间一度创出历史新高；3月受需求疲软拖累，以及南美巴西丰产预期使得美豆带动连粕持续走跌，豆粕现货跌幅超过预期；进入4月后受到大豆到港通关政策调整的影响，国内豆粕表现强势，上半年国内豆粕现货价格多数时间徘徊在4000元/吨之上。

他表示，中国与全球棉花库存周期出现拐点，中期供求（6-12个月）预测，不管2022年度还是下年度，不管内外，暂时看不到严重偏离预期的变数，或者变数太多缺乏合适的抓手他对历史上的几个重要拐点，以及之后的复苏之间存在的差异与相同之处进行分析，拐点后行业内和投机力量的短时均衡，纱厂随用随买、棉商缩量择机、基金减仓乃至转向，而粮棉比价、印度价格则为支撑市场区间交易的重要比价因素最后，他从主产国棉花基差和质量方面综合分析，对2022/23与2023/24年度棉花市场运行进行预测，美国棉花产量是2023/24年度供应的重要变数。

表一 近年各机构对美棉种植预估 2023/24年度美国棉花种植面积因粮棉比收益缩减而下降 历史上，棉花相对于玉米和大豆的预期收获价格之间的关系在棉花种植区域中发挥了重要作用。

因新冠疫情防控，棉花出疆发运受到较长时间影响，运费上升；自2022年9月1日开始，棉花出疆运输补贴由500元/吨下调至300元/吨；自2022年10月18日开始，内地指定棉花交割仓库升贴水较调整前提高了200元/吨；综合以上因素，新疆棉内地库与新疆库自提的价差持续扩大，部分市场价差已超过1000元/吨 内外价差 图3 2021-2022年新疆棉与美棉到港价格走势图 2022年3月美联储开启加息后，外强内弱格局明显，内外棉价差持续倒挂，直至8月底，Mysteel农产品统计的新疆棉与美棉到港的价差创下历史最低值-8899元/吨。

从美棉出口数据上看，近几周美棉出口销售量处于低位，销售进度有所减缓截至8月底，美国批发商服装及服装面料库存，零售商服装及服装配饰库存均处于历史高位，终端库存难以去化导致其国内需求短期难以好转在出口和国内消费均难有起色的情况下，ICE棉价或承压下行 国内方面，9月底，新疆各区域棉花陆续采收，机采籽棉价格在5.3—6元/公斤，较去年同期大幅降低由于2022年，棉花种植成本大幅增加，棉农低价售卖意愿较低。

新疆籽棉陆续采收，轧花企业压价、棉农惜售心理偏强，大部分加工厂尚未开秤，籽棉交售进度缓慢美元指数刷新20年历史高位，需求忧虑增加，美棉期价再现跌停板；9月26日，部分棉花监管库开始放开网上预约入库业务预计短期棉花期现基差或略有扩大，关注纺企接单及籽棉开秤价格