需求端，重点关注基建和地产、农村建设等方面，在当前万亿特别国债发行、加快城中村改造等系列政策持续出台背景下，预计基建将继续发力，房建需求将边际改善，这样看或许当前正是行业景气度恢复上行的开始阶段，也是重要阶段，期待后续在低碳、能耗双控背景下，供需关系会出现缓和，相信价格也将走出低谷，进入上行阶段 4、未来几年的资本开支的结构会不会优先放在两翼这块的投资上？各水泥粉磨配套项目的推进时间表是如何？怀宁和铜陵增量资源对公司提升在沿江的骨料产能的作用是有多大？ 答：公司今年以来资本开支节奏有所放缓，未来资本开支董事会会在年度计划里做出具体安排，主业相关的产品匹配、资源配置、产业配套系列项目按董事会部署的计划节奏稳步推进。

原燃料价格下跌后，水泥生产成本随之下行 1.5竞争格局：新增产能上线，竞争格局加剧 广西区域市场主要以大南宁和沿西江，产能占全省60%，近几年，两地新增产能较多如下图所示： 大南宁，主打南宁，由于西江水路打通，可下珠三角，也可去海南。

从图3和图4可以看出，本周全国各地熟料库存持续下降，其中西南贵州和华东山东地区水泥企业受错峰生产影响，熟料库存大幅下降15-17%，另外华中河南地区受环保限产影响，熟料库存下降10%东北辽宁和华北河北地区因环保限产结束后复产，加上市场需求疲软，熟料库存小幅提升随着后期更多地区执行错峰生产，再加上市场需求逐渐回升，熟料消耗加快，熟料库存仍有下降趋势 图3 熟料周库存走势 数据来源：百年建筑网 图4 重点城市熟料库存涨跌情况 数据来源：百年建筑网 三、重点市场水泥价格变动情况 本周全国水泥价格持续下跌，P.O42.5散装水泥均价435元/吨，较上周上涨4元/吨。

宁和城际一期已经在8月中旬开始了不载客试运行，本次招标主要针对土建设施的结构和装饰等日常检修维养工作，确保地铁安全运营，延长土建设备的使用寿命，包含宁和城际线的桥林车辆段、变电所、控制中心、各车站、各桥梁和隧道区间等与地铁运营有关土建设施的维护 【下周走势展望】 就当前情况来看，预计南京地区钢材价格或延续本周末涨势，水泥短期持稳，混凝土预计有所上调。

东北地区冬储政策已经结束，上周水泥价格出现恢复性上调其中，黑龙江水泥价格上调40至50元/吨，且低标号水泥上调更为明显，由之前的380元/吨上调至430元/吨吉林、辽宁地区水泥价格目前保持不变，市场预计3月底会出现上调从主导企业发货量看，辽宁和吉林地区已恢复至5成左右，黑龙江略低在3成，预计随着气温的回升，4月初下游需求将全面启动发改委日前批复的五条铁路建设项目中有两条位于东北地区。

兴业证券分析师陈文11月5日在调研后撰写报告称，上周全国水泥市场价格环比继续走高，幅度0.4%，“成本低于去年同期，行业盈利较去年大幅提升” 多位研究员在研报中指出，水泥价格上涨除了成本、供求因素外，还与近期化解产能政策的刺激有关 瑞银证券的调研报告显示，华东及西北地区水泥价格继续上涨，华东的江浙沪赣地区上涨20元~30元/吨，中南地区的南宁和百色上调袋装水泥价格20元~30元/吨，东北地区由于天气原因价格出现略微回落。

兴业证券分析师陈文11月5日在调研后撰写报告称，上周全国水泥市场价格环比继续走高，幅度0.4%，“成本低于去年同期，行业盈利较去年大幅提升” 多位研究员在研报中指出，水泥价格上涨除了成本、供求因素外，还与近期化解产能政策的刺激有关 瑞银证券的调研报告显示，华东及西北地区水泥价格继续上涨，华东的江浙沪赣地区上涨20元~30元/吨，中南地区的南宁和百色上调袋装水泥价格20元~30元/吨，东北地区由于天气原因价格出现略微回落。

东北价格大幅上涨，辽宁和黑龙江上涨20-40元/吨，主要依靠企业间的协同机制价格上调后，短期有价无市，至于价格能否持续有待观察辽宁若要价格稳定，必需要依靠继续停产，省内也有计划于5月份停产，但要考虑河北水泥影响 华东价格继续回落福州价格回落20元/吨，主要由于，近期持续阴雨，安徽低价水泥进入量增加。

石家庄、邯郸、邢台价格回落20-30元/吨，高标号价格290-320元/吨；唐山、秦皇岛水泥价格回落10-20元/吨，高标号330和380元/吨；北京、天津回落30-50元/吨，高标号450元/吨和350元/吨 5月初东北地区价格大幅上涨，主要体现辽宁和黑龙江，幅度20-40元/吨黑辽两省价格大幅上涨，非市场需求拉动，因东北地区与国内其他地区一样，因资金短缺原因下游工程施工速度缓慢，新开工项目相对较少，对水泥需求并不旺盛，企业能够大幅拉升水泥价格主要还是依靠企业间的协同机制。

下面我们对水泥行业和水泥类股票的近期情况做简要分析上周全国水泥市场平均价格环比上周回落0.56%主要体现华东地区的南昌、南京和福州以及中南地区的南宁和郑州，不同区域价格下调5-20元/吨下游需求继续保持小幅回升趋势华东地区南昌、南京和福州以及周边区域高标号价格回落20元/吨从调整过后价格看，福州价格仍在400元/吨以上，南昌和南京均跌至400元/吨以下。