进入12月下旬，新疆皮棉加工进入尾声，市场供应逐步增加，南疆三大棉区籽棉收购进度已超过80%，新疆皮棉日加工量呈现快速下滑的势头，同时新疆棉汽运出库量增长不大，随着新疆、甘肃、河南等地相继迎来降雪，棉花出库、运输等受到较大影响，棉企移库热情低短期棉花价格或延续震荡走势 棉花价格弱势震荡 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，新疆市场棉花价格弱势震荡，国内3128皮棉均价16370元/吨，周环比下跌0.74%。

截止11月17日，棉花商业总库存236.99万吨，环比上周增加40.88万吨（增幅20.85%） 其中，新疆地区商品棉181.90万吨，周环增加39.13万吨（增幅27.41%）内地地区商品棉20.89万吨，周环比减少0.15万吨（增幅0.72%） 当前北疆籽棉交售基本结束，南疆交售进度接近 8 成，机采棉价格多在 7.0-7.4元/公斤之间整体来看，储备棉停止销售短暂提振市场信心，但新棉逐步大量上市，轧花厂加工进度加快，供应量陆续增加，而下游棉纺织市场产销形势偏弱，原料备货需求不高，下周全国商业库存将继续增加，短期棉价或将延续偏弱震荡走势。

导语：2023/24年度新棉上市已有1个月左右，但是籽棉收购局面却不如预期，不仅是收购进度，交售价格亦是如此前期市场预期的抢收和减产驱动力未能支撑棉价连续走高，反而出现连续下探的情况，郑棉也跌破万六随着淡季来临，棉市恐难破弱势行情 新棉上市期 供应阶段性增加 随着10月底棉花期现价格大幅下探走势有所遏制，轧花厂收购也开始逐步放量，籽棉交售进度也有所加快，当前北疆地区籽棉收购进度约7成左右，南疆地区收购进度将近5成。

进入4月底，国内棉花价格稳中有涨，下游采购原料补库仍以随用随买为主，下游谨慎观望，点价成交货源较少目前南疆棉花春播工作进入尾声，受天气因素影响，北疆棉花春播进度偏慢，较以往推迟10-15天目前春播工作尚未结束，棉花实际种植面积大概率下滑，但实际降幅仍是未知数，新年度种植面积缩减或对棉价形成一定支撑 郑棉期货价格震荡走强 图1 2021-2023年郑棉主连价格走势图 截至2023年4月28日，郑棉主连大幅上涨，月度上涨1160，涨幅8.10%，收盘15485元/吨；当前国内棉花价格维持震荡上行态势，国内宏观政策利好不断提振预期，国内天气扰动，不断提振棉价，整体棉花现货供应端宽松，下游刚需补库，棉花原料涨价，棉纱提价困难，淡季特征明显。

内地市场新疆棉价格基本稳定，3128B机采棉价格15400-15500元/吨，手采棉价格15500-15800元/吨，强力28郑棉期价维持区间震荡走势，贸易企业积极出货，下游采购意愿偏低，市场交投表现平淡棉花加工接近尾声，南疆棉花播种工作全面展开，北疆春播进度稍有推迟 港口美棉M1-1/8清关人民币价格暂稳，报17200元/吨，港口走货清淡。

受市场预期新年度棉花植棉面积下调影响，月末棉花价格有所反弹，但由于前期受外部环境利空影响，月中棉价跌幅大于月末棉价涨幅，截至3月31日，全国3128皮棉均价15249元/吨，月环比下跌0.39%从近5年价格走势来看，除了2020年受疫情影响棉价大幅下挫，持续处于低位，2023年棉花价格水平也处于同期低位，基本在15000元/吨上下波动，且从通货膨胀的角度来看，当前棉花估值仍处于低值 南疆部分区域开启春播工作 市场聚焦新年度植棉面积 4月即将来临，南疆部分区域已经开启棉花播种工作，其中阿克苏市率先展开112.49万亩棉花春播工作，较同期面积变化不大。

内地市场新疆棉价格基本稳定，3128B机采棉价格15300-15400元/吨，手采棉价格15400--15700元/吨，强力28棉花上市临近收尾，日度加工量持续下滑，贸易企业积极出货，郑棉期价维持震荡走势，下游观望心态居多，交投表现欠佳随着气温逐渐上升，南疆棉田春耕播种工作已相继开展，基本实现全机械化作业 港口美棉M1-1/8清关人民币价格暂稳，报17200元/吨，成交清淡。

进入11月中下旬，新疆棉采摘明显提速，当前北疆籽棉采收工作基本结束，南疆大部棉区预计11月底采收结束，其中喀什棉区受疫情管控、采棉机不足等因素影响采收有所推后由于下游需求疲态尚未改善，新棉逐渐上量，陈棉价格逐渐向新棉价格靠拢郑棉仓单数量的大幅下滑使得郑棉反弹空间也将受限，短期可能将围绕新棉加工成本波动 国内棉花价格偏弱震荡 图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图 截至2022年11月25日，全国3128皮棉均价15024元/吨，月环比下跌6.38%。

旺季成色不足 一方面，在国内新棉上市之际，供应压力增大，且新棉成本对于期货的支撑较弱；另一方面，需求短期有所支撑，但长期难以为继中期来看，郑棉仍存在一定的下行空间 近期，新疆机采棉收购展开引领棉花走势，郑棉振荡中枢降至14000元/吨展望后市，利空因素持续消化中，棉价仍有下行空间 成本支撑较弱 9月中上旬以手摘棉为主，南疆手摘棉籽棉收购从6.90—7.0元/公斤开秤价涨至7.7元/公斤，内地籽棉收购价格最高达到8.5元/公斤。

9月中旬以来，北疆部分地区机采棉陆续采摘，不过轧花厂开秤积极性有限；南疆市场上以絮棉报价7.5-7.8元/公斤左右为主流，但由于絮棉在总量中占比较少，当前价格并不能代表新疆整体收购市场行情，市场谨慎观望为主加之下游消费又现颓势，纺企普遍对后市信心不足在新年度棉花大量上市前期，市场仍以谨慎观望为主，国内棉价或维持弱势 国内棉价平稳震荡 图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel统计显示，现阶段国内棉花现货价格维持平稳运行，新疆市场棉花价格暂稳，截止2022年9月23日，全国3128皮棉均价15877元/吨，其中新疆市场3128B新疆机采棉价格15300-15500元/吨，手采棉15500-15800元/吨；内地市场棉花价格3128B新疆机采棉价格15600-16050元/吨，手采棉价格15800-16350元/吨。