今年一季度纺企利润一直处于亏损或微利状态，较去年纺纱利润大幅下降，主要原因是原料成本高了，棉纱价格变化不大，去年棉花到厂价15200元/吨左右，今年棉花到厂价17200元/吨左右，而棉纱价格在23500元/吨左右，原料成本相差了2000元/吨左右，预计后续纺企纺纱利润或将修复 图4 2023年服装服饰网络零售各价格段交易规模占比分布 由上图可知，服装服饰行业的消费升级也在稳步前行，“1000元以上”商品销售额占比从9.3%上升到12.2%。

进入4月中旬后 ，国内棉花商业库存仍高于2023年同期，新疆棉区播种工作相继开展，2024年美国棉花种植面积预计增加4.3%，截止4月14日播种进度8%下游纺织市场行情整体欠佳，部分工厂走货仍旧缓慢、继续压低开机率，订单稀缺，原料采购以刚需为主 郑棉期货价格弱势下行 图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图 截至2024年4月18日，郑棉主连大幅下跌，周度下跌470元/吨，跌幅2.86%，收盘15935元/吨；当前国内商业库存维持高位，郑棉期货价格遭遇下挫，主要受累于商品市场投机抛售的不利影响，加之国内棉花供应保持充足，现货报价下调，下游棉纱产销一般，部分企业开机率和产销率有所下降，原料补库意愿不强，维持刚需采购。

从面积来看，2023年的最新目标价格补贴政策，对补贴皮棉数量固定、以及次宜棉区逐步退出棉花种植等，叠加保粮政策影响，预计新疆棉花面积仍有下调预期从棉花商业库存来看，目前国产棉消耗情况尚可，新疆纺纱产能继续扩大，棉花就地消耗情况良好，截至4月5日，新疆地区商品棉304.93万吨，年同比减少3.15%，且棉花商业总库存412.57万吨，环比上周减少2.65%，棉花库存持续去化 图1 2022-2024年全国棉花商业库存统计 纺企库存同比偏中性，开机负荷维持高位 随着四月份天气转暖，部分应季订单翻单补单，局部区域纱线出货有所回暖，但目前多以小单、短单为主，仍缺乏大单，纺企销售难以放量。

从ICE美棉花05合约来看，4月2日开盘在92.76美分/磅，4月12日收在82.64美分/磅，9个工作日下跌10.12美分/磅，市场解析主因美国CPI同比增长3.5%，高于市场预期，而美联储的降息预期也再度延后，对大宗商品上涨形成拖累另外美棉的基金多头持仓的持续下降、美棉签约量环比的减少、新年度棉花种植面积预期上调也同步反馈在棉价上，造成外棉价格的大幅下跌 而国内郑棉因新疆棉商业库存持续去库并处于近五年地位、新棉种植天气升水预期、下游纺企开机持续保持高位于15800-16500元/吨箱体震荡一个半月时间；另外市场反馈因天气升温部分区域纺企订单情况略有好转，更是让郑棉在4月份重心上移动。

会议由国投安信期货山东分公司总经理赵欢主持并致辞由上海钢联初级农产品事业部棉花分析师甘俊丽；国投安信软商品组长、软商品首席分析师曹凯；国投安信高级分析师沈卓飞分别展开主题演讲期间，产业链代表们积极参与讨论环节，大家各抒己见，氛围热烈 正式进入会议主题演讲环节： 首先，由上海钢联股份有限公司棉花分析师甘俊丽做《新年度棉花基本面分析及后市展望》的主题演讲，主要从节后棉花价格走势、国内棉花市场供需情况分析及棉花后市行情展望以上三个方面展开论述。

现货情况：棉花市场基差暂稳，报价跟随期货摆动，棉企出货意愿积极，但纺企采购意愿不强，市场成交有限，仅少量新疆库存低基差逢低点价成交 市场热点：巴西国家商品供应公司发布巴西2023/24年度棉花产量预测，巴西棉花产量或再创新高为356万吨，环比增幅8.3% 二、行情预测 郑棉因金三不旺及纺纱利润不足而弱势震荡，当前市场上下游均走货受阻，市场信心不足，故棉花早间价格继续窄幅区间震荡。

短期棉花价格延续偏强震荡走势 供应方面：据Mysteel调研显示，全国商业库存环比增加，棉花市场供应宽松截止1月19日，棉花商业总库存479.39万吨，环比上周增加5.68万吨（增幅1.19%） 其中，新疆地区商品棉393.1万吨，周环增加3.51万吨（增幅0.90%）内地地区商品棉33.94万吨，周环比增加0.07万吨（增幅0.21%）整体上看，国内棉花商业库存居于高位，皮棉现货供应宽松，棉花现货基差暂稳，套保意愿增强；近期受需求回暖带动纱厂库存压力缓解，但临近春节，后期持续补库动能或有放缓 。

现货情况：棉花现货价格稳中有涨，轧花企业观望套保销售，贸易企业报价积极，纺企采购意愿较低，成交难有增量 市场热点：美元指数走强，利空棉花等大宗商品价格，内外期棉隔夜收盘价格皆有下调；临近春节，纺织企业即将进入假期，补库情绪逐渐降温 二、行情预测 国内棉花供应充足，若无新消息指引，预计棉花早间现货价格或震荡企稳。

除此之外，11月美国服装服饰商店库存销售比为2.34，环比上月下降1.7%国内方面，2023年12月，我国纺织品服装出口总额252.72亿美元，环比增长6.79%；12月份服装鞋帽、针、纺织品类商品当月零售值为1576亿元，环比增加4.86%，同比增加26%从国内外各项最新数据来看，纺服消费有所回暖 综上所述，当前国内外市场终端纺服消费出现回暖，传导至纺纱端纺企产销好转，棉纱库存压力得以缓解，叠加上游棉花价格持续走强，贸易端多看好节后行情提前备货，短期棉纱价格表现偏强，重点关注节后订单预期兑现情况，预计影响纱价运行走势。

（2024年1月17日） 国家统计局 2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，供给需求稳步改善，转型升级积极推进，就业物价总体稳定，民生保障有力有效，高质量发展扎实推进，主要预期目标圆满实现。