铜主力合约震荡走弱，以涨跌幅-0.86%报收，持仓量减少，现货价格回落，现货升水，基差走强国际方面，美国4月核心PCE物价指数月率录得0.2%，为2023年12月以来新低市场预计2024年美联储至少有一次降息国内方面，工信部部长金壮龙要求，推动5G、智能网联汽车、新能源、低空经济等新兴产业健康有序发展前瞻布局未来产业，加强前沿技术研发和应用推广，打造标志性产品 基本面上，从铜矿端的角度，加工费用再度下降，矿端供应偏紧情况并未有效缓解。

铜主力合约震荡下跌，以涨跌幅-1.48%报收，持仓量减少，国内现货价格回落，现货贴水，基差走弱 海外方面，美国第一季度实际GDP年化季率修正值下调至1.3%，为2023年第一季度以来新低，消费者支出和通胀均有所下滑国内方面，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2024年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点5月在长假和需求预期转弱的影响下，PMI有所回调。

宏观上，国内消费不理想，需求偏弱，但下游需求逐渐回暖，虽交易量不高，但总体来看市场消费或有稳步上升的空间升贴水为-120元/吨，升贴水较上一个交易日跌5元/吨，现货贴水维持低位，受宏观情绪及矿端紧缺基本面的影响，锌锭价格上涨，锌价整体维持高位运行 五、市场热点 紫金矿业计划五年后矿产铜达150-160万吨 5月16日，紫金矿业发布“五年发展规划”，公告对到2030年发展目标进行调整，其重要看点是：较原计划提前两年实现2030年目标，到2028年，公司矿产铜产量将较2023年比增至少49%至150-160万吨，矿产金比增47%至100-110吨、当量碳酸锂增长82倍至25-30万吨。

今日市场总体交易活跃度一般，市场成交表现平平，贸易商挺价情绪较高，锌价维持震荡偏强运行，贴水维持低位，受节前备货影响，下游需求较低，按需采买为主宏观上，国内消费不理想，需求偏弱，但下游需求逐渐回暖，虽交易量不高，但总体来看市场消费或有稳步上升的空间升贴水为-70元/吨，升贴水较上一个交易日涨15元/吨，现货贴水维持低位，锌锭价格微涨，锌价整体维持高位运行 五、市场热点 Mysteel：12家上市铜企公布2023年产品产量情况 2023年上市铜企年报披露收官。

美国3月CPI涨幅超预期，打压美联储降息预期数据显示，美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；季调后CPI环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%剔除波动较大的食品和能源价格后，美国3月未季调核心CPI同比上涨3.8%，预期3.7%，前值3.8%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4% 铜：本周铜价重心大幅上移，周内表现高位震荡，下游畏高情绪强烈，消费难有明显改善，各市场现货成交亦表现不佳。

市场表现看，上周黄金概念股表现活跃此外，国际黄金期货和现货价格于周五均创下历史新高，多家机构调研相关A股上市公司其中，耐普矿机周三接受机构调研时表示，目前公司70%的收入来自铜矿，8%来自黄金，4%-5%来自锂矿，其余部分来自铁矿石 二级市场表现看，耐普矿机股价周三收盘涨超11%，最近4个交易日累计最大涨幅达32% 云南铜业周三接受机构调研时表示，2023年公司生产阴极铜138.01万吨、黄金16.2吨、白银737.53吨。

铜主力合约震荡走强，以涨幅0.56%报收，持仓量增加，国内现货价格走强，现货贴水，基差走弱国际方面，美国3月ISM制造业PMI录得50.3，为2022年9月以来首次出现扩张，互换市场减少对美联储降息的押注，6月降息的概率已不到50%，美元偏强国内方面，3月财新中国制造业PMI为51.1，环比上升0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好基本面上，供给端减产预期在矿端供应偏紧、TC费用持续走低的影响下提升，需求在宏观整体偏暖，流动性相对宽松，以旧换新政策引导下，预期亦整体向好，但不可忽视的是仍需关注下游加工厂对高价铜的心理接受程度。

下游多数铜厂库存较大，去库意愿较强，多以消耗成品库存为主，原料端加价采买意愿不强 五、市场观点 上游贸易商见盘面有所拉升，贸易情绪转向乐观，采购和出货意愿都有所增强但总体上贸易商目前还是保持谨慎的心态，高位压仓意愿不强，多保持有利既出下游厂家目前原料端还是处于较为宽松的状态，结合目前废铜现货价格偏高，多根据成品订单情况按需采购 六、预测 美联储公布的2023年财务报告震惊了全球市场。

自2023年12月以来，连续多起矿山减停产事件使得2024年预期增量大幅减少，尤其是第一量子在巴拿马的旗舰矿山Cobre Panama的停产，是2024—2025年的最大铜供应变量现货铜精矿紧张，市场现货TC持续下行，目前已经跌破15美元/干吨，价格在近10年的低点，冶炼厂已经处于普遍亏损状态3月13日铜冶炼企业座谈会虽未明确减产数据，却已触发市场对于减产的预期，成为铜价上涨的催化剂 “目前铜在宏观和冶炼厂达成减产共识的情况下冲高，但在铜价高企的压制下，下游接受程度较低，终端消费季节性恢复节奏同比偏慢。

江西铜业表示，目前加工费下滑对公司没有太大影响2023年11月公司与矿企签订为期一年的长协订单，当时将2024年铜精矿TC/RC（加工费）确定为80美元/干吨公司覆盖全产业链，冶炼并非主要利润来源，但铜价上涨将对公司利润有明显影响但长协与现货价格差距过大，不排除2024年中调整加工费的情况 除国内冶炼龙头达成减产共识外，矿端供给趋紧也是盘面上涨的原因之一。