全球葵花籽粕产量超2200万吨，乌克兰葵花籽粕产量在600万吨上下，俄罗斯葵花籽粕产量在700万吨上下，整个全球供应对于中国的需求量是足够的，但从去年四季度开始，价格持续下跌，进口商亏损对未来买船下降，无疑不利于国内葵花籽粕的良性发展 从国内粕类市场库存角度看，无论是豆粕、菜粕、葵花籽粕库存，整体供应宽松，终端消费无太大增量，现货市场价格涨势乏力，如下半年下游需求有利好消息刺激，或者是近期猪价反弹，促使养殖户二育，下半年需求还是可观的，对推动原料价格坚挺或走强也会是强有力支撑。

27日郑油盘面主力期价报收于8778，跌131，跌幅1.47%，增仓2673至35.88万手，盘中最高8908，最低8752今日菜油下跌明显乌克兰霜冻引起菜籽产量担忧，以及国内油厂停机消息使得菜油菜粕上涨，但国内基本面偏弱限制上涨空间，加之加拿大菜籽播种顺利，目前国内菜油基差疲软，菜油基本面角度来看整体呈现近弱远强，后市需要重点关注天气炒作、国内远月买船、价差引起的消费变化 三、后市展望 新菜籽价格整体趋稳运行，高质量菜籽略有上涨，市场对高质量货源的看多心态有所增加，但菜饼价格偏弱，下游建库意愿一般，压制菜籽价格难以上行。

24日郑油盘面主力期价报收于8854，跌73，跌幅0.82%，减仓1238至35.61万手，盘中最高8984，最低8840今日菜油震荡运行乌克兰霜冻引起菜籽产量担忧，以及国内油厂停机消息使得菜油菜粕上涨，但国内基本面偏弱限制上涨空间，加之加拿大菜籽播种顺利，目前国内菜油基差疲软，菜油基本面角度来看整体呈现近弱远强，后市需要重点关注天气炒作、国内远月买船、价差引起的消费变化 三、后市展望 新季菜籽基本全面上市，质量指标整体良好，现阶段价格趋稳运行，仅高质量菜籽略有上涨，下游随采随用为主。

23日郑油盘面主力期价报收于8895，跌1，跌幅0.01%，增产2365至35.75万手，盘中最高9046，最低8785今日菜油震荡运行乌克兰霜冻引起菜籽产量担忧，以及国内油厂停机消息使得菜油菜粕上涨，但国内基本面偏弱限制上涨空间，加之加拿大菜籽播种顺利，目前国内菜油基差疲软，菜油基本面角度来看整体呈现近弱远强，后市需要重点关注天气炒作、国内远月买船、价差引起的消费变化 三、后市展望 新季菜籽基本全面上市，质量指标整体良好，现阶段价格趋稳运行，仅高质量菜籽略有上涨，下游随采随用为主。

【导读】因红海航线受阻以及乌克兰局势等地缘局势影响，原油节前震荡上涨走强，油脂市场节前三大油脂悉数上涨，棕榈油因减产季等原因表现强势，而豆菜因未来供应宽松基本面偏弱，表现弱于棕榈油，节后豆棕菜延续涨势 对于加拿大菜籽而言，春节前由于加拿大菜籽出口不佳，数据显示偏弱，农户销售压力加拿大菜籽价格持续走弱，而菜籽成本价格的下跌使得压榨利润打开，使得加拿大菜籽得以支撑；节后菜油菜粕开盘上涨，国内菜籽压榨利润再次回归，各油厂纷纷对远期采买，国内菜籽未来供应持续宽松，据Mysteel数据统计国内菜籽未来三个月船期到港月均6船，而春节前后寒潮来袭两湖地区春节前经历过一波寒潮，当时油菜多处于现蕾期，加之科学评估并指导各地及时落实抗冻措施并未带来较大影响，仅少数进入抽薹期的油菜受到冻害，因此未来国内无论是进口还是国产菜籽供应持续宽松充足。

其中7月份进口均价为360.12美元/吨截至2022年1-7月国内葵花籽粕累计进口1752826.33吨，较去年同期增加591485.42吨，增幅50.93%进口量比预期数据理想，但目前随着菜粕逐步上量，或将挤占葵花籽粕市场需求，菜葵价差缩小，不利于饲企在商品料中对葵花籽粕添加比增加 进入9月下游终端陆续开启双节前的备货潮，9月进口葵花籽粕无太大增量，饲企对豆粕的大量提货，全国豆粕库存水平一降再降，价格有望攀升高位，同时进口端，乌克兰葵花籽粕受国际局势问题，国内进口葵花籽粕全部转由俄罗斯和保加利亚进口，削弱了国内供应能力。

沿海菜籽油厂开机后，菜粕供应增量明显全国菜粕库存小幅增量，进口菜籽油厂开机率仍有上升空间，未来供应预期增量自2021年加籽干旱减产后，蛋白提高到39%（颗粒粕甚至高于40%），豆粕蛋白含量43%，当前菜粕与豆粕价差区间震荡，伴随着天气逐步回暖水产养殖上量和菜粕供应增加下，菜粕一定程度上在饲料中的性价比将由于豆粕，下游饲料厂也会加大使用量，从而挤占豆粕市场份额 葵花籽粕方面，截止到4月20日当周全国葵花籽粕均价为2687元/吨，整体价格并未向豆粕那样大涨大跌，国内饲料厂对葵花籽粕的需求方主要还是依赖于进口国家乌克兰和保加利亚、俄罗斯，虽国内也有种植葵花籽和进口葵花籽，但由于产销区相隔太远，资源无法得到良好匹配，加上加工工艺不同，国内更倾向于炒香后压榨，用在反刍自用饲料中。

新增供应越来越少 在新增供应越来越少的预期下，菜粕强于豆粕由于加拿大菜籽大幅减产，1—3月，国内菜籽进口量只有37.5万吨，同比减少15.1万吨俄乌冲突影响乌克兰菜籽出口，国际菜籽价格持续创新高，国内菜籽压榨利润较差4—6月，国内菜籽买船也将偏少，目前预计4—6月菜籽到港量合计约为33万吨，同比减少39万吨。

同时，俄罗斯与乌克兰局势影响全球宏观情绪，大宗商品多数上涨，乌克兰作为全球油籽主要供应国之一，俄乌局势对于全球油籽供造成一定影响从菜粕自身的角度来看，中国无法进口乌克兰油菜籽，但欧盟依赖乌克兰油菜籽出口，若俄乌局势不稳定影响乌克兰油菜籽出口，届时欧盟会将目光转向加拿大油菜籽21/22年度油菜籽供应已处于偏紧格局，叠加加籽含油降低及乌克兰菜籽、菜粕出口受阻，全球菜粕将比想象中更紧缺 加拿大及澳大利亚油菜籽减产，俄罗斯临时性禁止出口油菜籽，导致全球油菜籽供应减少，全球油菜籽惜售，价格一路攀升，成本端给予菜粕一定的支撑。

俄乌局势或引起乌克兰土壤损害、劳工减少、交通受阻，进而影响乌克兰葵籽及葵粕的出口数量，导致全球葵粕供应更加紧缺葵粕与菜粕存在一定的替代性，近期葵粕紧张，价格处于高位，在一定程度上支撑菜粕基差价格后市需重点关注乌克兰葵粕的出口情况，是否会持续影响葵粕供应 数据来源：钢联数据 8.全球大豆供不应求 菜粕仍难以走出独立行情（影响单边及M与RM价差） 根据USDA最新数据显示，2021/22 年度全球大豆产量3.54 亿吨，低于上月预测的3.64亿吨，比上年度减少1243万吨。