随着现货黄金价格屡创历史新高，同属于贵金属的白银价格也正加速狂飙沪银期货主力合约上周五最高触及7790元/千克，创下历史新高；与此同时，现货白银价格盘中最高触及29.79美元/盎司的近三年来新高二级市场方面，湖南白银和盛达资源周五收盘均涨停，兴业银锡盘中最高涨近7% 值得一提的是，拉长时间来看，今年以来白银价格的区间累计最大涨幅已超过黄金经计算，现货白银价格和现货黄金价格1月1日迄今累计最大涨幅分别为35.8%和22.3%，沪银主连价格和沪金主连价格的区间累计最大涨幅分别为35.6%和23.5%，COMEX白银期货主力合约价格和COMEX黄金期货主力合约价格的同期累计最大涨幅分别为36%和22.7%。

白银昨日表现强势，黄金前期的强势配合有色金属板块整体情绪偏强，在贵金属属性和工业金属属性两侧同步给予白银上行动能额随着技术上突破趋势信号确立，白银旋即放大波动快速拉升 从驱动来看，近期贵金属板块和美元、利率的劈叉仍在持续白银库存本周全球库存小幅累库，现货贴水扩大，供需侧并非主要驱动白银的alpha来自补涨情绪+大宗商品强势共同催化，意味着趋势持续性较为被动且当美元反弹时白银比黄金下跌更为迅速，需要警惕短时美元反弹为金银比带来的85-90区间反复。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.8%报2390.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.76%报28.545美元/盎司 现货黄金在美股盘末将历史新高刷至2377美元/盎司欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，符合市场预期欧洲央行称大多数潜在通胀指标正在放缓，如果相信通胀将达到2%，利率可能会下降 美国3月PPI同比上升2.1%，创2023年4月以来新高，预期2.2%，前值1.6%；环比上升0.2%，预期0.3%，前值0.6%。

时尚精美的各类现代银饰，工艺精湛的纯银茶具、餐具、酒具，基于传统工艺打造、走出国门的景泰蓝银器......去年9月，定位为“全球最齐品类稀贵金属现货交易市场、全国最大银制品批发中心”的中国银都文创园在永兴正式营业“通过文创园项目建设，永兴的白银产销量、稀贵金属贸易量均得到很大提升，极大推动了稀贵金属产业链全面升级”项目运营总监李雄表示。

因此，后续美联储官员的讲话同样值得密切跟踪 从全球经济增长模式转变角度观察，王鹏表示，偏上游的、受资本约束强的和受全球风险冲击影响明显的大宗商品均将进入新的价格运行区间，黄金、白银等贵金属品种是其中典型的代表因此伴随国际冲突不断加剧、美联储货币政策转向，金银价格不断创新高，中长期仍有上行可能而短期来看，3月美联储鸽派表态将使得美债实际利率和美元均走弱，对国际金银价格形成支撑2023年以来，国内金银除受国际金银价格影响外，还受到人民币汇率支撑，近期人民币汇率稳定，金交所递延费显示黄金多头意愿增强，白银空头意愿增加，因此国内金银价格需警惕汇率和现货供需变动对价格的影响。

核心观点：国内降息等宽松预期只是短期扰动在美联储降息预期显著增强之前，包括商品在内的各类风险资产很难形成趋势性反弹美联储会维持高利率环境的时间可能超出市场预期，那么金融因素对商品价格的压制时间也将超乎预期而需求侧因素对商品价格的影响将是更长期的 在滞胀转向衰退的期间，债券收益率上涨，表现最好。

上海豫光金铅国际贸易有限公司 上海豫光金铅国际贸易有限公司是河南豫光金铅股份有限公司的全资子公司，公司主要从事有色金属和贵金属的现货贸易和期货交易河南豫光金铅股份有限公司于2002年7月（股票代码600531）在上海交易所挂牌交易公司是全国最大的电解铅和白银生产企业，上市公司500强企业，全国最大的再生铅企业 佛山市兴美资源科技有限公司 佛山市兴美资源科技有限公司于2011年07月22日在佛山市南海区工商行政管理局登记成立。

宁波海天同创实业有限公司目前设有2家子公司: 海天同创(上海)实业有限公司，HAITIAN TONGCHUANG INDUSTRIAL(SINGAPORE)PTE.LTD. 海天同创拥有强大的现货团队与出色的投研团队，能够为客户提供全方位多角度的增值服务公司本着“诚实守信、互惠互利的经营宗旨，以科学的管理模式和求实创新的企业精神，开拓进取，互利共赢，在业界树立了良好的商业信誉 业务板块包括基本金属(铜、铝及铝合金、锌、锡、镍) 及贵金属(白银)的贸易与交易。

近期贵金属内外价差明显走扩，引起市场关注内盘自8月下旬以来明显强于外盘，截至9月14日收盘，以伦敦金/银与上金所金/银T+d计算，黄金现货内外价差达到27元/克，白银现货内外价差超过620元/克，均创下有数据以来的最高值 内外价差明显走扩引发市场关注 究其原因我们认为有三方面：一是美元走强带来的汇率波动实际上本轮内外价差走强的最重要决定因素还是美元走强带来的汇率波动。

一、市场综述 沪银本周价格运行区间为5500-5900元/千克，周均价为5726元/千克，较上周均价上涨134元/千克本周白银延续上周涨势，表现偏强周二晚间发布的美国成屋销售数据低于预期，更是驱动贵金属价格上行。