进入4月下旬后，国内新疆棉花销售进度已经过半，全国棉花商业库存逐步下降，但是下游需求也将进入淡季，在库存下降、消费减少的情况下，棉市涨跌之路依然曲折当前正值纺企生产旺季，纺织企业开机率维持高位，但产品利润表现不佳，部分品种处于亏损状态短期棉花价格或延续偏弱震荡走势 棉花价格弱势下行 图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至4月28日，国内3128皮棉均价16748元/吨，月环比下跌1.47%，棉价重心下移。

进入4月中旬后 ，国内棉花商业库存仍高于2023年同期，新疆棉区播种工作相继开展，2024年美国棉花种植面积预计增加4.3%，截止4月14日播种进度8%下游纺织市场行情整体欠佳，部分工厂走货仍旧缓慢、继续压低开机率，订单稀缺，原料采购以刚需为主 郑棉期货价格弱势下行 图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图 截至2024年4月18日，郑棉主连大幅下跌，周度下跌470元/吨，跌幅2.86%，收盘15935元/吨；当前国内商业库存维持高位，郑棉期货价格遭遇下挫，主要受累于商品市场投机抛售的不利影响，加之国内棉花供应保持充足，现货报价下调，下游棉纱产销一般，部分企业开机率和产销率有所下降，原料补库意愿不强，维持刚需采购。

图2 2023-2024年国内棉花期现基差走势图（单位：元/吨） 现货市场方面，截止2月29日全国3128B皮棉现货均价为17235元/吨，周环比跌幅0.06%；其中新疆市场 3128B 机采棉价格 16750-16800 元/吨；内地市场3128B 机采棉 17250-17400 元/吨；3 级地产棉双 28 价格16800 元/吨附近。

春节期间美棉受多项利好因素助推，重心持续飙涨，创出96.42美分/磅的阶段性新高；受此提振郑棉主力节后开盘跟随ICE美棉跳空冲高，然由于缺乏新的利好驱动，期价小幅回调后陷入震荡走势，整体涨幅不及美棉，略低于市场预期 图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图（单位：元/吨） 现货市场方面，截止2月23日新疆棉3128B现货均价为17297元/吨，较节前涨幅1.37%，棉花企业节后跟随期货脚步积极调涨，出货意愿较前期提升，但由于节前纺企对原料多有备货，现阶段中型及以上规模企业棉花库存多在1-2月，补库需求暂未释放，叠加棉价高开后出现回调，纺企存零星询盘但心态偏谨慎，整体拿货情绪不高，市场交投氛围仍较清淡。

进入1月下旬，新疆皮棉加工即将结束，市场供应较为宽松，疆内棉企抓住棉价反弹的有利时机，积极进行点价销售随着价格的走高，上方套保压力随之增大，加上春节假期的来临，下游纺企补库节奏逐步放缓；但纺织企业开机率维持高位，补库行情或将继续对棉价起到一定支撑短期棉花价格或延续偏强震荡走势 棉花价格偏强震荡 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至1月25日，国内3128皮棉均价17062元/吨，周环比上涨1.49%。

元旦节后，棉花期货价格延续缓慢上升趋势，对于长时间保持观望的轧花企业而言，期货价格分毫必争棉花减产不及预期，最终产量数据或许已经不再重要，下游行情转好预期能否持续？这显然已成为市场关注焦点 图1 2022-2024年全国轧花企业开工率走势图 2023/24年度新疆棉花累计加工量突破500万吨，轧花厂陆续结束加工，Mysteel农产品统计，截至1月4日，全国轧花企业开工率已降至35.08%，年同比下调15.62%。

进入12月下旬，新疆皮棉加工进入尾声，市场供应逐步增加，南疆三大棉区籽棉收购进度已超过80%，新疆皮棉日加工量呈现快速下滑的势头，同时新疆棉汽运出库量增长不大，随着新疆、甘肃、河南等地相继迎来降雪，棉花出库、运输等受到较大影响，棉企移库热情低短期棉花价格或延续震荡走势 棉花价格弱势震荡 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，新疆市场棉花价格弱势震荡，国内3128皮棉均价16370元/吨，周环比下跌0.74%。

进入11月下旬，新疆籽棉交售进入尾声，因郑棉期货价格持续下跌影响，近几日全疆籽棉收购价继续下滑，籽棉价格维持在6.9-7.1元/公斤，部分棉区轧花企业出现减收、停收现象皮棉成本进一步下降，下游棉纱市场继续走弱，纺企刚需补库，生产积极性下滑短期棉花价格面临承压下行格局 棉花价格低位震荡 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，新疆市场棉花价格低位弱稳，国内3128皮棉均价16081元/吨，周环比下跌2.89%。

进入10月下旬，新疆籽棉陆续大规模交售，而新疆籽棉收购市场的僵持局面也开始松动受新疆籽棉规模采摘、下游消费不断转弱等多重因素影响，国内棉花现货价格进一步走低，轧花厂普遍下调收购报价同时国内棉价下跌超出预期，令多数下游纺织企业措手不及，当前棉纱销售有所放缓，成品库存累库明显 棉花价格低位震荡 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，新疆市场棉花价格低位弱稳，国内3128皮棉均价17166元/吨，周环比下跌1.55%。

10月份以来 ，新棉陆续采摘交售，前期市场对籽棉价格有较高预期，不过今年疆内并未出现籽棉抢收情况机采籽棉收购价格由开秤时的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 内地籽棉收购价亦有不同程度下调，收购数量有限当前郑棉期价偏弱震荡，棉花贸易企业积极销售；国内下游交投清淡，棉纱价格偏弱运行，纺企顺势走货，成品库存累积，对于后期信心不足 预期短期内棉价将维持弱势震荡格局 郑棉期货价格偏弱震荡 图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图 截至2023年10月27日，郑棉主连偏强弱势震荡，暂收于16115元/吨；郑棉期货持续下行，一方面由于下游消费低迷，虽然有减产预期，但储备棉、进口棉以及下游的棉纱库存填补了市场缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售价高开低走，目前已明显低于棉农、合作社的预期，因此籽棉交售进度比较缓慢，下游棉纱市场维持弱势，纱线库存持续累积，纺企补库意愿不强。