进入5月下旬后，新疆棉花天气良好，棉花出苗率较高，生长状况明显好于去年同期，棉农对棉花单产提升预期强烈国内棉花市场供应宽松，棉纺市场进入传统淡季 ，下游棉纱市场行情弱势运行，原料价格抬升，纺纱利润亏损扩大，纺企随用随买，补库意愿不强，开机率下滑预计短期棉价或以横盘震荡为主 棉花价格震荡上行 图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至5月24日，国内3128皮棉均价16545元/吨，月环比下跌0.43%，棉价探底回升。

进入4月中旬后 ，国内棉花商业库存仍高于2023年同期，新疆棉区播种工作相继开展，2024年美国棉花种植面积预计增加4.3%，截止4月14日播种进度8%下游纺织市场行情整体欠佳，部分工厂走货仍旧缓慢、继续压低开机率，订单稀缺，原料采购以刚需为主 郑棉期货价格弱势下行 图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图 截至2024年4月18日，郑棉主连大幅下跌，周度下跌470元/吨，跌幅2.86%，收盘15935元/吨；当前国内商业库存维持高位，郑棉期货价格遭遇下挫，主要受累于商品市场投机抛售的不利影响，加之国内棉花供应保持充足，现货报价下调，下游棉纱产销一般，部分企业开机率和产销率有所下降，原料补库意愿不强，维持刚需采购。

元旦节后，棉花期货价格延续缓慢上升趋势，对于长时间保持观望的轧花企业而言，期货价格分毫必争棉花减产不及预期，最终产量数据或许已经不再重要，下游行情转好预期能否持续？这显然已成为市场关注焦点 图1 2022-2024年全国轧花企业开工率走势图 2023/24年度新疆棉花累计加工量突破500万吨，轧花厂陆续结束加工，Mysteel农产品统计，截至1月4日，全国轧花企业开工率已降至35.08%，年同比下调15.62%。

10月17日，郑棉期货延续宽幅下跌走势，郑棉主力合约收盘价格16695元/吨，最低触及16630，跌幅2.11%现货方面，今日全国新疆棉3128B均价17929元/吨，跌319元/吨，跌幅1.06%今日郑棉期货主力合约破位下跌，新年度棉花即将大量上市，后市行情如何演绎？且让笔者从基本面情况做简要分析 籽棉价格高开，成本支撑棉价 图1 2019-2021年机采籽棉均价走势图 目前新年度棉花陆续上市，以机采棉为例，目前新疆机采籽棉均价在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，较去年同比涨幅18.41%，轧花厂加工利润亏损。

7月为纺织行业传统淡季中的淡季，然而今年却有所不同，或许出于时间预期偏差，多空资金互不相让，郑棉期价震荡偏强市场消息扰动，点燃了盼涨心切的多头情绪，7月11日尾盘拉升，盘中突破前期高点，12日延续上行走势 图1 2018-2023年新疆棉花价格走势图 如图1所示，截至目前，2023年棉花现货价格走势与2021年较为相似，慢牛行情若隐若现，Mysteel农产品统计，7月11日新疆棉花价格为17495元/吨，较6月30日上涨0.82%，同比下跌1.50%。

展望后续，在需求端逐步复苏及新年度新疆棉产量大幅下降叠加轧花厂产能过剩背景下，市场抢收预期仍旧驱使棉价重心上行，预计2023/24年度新棉上市之后，棉花市场将大概率呈现震荡上扬态势，但相应业者心态或更加冷静、谨慎，其价格亦难再与2021/22年度相比 二、棉花市场行情回顾 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 纵观2023年1-6月，国内3128棉花价格呈震荡上行趋势，2023年年内最高点达17465元/吨，较年内最低点15032元/吨上涨16.19%。

进入3月底，国内大多数轧花厂均已停机，新疆棉花春耕工作正在准备当中，棉花贸易企业加快向内地移库整体看，棉花供应充足，下游季节性补库仍存在， 市场对于后市行情回暖预期暂不明显 郑棉期货价格震荡走弱 图1 2021-2023年郑棉主连价格走势图 截至2023年3月24日，郑棉主连持续弱势震荡，月度下跌465元/吨，跌3.23%，收盘13895元/吨。

随着利空因素接连出现，ICE美棉期价持续下跌，内外棉价差倒挂幅度逐渐收窄，截至10月20日，新疆棉与美棉到港的价差为-1069元/吨，国产棉价格优势不断减弱 花纱价差 图4 2019-2022年国内年棉花与棉纱价格走势图 纺织市场传统金九银十旺季不旺，纱厂订单不足，出货行情短暂好转之后再次陷入低迷，包括前期情况相对较好的粗支纱走货亦遇冷，报价稳中下调，实单可商，量大优惠。

当前新疆棉花开始进入采摘阶段，北疆部分棉区已开始机采，受疫情管控影响，轧花厂暂未开机，预计正式开秤时间在10月5日之后9月份，郑棉期货重心大幅下移，跌势行情延续，9月21日，郑棉最低位置触及13195元/吨，为近9个月以来新低位新棉上市期，国内棉价或将继续探低 图1 2020-2022年国内棉花价格走势图 截止2022年9月30日，全国3128皮棉均价15890元/吨，月环比下跌1.27%。

随着网络电商平台发展，近年来传统金九银十行情表现在8月份已可见一斑，棉价在震荡行情中悄然度过，下游纺企走货情况确有改善，但市场看空情绪却难有消散 图1 2019-2021年度新疆棉价格走势图 如图1所示，8月国内棉花价格趋于平稳，棉企积极销售，市场一口价资源增加，下游接货意愿有所提高，前期锁基差资源成交尚可。