截至9月20日，棉花商业总库存166.54万吨，环比上周减少6.75万吨（减幅3.90%） 其中，新疆地区商品棉87.46万吨，周环比减少4.6万吨（减幅5.00%）内地地区商品棉30.98万吨，周环比减少2.35万吨（减幅7.05%） 整体上看，郑棉期货宽幅上行，现货价格跟涨，下游纺企原料采购偏谨慎，市场去库节奏较缓；目前下游纺企边际好转程度有限，缺乏持续性，原料采购维持刚需预计下周全国商业库存或小幅减少。

综合来看，主产国棉花陆续上市，国内基本面呈弱，受USDA月报偏多外盘上涨等因素提振，本周棉花价格震荡上涨，交投表现平淡；需求仍无亮眼表现，纱厂随用随买，部分企业原料库存相对充足，等待新年度新疆棉上市；美联储降息50个基点，对棉花等商品市场价格影响暂不明显，分析人士认为其2024年末前或继续下调25-50个基点结合以上因素分析，Mysteel农产品预期未来一周棉花价格或震荡上涨，关注籽棉开秤、下游接单情况，以及宏观消息。

截止8月16日，棉花商业总库存212.9万吨，环比上周减少8.98万吨（减幅4.05%） 其中，新疆地区商品棉123.11万吨，周环比减少7.95万吨（减幅6.07%）内地地区商品棉40.19万吨，周环比减少1.53万吨（减幅3.67%） 整体上看，国内棉市供应宽松格局或将延续，疆内气温正常，棉株长势好于去年；下游纯棉纱市场交投清淡，价格阴跌为主，纺纱利润持续负反馈，纺企补库意愿不强。

新疆主要是棉产区，这里的棉花资源优势，对棉纺织企业来说是减少了运费，减少了费用，纺纱质量、织布质量都有保证，把优质的棉花送到我们轧花厂，我们就有很好的选择棉花的空间和余地，让我们把质量和产量做好，对我们下游企业是有很大的帮助，纺好纱、织好布就是我们企业的一个优质资源目标价格改革后，国内棉花反映了真实的市场供求关系，价格水平大幅下降，降低我们企业的用棉成本，企业效益明显好转” 阿克苏地区作为全疆的产棉大区，是国家优质商品棉花生产基地，产量占全国的1/6，占新疆的1/5，长绒棉占全国的90%，向广大棉农加强国家棉花目标价格政策宣传，及时兑付棉花目标价格补贴资金，保障棉农收益。

截至6月14日，全国棉花商业总库存304.87万吨，年同比增加23.98%，其中，新疆地区商品棉190.35万吨，内地地区商品棉56.72万吨，港口进口棉库存57.8万吨从年同比情况来看，港口库存同比大幅增加124.90%，新疆仓库库存同比增加16.43%，短期棉花供应略显宽松且从新作棉花来看，天气利于棉花生长，新年度棉花单产和总产增加预期较强 纺纱利润修复，新单跟进乏力 受棉花价格多次下探影响，纺企用棉成本下降，但纱价跟跌幅度不大，因此纺纱利润有所修复。

截止5月31日，棉花商业总库存324.58万吨，环比上周减少9.28万吨（减幅2.78%） 其中，新疆地区商品棉207.23万吨，周环减少10.06万吨（减幅4.63%）内地地区商品棉59.95万吨，周环比增加0.78万吨（增幅1.32%） 整体上看，郑棉期价宽幅震荡，下游纺企谨慎观望，现货交投情况平淡，棉花去库节奏略有放缓目前下游棉纱市场延续淡季特征，棉纱价格走弱，新增订单不足预计下周全国商业库存小幅减少。

截止5月24日，棉花商业总库存333.86万吨，环比上周减少10.32万吨（减幅2.99%） 其中，新疆地区商品棉217.29万吨，周环减少11.08万吨（减幅4.85%）内地地区商品棉59.17万吨，周环比增加0.76万吨（增幅1.30%） 整体上看，郑棉期价横盘震荡，棉花现货端供应宽松，商业库存持续下滑，但仍在高位，基差报价持稳,下游棉纱市场延续淡季特征，棉纱价格走弱，新增订单不足。

从面积来看，2023年的最新目标价格补贴政策，对补贴皮棉数量固定、以及次宜棉区逐步退出棉花种植等，叠加保粮政策影响，预计新疆棉花面积仍有下调预期从棉花商业库存来看，目前国产棉消耗情况尚可，新疆纺纱产能继续扩大，棉花就地消耗情况良好，截至4月5日，新疆地区商品棉304.93万吨，年同比减少3.15%，且棉花商业总库存412.57万吨，环比上周减少2.65%，棉花库存持续去化 图1 2022-2024年全国棉花商业库存统计 纺企库存同比偏中性，开机负荷维持高位 随着四月份天气转暖，部分应季订单翻单补单，局部区域纱线出货有所回暖，但目前多以小单、短单为主，仍缺乏大单，纺企销售难以放量。

进入4月中旬后 ，国内棉花商业库存仍高于2023年同期，新疆棉区播种工作相继开展，2024年美国棉花种植面积预计增加4.3%，截止4月14日播种进度8%下游纺织市场行情整体欠佳，部分工厂走货仍旧缓慢、继续压低开机率，订单稀缺，原料采购以刚需为主 郑棉期货价格弱势下行 图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图 截至2024年4月18日，郑棉主连大幅下跌，周度下跌470元/吨，跌幅2.86%，收盘15935元/吨；当前国内商业库存维持高位，郑棉期货价格遭遇下挫，主要受累于商品市场投机抛售的不利影响，加之国内棉花供应保持充足，现货报价下调，下游棉纱产销一般，部分企业开机率和产销率有所下降，原料补库意愿不强，维持刚需采购。

从ICE美棉花05合约来看，4月2日开盘在92.76美分/磅，4月12日收在82.64美分/磅，9个工作日下跌10.12美分/磅，市场解析主因美国CPI同比增长3.5%，高于市场预期，而美联储的降息预期也再度延后，对大宗商品上涨形成拖累另外美棉的基金多头持仓的持续下降、美棉签约量环比的减少、新年度棉花种植面积预期上调也同步反馈在棉价上，造成外棉价格的大幅下跌 而国内郑棉因新疆棉商业库存持续去库并处于近五年地位、新棉种植天气升水预期、下游纺企开机持续保持高位于15800-16500元/吨箱体震荡一个半月时间；另外市场反馈因天气升温部分区域纺企订单情况略有好转，更是让郑棉在4月份重心上移动。