【现货价格】周四Mysteel山西氧化铝价格3280元/吨跌5元/吨，河南氧化铝价格3325元/吨跌10元/吨，山东氧化铝价格3260元/吨持平，广西氧化铝价格3420元/吨持平，贵州氧化铝价格3390元/吨持平 【期货市场】周四氧化铝期货夜盘主力AO2405合约收于3299元/吨，上涨21元/吨，涨幅0.64%，最低价3271元/吨，最高价3300元/吨，持仓量增加467手至44979手。

一、市场总结 29日国内氧化铝价格以稳为主运行，部分区域价格小幅波动从市场了解到，西南地区近期减产检修现象不断增多，且个别企业有停产计划，导致广西及贵州等区域处于供应偏紧的状态，部分低库存铝厂因担忧未来保供，不惜高价跨区域询价采购现货，带动南方氧化铝价格有所上行 二、今日价格 今日国内氧化铝市场价格以稳为主运行，部分区域价格小幅波动；海外氧化铝价格小幅下行。

新年伊始，前期氧化铝价格大幅上涨后进入震荡调整为主，行业利润得到稳定提升，各地氧化铝企业复产意愿强烈，但春节前西南地区供应端表现并不稳定，在矿石紧张、设备检修及能源供应不足多等因素影响下，近期减产检修现象不断增多，且个别企业有停产计划，导致广西及贵州等区域长期处于供应偏紧的状态，叠加节前汽运运力下降，西南部分低库存铝厂因担忧未来保供，不惜高价跨区域采购现货，带动南方氧化铝价格继续上行 据Mysteel调研了解，广西某大型氧化铝企业A建成产能300万吨/年，使用国产矿及少量进口矿参配，产量的高低取决于矿石的补充情况，年初时开启4条生产线日产可达6800-6900吨左右，常规状态下的日产一般为5900-6000吨左右，折算运行产能约220万吨/年。

国庆长假前，西南地区氧化铝刚经历一波频繁的减产检修，有限的现货供应促使价格呈偏强走势，而假期过后现货紧张局面似乎更为严峻据Mysteel调研了解，近一周内广西防城港、百色及贵州遵义多家氧化铝企业实施焙烧炉检修，导致产量阶段性下降，涉及总产能超过280万吨/年，并且崇左某氧化铝企业受矿石影响短期较难实现提产，西南整体氧化铝产能利用率出现明显下滑，截止目前国内氧化铝产能利用率约79.34%，较上周下降2.68%。

9月初，受期现套利情绪带动，交割品溢价明显，北方氧化铝价格小幅跟涨，但南方氧化铝厂受区域及期货交割条件限制，价格表现平稳近日，北方氧化铝价格逐渐企稳，而西南地区氧化铝价格呈上涨趋势，本轮西南氧化铝价格上涨的主要原因是——供需错配！ 截至目前，西南地区氧化铝供应紧缺85.22万吨。

四、明日预测 虽然四川省电力供应紧张情况有效缓解，但短期川渝地区受限电影响的电解铝产能仍未恢复，整体复产复工进度较慢另外，近期市场有传言云南下游铝企可能因电力紧张进行部分减产，使得西南地区电解铝产能可能又将受限，下游需求呈下降趋势短期来看，预计明日国内氧化铝价格平稳运行

供需方面：受川渝地区电力紧张的影响，下游电解铝企业减产规模扩大，导致后市可能出现供应过剩以及库存压力较大等问题，目前西南地区部分氧化铝厂已实施减产另外，近期广西氧化铝新投产能继续释放，市场供应仍呈增长趋势成本方面，晋豫贵地区氧化铝企业生产经营压力较大，整体成本在2900-3050元/吨附近 从影响因素来看，本周利空氧化铝价格因素主要集中在：第一，近期四川电力供应愈加紧张，有序用电、让电于民政策执行已直接或间接导致区域电解铝企业减产规模扩大，氧化铝需求显著下降。

近日西南地区陆续出现3笔低价成交，成交价在2650-2760元/吨目前北方地区报价已趋稳，而西南地区为何价格会继续下行？对此，Mysteel进行市场调研并作出分析预测 据Mysteel调研统计，2021年12月西南地区氧化铝产量约166万吨，西南地区电解铝需求量约114.5万吨，整体西南地区氧化铝呈供需过剩格局 图1 2021年12月西南地区氧化铝供需平衡表（单位：万吨） 数据来源：Mysteel 政策方面：去年受限电、电价调整及能耗双控等因素的影响，广西、云南、贵州等地区电解铝企业生产受限，而氧化铝企业生产相对稳定，导致西南地区氧化铝现货库存积压明显。

另外，近两年国内矿山事故频发、各地区环保督查力度加大以及采矿证审批难度增加等因素导致氧化铝企业原料供应紧张、成本上升，海外找矿成为主流趋势但是在高利润的驱使下，即使使用当地低品位矿渣或者高溢价外采高品位矿石进行配矿，氧化铝厂生产积极性依旧较高几内亚国内的政治经济变动，也成为资本市场炒作氧化铝价格的追踪热点氧化铝市场过剩矛盾在逐渐缓解，但南北供需平衡差异将改变过去北方市场定价的格局，西南市场的价格影响力上升，二季度北方仍有压力，西南受电解铝复产带动需求价格有企稳预期，并逐渐传导至北方市场。

而原材料方面，4月预计石油焦市场价格守稳为主、煤沥青价格偏强运行供应方面，山东某企业改扩建项目稳步推进中，将在9月逐步达产 电解铝各成本项占比持平 综上，3月份电解铝各成本项中，氧化铝成本比重为38%、阳极成本比重为13%、电力成本比重为35%，环比均持平 电解铝成本项占比对比（%） 数据来源：Mysteel 冶炼厂理论盈利比重扩大 但个别省份仍存理论亏损 在3月电解铝冶炼厂成本核算周期内，从Mysteel氧化铝价格变化来看，贵州、广西地区氧化铝价格涨幅收窄至0.78%左右，但相较于北方氧化铝价环比上涨0.3%至下降0.66%的趋势仍给西南地区冶炼厂带来了一定成本压力；叠加动力煤价格下降为自备电厂的冶炼厂带来了相对优势，西南地区非自备电的冶炼厂在全国来看仍维持成本偏高水平，加权来看，本月成本最高的省份仍为贵州、四川、广西，其中因氧化铝价格上涨、四川地区冶炼厂利润较广西明显走弱，贵州个别企业维持亏损态势。