2023年上半年，处于静默管理政策后的初开放阶段，各棉纱企业对未来销售有较好预期，无论价格还是开工方面，整体表现稳定，但随着销售持续低迷，棉纱行业开始迎来低谷从价格走势上看，在原料棉花减产炒作下，棉纱价格跟随高位一段时间，但随后因预期逐渐回归现实，棉纱销售持续低迷，出现旺季不旺局面，棉纱开工率在金九银十阶段一度跌至3成水平，棉纱企业利润也一度亏损至2000元/吨水平但是随着后期棉花价格回弹，棉纱价格跟涨，利润逆差逐渐缩减。

虽然棉花下游产品接单情况不佳，开机偏弱，但依旧没有抑制棉花价格高位的现实尤其期货盘面，再棉花减产局面没有彻底落地为实的情况下，多头持续炒作棉花盘面价格2023年9月25-28日，郑州棉花期货主力合约结算均价17325元/吨，较上一周上涨102元/吨另外今年棉花采收时间延迟也为多头继续延长了炒作时间现货方面，一方面棉花未上市，对于棉花减产的问题是持久炒作的热点及关键点；另一方面，传言棉花社会库存不足。

当前国内棉花现货价格稳定，新棉上市在即，市场对于籽棉价格仍有较高预期，下游市场延续平淡行情，旺季不旺成为现实预计郑棉期货将维持横盘震荡趋势

截止9月22日，棉花商业总库存100.24万吨，环比上周减少7.74万吨（降幅7.17%） 其中，新疆地区商品棉47.88万吨，周环减少5.42万吨（降幅10.17%）内地地区商品棉23.66万吨，周环比减少2.12万吨（降幅8.22%） 整体上看，新棉上市在即，储备棉成交缩水，市场对于籽棉价格仍有较高预期；全国棉花商业库存依旧低位，下游市场延续平淡行情，旺季不旺成为现实预计下周全国商业库存将小幅减少。

其中，新疆地区商品棉47.88万吨，周环减少5.42万吨（降幅10.17%）内地地区商品棉23.66万吨，周环比减少2.12万吨（降幅8.22%）整体上看，新棉上市在即，储备棉成交缩水，市场对于籽棉价格仍有较高预期；全国棉花商业库存依旧处于低位，下游市场延续平淡行情，旺季不旺成为现实预计下周全国商业库存将小幅减少 图3 2021-2023年主流地区纺企库存情况 需求方面：近期纯棉纱市场整体购销淡稳，截止9月26日，全国纯棉32s环锭纺均价24955元/吨，较上一日价格持稳；受场内贸易商抛货影响，纺企新增订单不及预期，大部分维持小单走货为主，在利润亏损情况下报价多持稳待市，实际商谈存松动空间。

接下来，她分析了中国棉花下游态势，纺织服装面临出口下降、外需动力不足等问题，国内终端需求回暖但谨慎乐观紧接着，她从中国棉花和棉纱进口对比、棉花生产及销售、棉花供需平衡表，以及花纱布现货价格走势4个方面分析了中国棉花供给特征最后，她从多个角度对2023年棉花市场进行展望，内容可基本概括为“多年来最为复杂、现实与理想博弈增强、外部环境脆弱狰狞” 国投安信期货有限公司曹凯发表《金融衍生工具赋能棉纺企业创新发展》主旨演讲。

导语：2月以来，下游纺织行情走向不及市场强预期，在弱现实的背景下，郑棉期价高位回落，最低至14085元/吨受此影响，棉花现货价格也开始阴跌，截至2月28日，全国3128皮棉均价15309元/吨，月环比下跌3.13% 棉花供应持续增量 进入2月份，轧花厂陆续复工复产，棉花加工提速，单日最高棉花加工量达3.22万吨。

春节过后，随着市场强预期情绪发酵，郑棉短暂呈现冲高态势，而后随着市场弱现实的局面下，棉花价格高位回落当前棉花市场多空继续博弈，缺乏新的消息指引方向，棉价上下两难 内外棉价差修复，新疆棉优势削弱 据Mysteel数据显示，内外棉价差较上周大幅缩窄106元/吨，倒挂幅度减少10.4%。

市场热点：纺企订单需求暂不旺盛，关注预期与现实差距；新棉即将播种，关注国内外市场种植面积变化 二、行情预测 2022/23年度棉花丰产，加工赶超同期，市场流通货源充足；下游纺织企业库存结构健康，内外订单起色不旺，故预计棉花早间价格或重心企稳为主 。

现货情况：全国棉花现货价格下跌，贸易企业报价积极，期价保持震荡，纺企买货积极性走弱，市场成交稍显清淡 市场热点：纺企订单需求暂不旺盛，关注预期与现实差距；新棉即将播种，关注国内外市场种植面积变化 二、行情预测 国内新棉累计加工量赶超同期，棉花供需暂无较大问题；下游纺织企业库存结构健康，订单稍显不旺，故预计棉花早间价格或窄幅震荡。