6月中国海关进出口汇率上调至6.7421（美元兑人民币），较5月增长5.35%，棉花进口成本相对增加，内外棉价格倒挂幅度明显扩张，如图3所示，6月9日国内新疆棉与美棉到港价差为-3792元/吨，刷新历史低值，国产棉价格优势更加明显 图3 2021-2022年新疆棉与美棉到港价格走势图 综上所述，3月、5月美联储两轮加息政策未能有效抑制全球商品通胀，笔者认为，在解决国际地缘局势冲突，消除贸易壁垒之前，ICE美棉期价较难快速回落到100美分/磅以内水平，因此，短中期国内棉价下方空间有限。

此为2022年棉花进口量下滑重要原因之一 图2 2019-2022年中国棉花进口情况 图3 2021-2022年新疆棉与美棉到港价格走势图 除用棉需求下降之外，国际棉花高价格也是棉花进口下滑的重要原因之一。

分析上图，从中国棉花价格高峰期于6-10月份，期间主因下游市场需求旺季，纺织企业年前都会储备原材料准备开春加工，另因印度爆发棉红铃灾害、中国新疆出现冰雪天气多头资金拉涨，全球棉市哄抬棉价，纺企买涨不买跌形式，导致进口棉棉价居高不下，后期因宏观经济及国家政策打压，棉价逐步回归理性，2018年末进口棉价进入冰点，大部分棉企均属于让利销售 2.3进口纱价格及数量分析 图8 2018年各国C32s价格走势图 如上图所示，2018年进口棉纱价格成稳步上升再至回落的过程。

且目前进口棉报价一直下探，后期走货或将缓解但利润空间确实一再缩小 新疆棉库存压力明显 图4 中国棉花价格走势图 受5月份新疆风灾炒作，前期国内棉花产量预期悲观，后期棉花总体长势较好，产量预期转为乐观。

2017年新花上市以来，国内棉花供应充足，新棉价格区间震荡，纺企更是随采随用、待价挑货；但自昆山会议以后，棉花期货一路走高，现货行情回暖，国储成交率回升，走货加快近日因新疆棉产区多地遭受寒潮侵袭为导索，在多头资金运转下，郑棉强势封板涨停，交投冷清的郑纱也跟风涨停，逐渐活跃；花纱现货报价更是普涨，甚至部分企业暂停报价，业内虽众说纷纭，但行情却是一片看好，可谓花纱共舞，那么纺企原料采购继续保持随采随用还是大量刚需补库？ 图1 郑棉主连日K线走势图 首先，2017/18年度我国棉花消费量预计在900万吨上下，而据中国棉花协会数据统计，17年我国棉花产量在600余万吨，我国每年进口棉花110万吨左右，昆山会议结束以后，国储棉成交率逐渐上升，5.18日成交率已经高达96.83%，目前国储棉已经累计成交82.38万吨，预估储备棉今年投放到市场的棉花不低于200万吨。

图1 2017/2018年度内地/新疆棉花价格走势图 图2 2017/2018年度国内3128B皮棉出厂价 据国际棉花谘询委员会数据显示，全球棉花产量预测将再次被调高，预计2017/2018年度全球棉花产量将增长12%，增至2574万吨；2018年中国棉花意向种植面积4778.4万亩，同比增加15.4万亩，增幅0.3%；以及我国在12月27日京召开的2017年度储备棉业务安全工作会议，均可以看出：2018年我国棉花市场依旧供大于求，并像往年一样急于刚需补库，而是待价挑货，随采随用，原料库存能够维持正常运转即可；总的来说棉纱市场原料供应充足，纺企占据主导优势。