3月1日，在郑州商品交易所、新疆兵团金融办、建行新疆区分行、兵团棉麻公司及人保财险的支持下，2018年建信期货兵团棉花普惠金融“保险+期货+银行”试点项目在新疆图木舒克市顺利举办赔付仪式，共计赔付101.0625万元 该项目负责人表示，作为2017年建行在兵团三师金融协同创新试点项目的升级试点，2018年建信期货与各参与方在去年试点经验的基础上不断沟通完善，坚决响应国家普惠金融战略，正式升级项目为“普惠金融贷款+保险+期货”，继续深入探索“农业补贴、涉农信贷、农产品期货和农业保险联动机制”，为小额、高频率的农户贷款项目发展带来新机遇，撬动金融协同服务“三农”发展的合力，让普惠金融贷款变的更有温度。

进入6月中下旬后，随着郑棉CF2409合约盘面价格跌破前低，疆内外仓储库2023/24年度新疆机采棉成交有所放量；由于原料传导存在滞后性、纺企抗跌等因素棉纱出厂价仅下调300-500元/吨，下游纱厂即期利润继续回升，纺企接单、补库的意愿增强预计短期棉价或以弱势震荡为主 棉花价格低位震荡 图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，国内3128皮棉均价15643元/吨，周环比下跌0.27%。

美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，全球棉花2023/24年度及2024/25年度棉花产量预期环比小幅调增，期末库存环比也小幅增加；中国市场2023/24年度和2024/25年度产消环比持平，期末库存均小幅下降数据显示全球棉花格局承压，中国弱稳，而市场实际需求却随着夏季高温高湿的到来，全球纺织品需求逐步走弱，纺织淡季氛围的逐步发酵，棉花期货价格内外同步下跌 全球棉花产量新旧年度环比增加，期末库存增加，数据稍显利空 图1 2019-2024年度全球棉花产消走势 具体来看，全球棉花2023/24年度全球棉花产量预估为2477.4万吨，环比调增4.8万吨，增幅0.2%，主因巴西及巴基斯坦增产。

据 Mysteel 农产品数据监测，截至6月21日，全国3128皮棉到厂均价15643元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22955元/吨，纺纱利润为747.7元/吨，纺企纺纱即期利润月环比增加568.2元/吨纺企利润虽然修复，但同期相比依旧大幅减少，且受需求持续积弱影响，织布企业采购积极性不高，纺企新单跟进乏力 图1 2022-2024年纺企C32s环锭纺即期利润情况 纺企开机降、库存增 产销压力增大 三季度将近，纺织淡季氛围深入，叠加棉花价格多次下探，纺企对于后市信心不足，产销压力也逐步增加。

6月17日，郑棉期货继续迎来新一轮跌势，当日郑棉主连收盘价格14435元/吨，跌360，跌幅2.43%6月18日，郑棉主力合约最低下探14340，触及近6个月以来新低当前市场偏空情绪蔓延，棉花价格难以言底 一、供需平衡表奠定宽松基调 图1 USDA中国供需平衡表 根据6月份USDA最新月度供需报告预测，中国供需平衡表呈现数据较宽松。

近两个月棉花市场空头情绪蔓延，部分观点给出了较低的价格预估，6月第一周郑棉主力期价连续下跌至14875元/吨后小幅回升，归于区间震荡走势 图1 2023-2024年国内棉花期现基差走势图 2024年纺织市场金三银四旺季不旺，面对产品销售不畅、库存压力增加，各市场加工企业做法大相径庭。

随着棉花价格有所上涨，纱价难有跟涨，多维持前期报价，纺企采购棉花积极性减弱，多随用随买，因此纺企原料库存水平周环比小幅减少 六、纺企纱线库存情况 图6 2022-2024年主流地区纺企纱线库存情况 据Mysteel农产品数据监测，截至5月底，主要地区纺企纱线库存为27.1天，月环比增幅2.3%。

图2 2022-2024年主流地区纺企纱线库存情况 综上，棉纺淡季逐步深入，下游订单放量较少，纺企出货缓慢，开机降、库存增，常规品种价格内卷导致纺企利润微薄，叠加上游棉花库存同比略显宽松，天气升水减弱，短期基本面对价格利好驱动不足，预计6月纱价运行承压。

进入5月下旬后，新疆棉花天气良好，棉花出苗率较高，生长状况明显好于去年同期，棉农对棉花单产提升预期强烈国内棉花市场供应宽松，棉纺市场进入传统淡季 ，下游棉纱市场行情弱势运行，原料价格抬升，纺纱利润亏损扩大，纺企随用随买，补库意愿不强，开机率下滑预计短期棉价或以横盘震荡为主 棉花价格震荡上行 图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至5月24日，国内3128皮棉均价16545元/吨，月环比下跌0.43%，棉价探底回升。

郑棉期货价格横盘震荡 图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图 国内商业库存维持高位，郑棉期货价格低位反弹后受阻，价格向上驱动不足，郑棉期价震荡回落，加之国内棉花供应保持充足，现货基差上调，下游棉纱市场逐步进入淡季。