要点 从铜供需面和宏观面来看，中国GDP数据持续回落和欧洲债务问题再度恶化料将拖累全球铜需求增速，对比一季度中国精炼铜表观消费和CRU的预测数据，我们发现中国铜社会库存再度积压约41万吨；而欧洲债务问题的延续，如西班牙银行问题及融资问题和欧洲政治局势问题将成为5月市场炒作的重点。

过去一年半以来一直稳定在每吨6.5万元至7万元不到的铜价在过去几个交易日中陡然拉升，而且是国际和国内市场两线串升，期货和现货价格齐齐上扬，3月14日长江现货和广东现货单天的涨幅超过了每吨2200元，拉升至每吨七万元以上 国际市场在受到减产预期的影响，伦敦铜在3月15日直接升到了9066.5美元/吨，刷新了过去11个月以来的新高国内市场铜价的走势如出一辙沪铜2405连续涨了四个交易日。

因宏观利空因素再度发酵沪铜夜盘小幅回落日线上看沪铜短线调整，正在回试5日线支撑，近期可能有震荡反复走势 信息面，美元继续反弹三大交易所铜库存偏低，自5月7日以来，LME批准的铜库存已下降近20%，至185,575吨自3月17日以来，上海期货交易所监控仓库的铜库存已减少35%，至172,266吨 28日洋山铜溢价（提单）42—62；均价52（0）28日国内现货市场价格：长江47280-47320；广东47160-47360；47190-47270，均价47230（+130）。

6日洋山铜溢价（提单）36—63；均价49.50（0）6日国内现货市场价格：长江48080-48160；广东47980-48180；均价48020（-890）升贴水升30–升140均价升85（+80）交易策略：沪铜继续反弹，预计短期以震荡回升走势为主建议轻仓短多参与，日内短线支撑48130，压力48540（倍特期货策略分析师魏宏杰冯军）

伦铜库存128200吨，-1975吨5日洋山铜溢价（提单）55—68；均价61.5（0）5日国内现货市场价格：长江49520-49600；广东49290-49490，均价49500（-480）升贴水升130-升280均价升205（+35），现货持续高升水主要是近期货源偏紧，持货商挺价意愿增强的原因 交易策略：短期铜市迭受利空消息打击，先后有美股市大跌，中国铜需求减弱，及特朗普的关税言论等，抑制了铜价的反弹，使得沪铜再回震荡反复走势，目前在60日线附近企稳。

伦铜库存180375吨，+43700吨2日洋山铜溢价（提单）88—103；均价95.50（-2）2日国内现货市场价格：长江49250-49270；广东49020-49220，均价49170（+420）升贴水贴10-升30均价升10（+5），现货水差回升，主要是期货大涨提振现货报价，实际市场成交较清淡 交易策略：沪铜再度站上5、10日线，期价又回归反弹走势，短线支撑49930，压力50750，建议短多交易。

期货市场，沪铝活跃合约收盘价14335元/吨，环比涨0.63%，夜盘跟涨铜价，一度摸高至14500一线；LME3月铝收盘价2078.5美元/吨，环比涨0.65%LME铝库存120.93万吨；沪期铝仓单72.57万吨 现货方面，长江现货成交价格14110-14150元/吨，上涨60元/吨；广东南储报14200-14300元/吨，上涨50元/吨；两地价差缩小，期现价差稳定。

截止到收盘时升水铜主流成交对期货当月合约升水40-50元，平水铜升水10-30元 今日沪铜主力合约结算价约51360，长江铜现货贴水440元，贴水较昨日大幅缩小240点近期大跌后现货市场明显好转，周三美联储加息后市场情绪可能反转

南储华南报价：电解铜现货均价51120元/吨，跌510元/吨;升贴水报价，0至40元，涨70元/吨广东方面，库存持续下降，持货商坚持高价出货，升水大幅提升，用家只能被动接受高升水，总体成交一般截止到收盘时升水铜主流成交对期货当月合约升水30-40元，平水铜贴水20-升水10元 今日沪铜主力合约结算价约51590，长江铜现货贴水680元，贴水较周五扩大150点。