而最新的点阵图指示美联储官员对今年降息次数的预测为三次，恢复此前市场预期受此影响，美元指数与美债收益率同时走低结合日央行宣布结束负利率落地，风险事件对黄金的扰动减弱，黄金也恢复涨势且随着金银比逐渐被市场关注，风险偏好外溢下市场也就更加看好银价 物产中大期货宏观高级分析师周之云也认为，贵金属上涨主要是月份议息会议加强了市场对于6月份美联储降息的预期在会议召开之前，根据利率期货的指引，6月降息的概率只有52%左右，会议召开后，市场对于6月份降息的概率上升到7成左右。

一、市场综述 沪银本周价格运行区间为5500-5700元/千克，周均价为5580元/千克，较上周均价下跌144元/千克8月以来美元指数走高，白银价格震荡下行，本周四（8月10日）盘面价格跌至近一个月最低点，晚间美国劳工统计局发布最新数据，美国7月CPI同比增3.2%，低于此前预期；7月CPI环比增0.2%，与预期相符数据公布后，美元指数上升暂缓，利多贵金属，沪银小幅反弹 现货方面，冶炼厂持挺价情绪，报价偏高，出货意愿不强；贸易商表示最近升水高，收货不理想，下游企业询价增多，逢低补货采买，成交有所好转；从白银的下游消费看，硝酸银市场依旧表现积极成交，7月中下旬白银价格震荡下行以来，硝酸银消费有所提升，8月仍看好硝酸银市场。

一、市场综述 沪银本周价格运行区间为5600-5900元/千克，周均价为5724元/千克，较上周均价下跌76元/千克周三前，市场对央行结束加息和美元走软的希望提振了金价，贵金属价格震荡上行周三美国制造业最新数据显示7月持续萎缩，且美债收益率微升，使美元走高，打压贵金属价格，白银价格窄幅震荡下行 白银现货方面，冶炼厂出货意愿不高，报价偏高；目前白银价格频繁震荡，贸易商表示下游询价增多，但下游对价格接受度不高，多持观望情绪，心态偏谨慎以刚需补货为主，故出货量不多，成交未见好转。

Markit综合PMI终值为46.4，预期为46.3，初值为46.3其中，新订单分项指数终值降至46.2，创2020年5月以来新低，制造业和服务业萎靡不振表明美国经济增长依然面临较大压力随着美联储继续实行紧缩政策，预计明年上半年美国通胀压力或出现显著降温，但经济可能会陷入深度衰退，避险情绪将长期支撑白银价格 就业市场未实质性改善 最新公布的非农就业人数大超市场预期，显示劳动力市场热度难降。

但随着CPI超预期回落，美国通货膨胀预期方面维持振荡走弱格局最后，美国经济增长预期逐渐走弱最新数据显示，实体经济放缓趋势明显随着美联储持续加息，美国经济或有实质性衰退风险综合而言，长期美债收益率将走弱，全球资产或因此而受益 综上所述，随着美国通胀高位回落，经济增速放缓，美联储加息预期或继续缓和，美元指数和美债收益率或振荡走弱，这将为白银价格上行提供动能此外，国内市场情绪有所改善，但目前美国经济并未进入实质性衰退阶段，美联储政策以紧缩为主，白银上方仍有一定压力。

我们预计2月份还会有更多资金流入，因为宏观经济将发生重大事件，但结果不确定世界各国央行也在继续增加黄金储备国际货币基金组织的最新报告显示，哈萨克斯坦、巴西、印度和俄罗斯都在11月增加了购买 技术分析:白银价格表现将突出 从技术角度看，1月17日55日移动均线自6月26日以来首次升穿200日移动均线支撑位可能位于11月13日至1月4日1260点升势的38.2%费波纳奇回档位。

美联储最新利率决议，如期维持基准利率区间在1.25%—1.5%不变而此次声明意外剔除了有关近期内通胀维持2%以下的措辞，对于市场而言，这是较强的偏鹰表态声明过后，美国联邦利率基金期货显示，今年3月加息的概率超过80%，白银短时下挫后又回升，或是市场已提前消化美联储对于通胀的信心，美联储偏鹰的表态并未给市场带来太大的意外，美元疲软依然支撑银价走势 美国1月非农数据即将公布，市场预期将维持在年均水平，并不会给银价带来大的打压或提振，但仍需关注，一旦数据出乎市场预料，则会加剧银价的波动。

不排除再度出现阶段性集中检修的可能，精炼锌供应稳定性存疑，有望支撑锌价继续走强 12日，据机构预计，白银的产量将在未来三年内攀升，美国和伊朗后续地缘局势或将愈发紧张，导致市场投资者避险情绪上涨，提振银价 15日，据环保部，最新发布《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》11项国家环境保护标准，2018年3月1日起正式实施。

最新的CFTC数据显示，加元的仓位变动与其它非美完全相左 另外值得注意的是，今天美国早盘金价、银价也展开了大幅反弹，收复了此前一日的绝大部分跌幅 总体来看，美联储周三启动近10年来的首次加息行动之后，市场情绪已经从最初的压力释放后的快感过渡到平静阶段；对于即将到来的圣诞-新年假期，市场选择震荡整理的可能性较大。

这是联储9年多以来首次加息，正式标志着美国经济完全进入健康增长的新时期联储的最新决策完全符合市场主流预期加息是预防性的紧缩措施，历史上每次加西大宗商品价格多出现一波上涨中国经济下行压力仍在，但是下行速度放缓从隔夜市场表现来看，金银价格相对强势，原油价格走弱，铜价表现平平总体上，铜价表现更多依赖于中国需求因素，美联储加息影响间接且程度有限预计铜价最近两日继续折腾，难出趋势