二季度棉花市场行情低于市场预期，棉花期货价格破位下跌，最低下探14340元/吨，二季度价格跌幅逾8.57%下游方面，二季度传统纺织旺季行情不旺，产销局面逐渐走弱，棉纱价格重心下移，纱线利润进入亏损边缘整体二季度棉市行情颇有一丝凉意，进入三季度，棉市行情能否扭转颓势，如盛夏一般灿烂? 一、供需平衡表奠定宽松基调 图1 USDA中国供需平衡表 根据7月份USDA最新月度供需报告预测，中国供需平衡表呈现数据较宽松。

美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，全球棉花2023/24年度及2024/25年度棉花产量预期环比小幅调增，期末库存环比也小幅增加；中国市场2023/24年度和2024/25年度产消环比持平，期末库存均小幅下降数据显示全球棉花格局承压，中国弱稳，而市场实际需求却随着夏季高温高湿的到来，全球纺织品需求逐步走弱，纺织淡季氛围的逐步发酵，棉花期货价格内外同步下跌 全球棉花产量新旧年度环比增加，期末库存增加，数据稍显利空 图1 2019-2024年度全球棉花产消走势 具体来看，全球棉花2023/24年度全球棉花产量预估为2477.4万吨，环比调增4.8万吨，增幅0.2%，主因巴西及巴基斯坦增产。

6月17日，郑棉期货继续迎来新一轮跌势，当日郑棉主连收盘价格14435元/吨，跌360，跌幅2.43%6月18日，郑棉主力合约最低下探14340，触及近6个月以来新低当前市场偏空情绪蔓延，棉花价格难以言底 一、供需平衡表奠定宽松基调 图1 USDA中国供需平衡表 根据6月份USDA最新月度供需报告预测，中国供需平衡表呈现数据较宽松。

现货情况：棉花现货价格稳中有涨，轧花企业观望套保销售，贸易企业报价积极，纺企采购价格及意愿均较低，整体走货平缓 市场热点：USDA最新2023/24市场年度棉花出口销售净增周环比51%，较前四周均值减少30%；临近春节，纺织企业即将进入假期，补库情绪逐渐降温 二、行情预测 春节假期来临，下游需求逐渐减弱，若无新消息指引，预计棉花早间现货价格或企稳运行。

另外，巴西商品供应公司（CONAB）在9月报告中上调巴西2022/23年度棉花产量至315.01万吨，较8月报告增加11.91万吨，较2021/22年度量提高60.01万吨，同比增幅23.53%而USDA、巴西棉花种植者协会（ABRAPA）对2022/23年度巴西棉花产量的最新预测分别为302.6万吨、306.9万吨，明显低于CONAB的预测数据，但同比均显示增产 整体来看，海外个别国家棉花产量有所增加，但整体市场出现减产， 从ICE美棉花主价格走势来看，积极引导情绪仍存，后续关注中国市场需求变化。

2023年，由于2022/23年度棉花上市时期，籽棉价格较往年同期偏低，棉花价格回顾正常区间，棉农植棉收益不高宏观方面，受最新的保粮稳农政策影响，部分区域棉农反馈，必须拿出10%的棉田改种其他粮食作物；以及最新公布的棉花目标价格补贴政策表示，维持18600元目标价格不变，但对棉花产量以及质量有严格要求，一定程度影响棉农植棉意向综合来看，据Mysteel农产品预测，2023年棉花种植面积预计2700.27千公顷，同比降幅10%。

现货情况：各市场新疆棉价格稳中有降，报价资源以基差结算为主，下游低价刚需采购，等待期货开盘，交投表现平淡 市场热点：据美国农业参赞的最新报告，因农民改种收益更高的谷物，2023/24年度印度棉花种植面积预计同比下降2%，产量预计同比减少5% 二、行情预测 棉花供应充足，需求表现不温不火，预计棉花早间价格或偏稳运行。

现货情况：棉企报价积极，纺织企业产销率走低，原料采购意愿难有提高，市场交易氛围偏淡 市场热点：美国10月份PPI增速放缓，是通胀压力开始缓解的最新迹象，美联储某官员释放鸽派信号；2021年度棉花仓单即将到期，新棉仓单注册缓慢 二、行情预测 国内棉花供应充足，需求端偏弱，预计棉花早间价格或维持震荡。

现货情况：国内棉花现货价格稳中有涨，下游拿货不积极，整体成交表现一般；中央储备棉轮入已连续5个工作日无成交，累计成交率下滑至39.25% 市场热点：ICE美棉表现强势，USDA最新周度作物生长报告显示，美国棉花生长优良率周环比有所上升，谨防多头资金回撤；纱厂走货行情较7月份有所好转，但订单依旧稀缺 二、行情预测 国内新年度棉花预期丰产，外盘炒作美棉减产因素影响有限，预计短期棉价或震荡企稳，持续关注下游纺企接单情况，以及宏观面消息。

四、行情预测 USDA最新月报数据中性偏空，导致内外棉期货主连小幅下跌；国内棉花现货价格小幅下调，市场汽运难寻，纺企提货受限；下游纯棉纱价格稳定，但内外订单不及同期，弱势格局明显短期来看，棉花、棉纱流通进入半停滞，棉价弱势运行为主，后续关注棉花种植与仓单情况