【水泥】 ◎5月4日，上峰水泥参股的合肥晶合集成电路股份有限公司将于2023年5月5日起在上海证券交易所科创板上市交易，股票简称：“晶合集成”，股票代码：688249，股票发行价格为19.8元这也是上峰新经济股权投资中首个上市项目。

5月4日，上峰水泥参股的合肥晶合集成电路股份有限公司（以下简称“晶合集成”）发布了《首次公开发行股票科创板上市公告书》（以下简称“上市公告书”），上市公告书显示，晶合集成本次公开发行股票将于2023年5月5日起在上海证券交易所科创板上市交易，股票简称：“晶合集成”，股票代码：688249，股票发行价格为19.8元这也是上峰新经济股权投资中首个上市项目。

“新基建”在整体基建投资中占比较低，难以支撑基建投资增速升至9%以上 ◾建筑建材 郭荆璞：水泥供给稳定，旺季与政策刺激叠加刺激需求水泥的供给格局保持稳定，区域性特征明显，并在基建需求支撑下价格维持高位，疫情结束后下半年迎来旺季，叠加需求政策刺激，看好下半年的水泥行业，建议关注高股息率的水泥行业上市公司 ◾石化 许隽逸：大炼化产业链价差无惧三大利空，库存损失年化影响小。

长期来看，新开工的拖延会影响房企的长期布局节奏，一般来讲，单月新开工增速滞后土地成交面积增速9个月，预计此次疫情预计进一步挪后到10或者到11个月施工方面，2019年施工投资增速为8.7%，疫情导致全国复工时间被延续，全国大多城市及地区在2月9日后复工，后续需关注和施工表现息息相关水泥、玻璃等产品价格 地产投资方面，2019年地产投资中土地购置费累计同比14.53%，相较2018年下降了42.51%，线下销售复工时间的延后和居民的隔离无疑对地产销售产生影响，如果销售端放缓但是融资端没有明显的放松，在房企目前资金压力较大背景下，房企的拿地意愿会进一步被削弱，以此会进一步拖拽全年地产投资的表现，如果后续政策超预期，疫情期间累计需求释放，房企预计会加大施工对冲疫情对于投资的影响。

图2、11月全国重点城市水泥价格变动情况（单位：元/吨） 数据来源：百年建筑网 二、1月全国水泥行情预测——稳中偏弱 1、需求端 1.1、基建投资——增速走低 如图3所示，1-11月份，基础设施投资同比增长4.0%，增速比1-10月份回落0.2%，基础设施投资中，铁路运输业投资增长1.6%，增速回落4.3%；道路运输业投资增长8.8%，增速加快0.7%；水利管理业投资增长1.7%，增速加快1.1%；公共设施管理业投资增长0.2%。

图2、11月全国重点城市水泥价格变动情况（单位：元/吨） 数据来源：百年建筑网 二、1月全国水泥行情预测——稳中偏弱 1、需求端 1.1、基建投资——增速走低 如图3所示，1-11月份，基础设施投资同比增长4.0%，增速比1-10月份回落0.2%，基础设施投资中，铁路运输业投资增长1.6%，增速回落4.3%；道路运输业投资增长8.8%，增速加快0.7%；水利管理业投资增长1.7%，增速加快1.1%；公共设施管理业投资增长0.2%。

图2、11月全国重点城市水泥价格变动情况（单位：元/吨） 数据来源：百年建筑网 二、1月全国水泥行情预测——稳中偏弱 1、需求端 1.1、基建投资——增速走低 如图3所示，1-11月份，基础设施投资同比增长4.0%，增速比1-10月份回落0.2%，基础设施投资中，铁路运输业投资增长1.6%，增速回落4.3%；道路运输业投资增长8.8%，增速加快0.7%；水利管理业投资增长1.7%，增速加快1.1%；公共设施管理业投资增长0.2%。

图2、11月全国重点城市水泥价格变动情况（单位：元/吨） 数据来源：百年建筑网 二、1月全国水泥行情预测——稳中偏弱 1、需求端 1.1、基建投资——增速走低 如图3所示，1-11月份，基础设施投资同比增长4.0%，增速比1-10月份回落0.2%，基础设施投资中，铁路运输业投资增长1.6%，增速回落4.3%；道路运输业投资增长8.8%，增速加快0.7%；水利管理业投资增长1.7%，增速加快1.1%；公共设施管理业投资增长0.2%。

水泥行业的地域性特征，使得各地市场景气度各不相同西部和北部更多受益于政府经济刺激计划，水泥市场产销两旺，因此毛利率较高其中西北地区水泥企业毛利率最高，高出全国平均水平70%多;东部和中部由于经济发达，行业竞争过于激烈，毛利率偏低西北区域水泥需求主要依靠铁路、公路等基础设施建设的拉动而西南区域新型干法比例及城市化率都偏低，且由于西南地区运输相对封闭，水泥价格一直位居全国首位且灾后重建再加上4万亿投资中的大型基建项目，都进一步推进西南区域的水泥需求和价格。

2、局部市场存在小动，具体看：①福建龙岩、漳州和泉州一带水泥价格下调20元/吨，主因需求下行，出货大幅减少②广西扶绥、百色和贵港个别企业增加返例变相下调10-20元/吨，主因桂林海螺熟料价格下降，同时区域内需求放缓③湖南郴州低标袋装价格下调30元/吨，主因农村市场需求减少，企业竞争所致，④四川绵阳、德阳、资阳和资中等地受治理超限超载影响，水泥价格再次上调15-20元/吨 全国水泥库存上升。