总结而言，棉花供给上2022/23年度棉花商业库存处于低位；2023/24年度棉花目前库存偏高但产量下降，且二季度将进入库存消化阶段，关注去库速度；2024/25年度种植面积仍存下调空间，后续天气状态会给新棉种植添加色彩；进口棉价格优势下降对新疆棉冲击力下降，关注后续市场新疆棉价格优势能否持续需求方面市场棉纱去库边际情况显现，纺织企业库存相对下降，纺织企业开机较高，短期国内大产能导致上游开机刚需消费问题不大，中长期下游终端纺织品服装数据或将传导负面影响。

1月2日美棉主力期价开盘价80.87美分/磅，至今上涨势头十分明显，截止目前涨幅逾20%；同期，郑棉主力开盘价15510元/吨，最高价16395元/吨，涨幅仅5.7%因而，进口棉现货价格表现亦强于国内棉花，春节假期前，内外棉价差已出现倒挂，钢联数据显示，2月8日新疆棉与美棉价差为-220元/吨，节后价差倒挂幅度呈现扩张趋势 图2 美国主要农产品期货主力收盘价 受多重因素影响，2024年全球棉花消费并不乐观，USDA预估2023/24年度棉花消费量为2448.6万吨，较2022/23年度提高28.2万吨，然而，依旧低于2015/16至2018/19年度，且明显低于2020/21年度与2021/22年度平均值2616万吨。

元旦节后，棉花期货价格延续缓慢上升趋势，对于长时间保持观望的轧花企业而言，期货价格分毫必争棉花减产不及预期，最终产量数据或许已经不再重要，下游行情转好预期能否持续？这显然已成为市场关注焦点 图1 2022-2024年全国轧花企业开工率走势图 2023/24年度新疆棉花累计加工量突破500万吨，轧花厂陆续结束加工，Mysteel农产品统计，截至1月4日，全国轧花企业开工率已降至35.08%，年同比下调15.62%。

话题二、新疆财政拨付第二批2022年度棉花目标价格补贴 5月25日，自治区财政厅对各地州市(不含兵团)下达第二批2022年度棉花目标价格补贴，同步拨付棉花质量补贴陆地棉籽棉交售量补贴标准为1.93元/公斤，特种棉(长绒棉、彩棉)的籽棉交售量补贴标准为2.71元/公斤，棉花质量试点区域内，达到“双29A”级的籽棉在享受第一批、第二批补贴的基础上，再叠加享受质量补贴0.58元/公斤，达到“双29B2”级的籽棉叠加享受棉花质量补贴0.29元/公斤。

近期，棉花期现价格重心上移，部分纱厂反馈出货节奏稍有加快，产业市场运行有望好于预期？ 2023/24年度全国棉花产量预计较上一年度减少100万吨左右，2023年中央储备棉轮出成交88.47万吨，75万吨棉花进口滑准税下发，进口量同比大幅提高新棉加工、入库速度陆续放缓，部分新疆监管库日度入库预约量已降至最小水平，Mysteel农产品统计，截止12月8日，国内棉花商业库存为374.18万吨，超出2022年同期45.9万吨。

一、本周热点 1、据USDA 12月供需报告，2023/24年度全球棉花产量预估2458.5万吨，较11月预估值下调11.8万吨，较2022/23年度减少81万吨USDA下调2023/24年度全球棉花消费量34.3万吨，库存消费比72.45%，相比前两月数据稍显宽松； 2、本周国内棉花市场需求端出现边际改善但幅度有限，业者多存谨慎观望情绪，棉价呈现区间震荡走势；周内新疆棉3128B现货价格为16492元/吨，周环比涨幅0.95%； 3、本周纯棉纱价格企稳为主，场内刚需询盘气氛略有升温，小部分纺企报盘试探上调，市场整体成交表现仍偏清淡；周内全国纯棉纱C32S 环锭纺均价23056元/吨，周环比持稳。

11月9日，河南市场2022年度新疆机采棉3128B，强力28价格16850元/吨左右，仓库自提，稳定；郑棉主连午盘收于15750元/吨，跌85元/吨，跌幅0.54%，盘中最高15890元/吨，最低15665元/吨 河南市场棉花库存逐渐消化，新花资源到库较少，贸易企业出货积极，郑棉期价震荡下跌，纺企刚需低价采购，交投氛围偏弱。

11月8日，河南市场2022年度新疆机采棉3128B，强力28价格16850元/吨左右，仓库自提，稳定；郑棉主连午盘收于15765元/吨，涨15元/吨，涨幅0.10%，盘中最高15830元/吨，最低15615元/吨 河南市场棉花库存逐渐消化，新花资源到库较少，贸易企业出货积极，郑棉期价震荡运行，纺企刚需低价采购，成交表现不佳。

2022/23年度籽棉销售均价加国家补贴达到8元/公斤左右，但前些年基本只有7.5元/公斤，受不利天气影响，较多区域棉花单产下降，种植户较为担心收益问题，包地种植户或面临亏损 目前新疆籽棉交售进入中后期，部分轧花厂反馈籽棉收购均价7.5-7.6元/公斤，加工成本接近17000元/吨，大部分市场棉籽价格已跌至2.9元/公斤左右，即便按平均毛衣分41%计算，成本基本在16500元/吨往上，而10月20日以来棉花期货价格始终低于该价格。

11月7日，河南市场2022年度新疆机采棉3128B，强力28价格16850元/吨左右，仓库自提，跌50元/吨；郑棉主连午盘收于15740元/吨，跌110元/吨，跌幅0.69%，盘中最高15880元/吨，最低15685元/吨 河南市场棉花库存逐渐消化，新花资源到库较少，贸易企业出货积极，郑棉期价震荡下跌，纺企观望刚需采购，交投表现欠佳。