广西地区某龙头企业本周三个基地减产1200吨，广西开工率再次下降，目前产量处于历史最低位，部分厂家从年前至今未能进行复产，高电费的压力下厂家心态比较悲观贵州地区整体开工率处于低位，个别使用南方电网的厂家有复产情况，但仍然维持避峰生产，产量较低云南地区近期减停产计划比较多，预计本月大部分厂家进行停产检修，直至丰水期在考虑复产，届时产量将所剩无几 【电解锰】 电解锰市场持弱势运行，价格有小幅阴跌趋势，市场整体交投氛围欠佳，成交多以刚需采购为主，整体操作偏为谨慎，联盟会议明天召开，业内观望氛围浓厚，出口市场本周较为平静，交投氛围不佳，听闻出口市场钢招定价在cif1698左右，对后市发展带来持稳支撑，综合来看电解锰市场整体呈现弱稳运行，观望联盟会议消息及月末钢招表现指引市场变更，预计短期或持稳震荡运行。

背景：2022年一季度电解金属锰价格从4万元/吨左右，迅速下跌至1.6万元/吨，跌幅高达60%，部分锰材料价格虽然没有立即大幅走跌，但失去成本支撑后，价格逐步向下调整 2021年上半年由于电价和原料价格的上涨，加上下游需求旺盛，电解锰价格维持在15000-17000元/吨，而后2021年三季度受国内主产区限电限产以及国外需求旺盛的推动，电解锰价格逐渐攀升至3万元/吨的高位，另外2021年10月开始，随着前期电解锰限产影响的持续发酵，电解锰价格上涨至历史新高，最高触及44250元/吨，而过高的价格则导致下游不锈钢200系生产亏损严重，且出口需求也出现下降，于是价格开始逐渐回落，2021年12月底跌至38500元/吨左右。

成本方面，进口煤价格暂稳，进口锰矿价格继续下降，硫酸价格下调至500-600元/吨的低位水平，电池级硫酸锰即期成本下降至5600-6000元/吨，电解锰价格下调至14800元/吨，酸溶成本下降至6100-6200元/吨生产方面，下游需求相对二季度回升较多，市场库存回落后，硫酸锰企业开工回升，7月产量小幅增加需求方面，下游前驱体产量增加部分主要在于高镍型号，对硫酸锰用量提升有限，硫酸锰采购量暂无较大改变，随着硫酸锰即期成本向历史低位回落，价格承压运行。

二、电解锰价格走势及分析 2021年上半年由于电价和原料价格的上涨，加上下游需求旺盛，电解锰价格维持在15000-17000元/吨，而后2021年三季度受国内主产区限电限产以及国外需求旺盛的推动，电解锰价格逐渐攀升至3万元/吨的高位，另外2021年10月开始，随着前期电解锰限产影响的持续发酵，电解锰价格上涨至历史新高，最高触及44250元/吨，而过高的价格则导致下游不锈钢200系生产亏损严重，且出口需求也出现下降，于是价格开始逐渐回落，2021年12月底跌至38500元/吨左右。

一、锰系市场评述 【锰矿】本周锰矿市场在上下游的信息都释放差不多的情况下，市场出现小幅震荡，成交略有松动，港口矿商套现意愿较浓。

13日国产矿部分地区价格涨跌互现生铁市场价格主稳个调，成交偏弱废钢市场偏强运行周末废不锈钢价格大幅上调，创年内历史新高钢坯市场稳中下行煤焦方面，喷吹煤价格继续持稳，各主流大矿喷吹煤价格暂时维持稳定，目前出货正常；动力煤市场稳中小涨；炼焦煤市场走势分化；进口煤炭市场整体暂稳；焦炭市场偏弱运行，市场普遍提降120元/吨铁合金方面，港口锰矿现货价格持稳运行；硅铁市场报价暂稳；金属硅市场持稳运行；硅锰报价乱；锰铁市场稳中趋弱；电解锰市场持续上涨；钼铁现货价格企稳反弹；钒合金市场小幅回调。

一、铁合金市场总述 【硅锰】综合来看，下周硅锰走势仍将维持弱稳格局，短期较难出现好转，钢招价格会否与上月一样跌破6000关口，是影响接下来走势的关键，由于前2周锰矿商家的抬价，使得部分采购此批现货的厂家成本已经上涨，而持续采购期货锰矿厂家的成本则又是下行的趋势，所以在成本略有分化的当下，硅锰地区间的盈利及生存情况会有不同 【硅铁】本周硅铁市场小幅震荡，周初青海区域厂家基本进入错峰生产状态，厂家现货资源略显紧张，部分厂家报价试探性小幅上调50-100元/吨，其他区域厂家多在观望，市场成交未有好转，成交依旧低迷。

关于电解锰业务扩张据披露，公司2014年电解锰产量创历史新高，产量为53,510.82吨，产能利用率为89.18%，同比2013年度增长18.06%，远高于行业平均水平；电解锰实现营业收入53,911.66万元，同比增长59.31%；请公司分别说明：（1）产能利用率提高、产量增长的原因、公司远高于行业平均水平的原因，以及公司的核心优势；（2）另据披露，由于受电解锰下游钢铁行业持续低迷，需求不旺等影响，2014 年电解锰平均销售价格长期处于低位，请说明在行业不景气的背景下扩大产量、提高产能的考虑和对公司的影响。

图8：2012第2季度电解锰价格走势图 数据来源：mysteel.com 图9：2012第2季度高铬价格走势图 数据来源：mysteel.com 二、 钢厂产量分析 （一）国内不锈钢产消概况 今年全球不锈钢粗钢产量将在2011年的基础上有所增长，再创历史新高。

4、不锈钢及主要原料可以按照价格波动幅度大小分为期货类、准期货类、非期货类三大类如下图 镍、铜是明显具有金融属性的国内外期货市场的传统产品，其中铜是有着上百年历史的期货产品，镍是有着数十年历史的期货产品在过去18个月中，它们的市场价格波动幅度均超过了50% 国内镍铁、废铜、304不锈钢废钢属于与具有金融属性的镍、铜等期货产品密切相关的原料，分别进入国内多家电子远期交易市场的电解锰和不锈钢304冷轧板可以称之为具有部分金融属性或称准期货产品，这类产品过去18个月的波动幅度在30%~40%。