五一小长假期间，ICE美棉花主持续下跌，美金货源优势再次凸显，不少企业挂单成交即期美金美棉、巴西棉、澳棉；人民币货源报价暂稳，成交鲜少 棉纱市场运行情况 新疆市场环锭纺C32s棉纱价格暂稳，报价23400元/吨左右多数纺织厂维持正常开机生产，少数纺织厂停机处于放假状态目前市场整体新单跟进不足，常规纱支出货略显不畅，但因纺纱利润不佳，纱企报价略为坚挺，重点关注节后订单下达情况，预计短期纱价震荡企稳。

那么，如何看待当前的期货价格？我认为还是处于合理范围之内的 一是，与国际市场相比，国内棉花价格处在相对低位，还是有竞争力的二是，国内纺织厂对于棉花价格的接受能力还是具有一定韧性同时，随着棉花期货价格的上涨，棉纱报价也在相应提高三是，轧花厂会套保，但力度肯定不及大多数人预期轧花厂本身是没有能力套保的——这一点，大家不要忽略今年，很多期现子公司业务受限，往年的期现套利业务也大受影响。

根据美国农业部12月份报告显示，2023/24年度美国棉花本月产量和国内棉花使用量下降，期末库存减少 其中产量减少31.4万包至1280万包，主要是由于德克萨斯州作物减少50万包另外由于纺纱活动持续滞后，美国纺织厂使用量减少了15万包，预计为190万包，是1884年以来的最低水平目前期末库存预计比11月减少10万包，为310万包，即减少量的22%预计陆地棉花季平均农场价格维持在每磅77美分不变。

3.9月21日消息，随着75万吨滑准关税棉花进口配额9月上旬下达给棉纺织厂及1%关税、滑准关税下内外棉花价格顺挂幅度保持在700-1000元/吨，近一周多来保税棉清关数量呈现明显增长，人民币一口价、基差报价资源不断上升，部分贸易商试图加快出货、回笼资金进度 二、棉纱价格行情分析 本周国内棉纱价格整体盘整运行为主，个别企业按照库存情况适当调整价格。

截止8月11日，棉花商业总库存160.9万吨，环比上周减少11万吨（降幅6.4%） 其中，新疆地区商品棉91.8万吨，周环减少7.94万吨（降幅7.96%）内地地区商品棉40.6万吨，周环比减少3.46万吨（降幅7.85%） 整体上看，储备棉投放延续火热成交，需求端忧虑仍存， 棉纱市场仍处于淡季，交投氛围平淡，棉花价格维持高位，纺织厂后续订单未见明显起色预计下周全国商业库存将小幅减少。

下游企业积极应对 从棉花产业链下游来看，由于原料价格上移，成本再次提升，纺织厂利润空间被压缩，新增订单或将受到影响在价格和库存的双重“夹击”下，企业又该如何应对？ 新赛股份表示，公司2023年新轧季籽棉收购预计在9月下旬、10月上旬开始，公司届时将根据所属棉花加工企业所在植棉区的籽棉收购价格、质量、产量，以及预期现货市价等因素确定收购及生产加工量。

当周，美国国内七大现货市场成交17986包，2022/23年度累计成交722341包 美国国内陆地棉现货价格继续上涨，得州地区国外询价清，巴基斯坦、中国台湾地区和土耳其的需求最好，西部以漠地区和圣约金地区的国外询价清淡，皮马棉价格稳定，国外询价清淡，棉商报价开始上涨，原因是2022年棉花供应开始紧张，而且今年播种较晚 当周，美国国内纺织厂没有询价，部分工厂为了消化库存仍在停产，纺织厂的采购继续保持谨慎。

持看跌心态的主要逻辑是下游传统淡季将至，纺企订单跟进缓慢；目前天气炒作情绪释放，市场缺乏新的炒作题材，谨慎观望市场多空因素交织，棉价在新棉上市前或维持震荡 综上所述，国内皮棉库存依旧宽松，当前棉花销售进度90％，全国C32s环纺纺纱即期利润为1166.6元/吨，周环比增幅15.33%；棉花现货价格下跌，纱厂纺纱即期利润增加随着纺织传统淡季的到来，纺织厂及下游厂商下单谨慎，多一单一议，按订单采购皮棉，皮棉成交量明显下降；不过国内新年度棉花产量下降预期较强。

较上月增幅达227%仓单此时大幅增加主要有两方面原因：一是目前皮棉销售进度不足20%，新棉一季度还贷压力偏大，因此轧花企业将加快现货出库，回笼资金二是随着棉花贸易商、期现公司入市力度加大，套保逐渐展开仓单数量大幅增加不足支撑盘面，短期郑棉价格维持横盘震荡 纺织厂成品库存过高 据Mysteel棉花团队对全国6个地区部分规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，截止12月23日，全国主要地区纺企纱线库存为31.2天，较上周增加0.5天，周环比增幅1.63%，同比增幅32.77%。

5、暴风雨后是彩虹，棉花收购对全年产业链极为关键祝各位新年，新气象，取得好收成！ 曹凯：棉花基差交易与期权基础策略 国投安信期货研究院软商品首席研究员 曹凯 曹凯先生详细讲解了棉花基差交易的基础知识，在不同价格走势的环境下，从贸易商、纺织厂、轧花厂3个不同角度，深刻讲述了较为实用的基差套利方式，以及基差贸易中需要注意的问题。