加之美国新一轮财政刺激计划释放，资本市场热情继续高昂，棉花价格共振上涨预计下月ICE美棉或将有震荡上行趋势 四、纯棉纱市场情况 据我的农产品网了解，本月纯棉纱市场价格趋势呈上升态势，纺企原料补库基本完成，目前大部分排单可至3月中旬乃至4月，成品库存低位运行，年底开机仍在赶工订单或是新年备货，全国纯棉32s环锭纺均价23397元/吨，较上月价格上涨673元/吨，涨幅2.9%；临近年末，纺企逐渐进入放假阶段，但规模以上纺企人员仍坚守岗位，且对明年开春行情普遍持乐观态度。

由于今年特殊的行情，轧花厂大多采取随加工随买的趋势，库存较少，出货快，加工出来的皮棉大多交于期货公司用于套保，提高自身利润 总体来看,在加工费用、工资支出及其他(短倒、损耗、销售费等)变数不大的情况下,影响棉花加工厂利润的主要因素在于籽棉成本,依据今年市场行情,预计明年南疆机采棉种植面积将继续扩大,轧花厂也更愿选择加工高品质机采棉，而内地种植面积将继续缩减 7.3 棉纺企业利润状况 图30 2018-2019年纯棉纱C32s利润走势 分析上图，2019年度 32S 棉纱价格波幅区间为 20500-23000 元/吨，上下波动范围近2500元/吨。

整体上看，站在国内棉纺全产业链的健康发展角度考虑，目前国际棉花价格70-80美分/磅尚未跌至触底，而60美分/磅将是合理价位，届时轮入进口棉将是十分理想的选择结合中美贸易摩擦1月份降低滑准税税率，适时低价轮入高品质进口棉，延后拍卖低质国储棉，既有效补充国内供应及国储，又大幅降低产业原料价格尽管国产棉主导国内棉花交易市场主旋律，但是明年进口棉将是棉花交投和趋势的最重要砝码 （此报告为简化版，如索取全能版，请联系021-66896565） 。

尽管国产棉主导国内棉花交易市场主旋律，但是明年进口棉将是棉花交投和趋势的最重要砝码 ◎Myagric预测：目前期货外强内弱，豆粕价格现在横在17年8月份以来形成的支撑，加上油厂的榨利趋恶，无明显的远期采购意向，预计接下来两个月的大豆到港难以增加，而油厂本身的未执行合同较多，挺价意愿也更强，预计未来豆粕价格亦难有深跌，短期继续维持震荡运行 ◎中钢协：12月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量185.82万吨，较上一旬增长0.20%；12月上旬末，全国重点钢铁企业钢材库存量1216.43万吨，较上一旬末下降3.36%。

全世界范围来看，全球经济总体向好，棉花消费预期偏好 我的农产品认为，2018年棉花产业趋势判断是1、国内外宏观经济持续疲软下，减税措施风行，政府层面收支压力较大，明年上半年加息、下半年降准可能性增大，资金面趋向宽松；2、2017年由钢铁等工业品价格跳涨导致的植棉成本上升尚未凸显；3，外棉增产背景下，全球棉市承压，短期印度棉铃虫、美棉订单大增对进口棉大概率回落影响不大；4、目前国储棉540万吨库存，明年再抛储320万吨，将低至220万吨（300万吨警戒线），恰逢进口棉历史低位，轮入进口棉已经成为现实；5、明年产量增长未必能满足消费增长，国内抛储需求长期存在；6、国内棉花库存消费比或至历史低位极值，不排除未来放松滑准税进口渠道；7、年前销售偏淡或导致当年库存与储备棉抛储重叠，形成价格压制；8、2018年上半年压力较大，机会较少；下半年宏观经济宽松背景下，棉花金融属性抬头，或迎来新一波上涨周期。

12月27日中储棉总公司召开2018年度储备棉安全工作会议，明年第一季度140万吨公检有条不紊进行从此次会议汇总不难发现，明年将仍是资源供应充足的一年，纺企基本随用随买，按单出货，维持稳健运营居多预计元旦之后棉纱价格可能将继续维持2017年的弱稳价格走势 2.3常规纱利润 图5 2017年32S纯棉纱利润走势监测 图6 本月利润走势 分析图5、图6的利润走势，本月国内棉花价格小幅下跌，山东地区3128皮棉出厂主流报价报15615-15805元/吨，国内棉纱走势小幅下跌，下跌幅度200元/吨，山东郓城32S纯棉纱出厂主流报价为23200元/吨，本月价差最高为7580，最低为7395，12月纯棉32S利润平缓上升，纯棉纱价格维持稳定，而棉花价格一直处于震荡下跌趋势，月末较月初利润上涨187元/吨。

要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫由此我们推测2017年，货币政策要比今年的宽松政策紧，且明年会重点抑制资产泡沫因此从宏观上我们预计今年商品走势震荡偏弱，特别是前期涨幅过大，有泡沫的商品 从国际棉花基本面讲，印度棉到目前为止日上市量仍不大，导致印度棉花价格持续在高位上，且有继续上涨的趋势而美棉也由于有印度棉花的高价支撑，签约量和装船量都还不错，价格也维持在震荡上涨的趋势。

3.从K线形态来看，郑棉依然处在多种均线压制之下震荡下行，2月4日换月之后受到美棉价格大幅下挫的原因，1609合约也随之下挫；昨日1605合约下挫之后受到布林下轨支撑后小幅回调，而1609合约处在顺畅的下跌之中；虽然1609期货合约贴水较重，但并不推荐持有；从小时均线来看，1609合约处在顺畅的下行趋势之中 小结： 美棉种植面积预计扩大，使得美国期棉价格大幅下行，相较国内年前所声明削减棉花种植面积，如果没有更多棉花进口限制等措施并且行情延续的话，今年和明年棉花行情将成为”国内负责抬价，美棉负责销售”，如此不利的结果只能导致国内期棉随之走低，造成既减产又减价的局面，为了防止如此事件的发生，国内期棉价格也只有继续走低。

现货方面，CCIndex3128B报12993元/吨，较前一交易日下跌5元，期现价差略有缩小下游纱线价格维持略有下降，32支普梳纱线价格指数20485元/吨，40支精梳纱线价格指数25090元/吨下游需求依旧低迷，国内外棉价均因此承压，长期仍是空头趋势操作上可关注买一抛五套利，一方面，市场普遍预期抛储会在16年3月份之后；另一方面，现在正处于新棉上市之际，尚有高品质的棉花符合纺织企业的要求，但到了明年5月份，剩下的就是些品质较差的棉花，届时卖棉的现状会难上加难，低价抛售或是趋势。

替代品方面，涤纶价格6860元/吨，一周微降10元/吨，黏胶短纤价格14580元/吨，上升70元/吨 综上，下游需求依旧低迷，国内外棉价均因此承压，长期仍是空头趋势操作上可关注买一抛五套利，一方面，市场普遍预期抛储会在16年3月份之后；另一方面，现在正处于新棉上市之际，尚有高品质的棉花符合纺织企业的要求，但到了明年5月份，剩下的就是些品质较差的棉花，届时卖棉的现状会难上加难，低价抛售或是趋势。