一、市场综述 沪银本周价格运行区间为5500-5700元/千克，周均价为5580元/千克，较上周均价下跌144元/千克8月以来美元指数走高，白银价格震荡下行，本周四（8月10日）盘面价格跌至近一个月最低点，晚间美国劳工统计局发布最新数据，美国7月CPI同比增3.2%，低于此前预期；7月CPI环比增0.2%，与预期相符数据公布后，美元指数上升暂缓，利多贵金属，沪银小幅反弹 现货方面，冶炼厂持挺价情绪，报价偏高，出货意愿不强；贸易商表示最近升水高，收货不理想，下游企业询价增多，逢低补货采买，成交有所好转；从白银的下游消费看，硝酸银市场依旧表现积极成交，7月中下旬白银价格震荡下行以来，硝酸银消费有所提升，8月仍看好硝酸银市场。

一、市场综述 沪银本周价格运行区间为5600-5900元/千克，周均价为5724元/千克，较上周均价下跌76元/千克周三前，市场对央行结束加息和美元走软的希望提振了金价，贵金属价格震荡上行周三美国制造业最新数据显示7月持续萎缩，且美债收益率微升，使美元走高，打压贵金属价格，白银价格窄幅震荡下行 白银现货方面，冶炼厂出货意愿不高，报价偏高；目前白银价格频繁震荡，贸易商表示下游询价增多，但下游对价格接受度不高，多持观望情绪，心态偏谨慎以刚需补货为主，故出货量不多，成交未见好转。

Markit综合PMI终值为46.4，预期为46.3，初值为46.3其中，新订单分项指数终值降至46.2，创2020年5月以来新低，制造业和服务业萎靡不振表明美国经济增长依然面临较大压力随着美联储继续实行紧缩政策，预计明年上半年美国通胀压力或出现显著降温，但经济可能会陷入深度衰退，避险情绪将长期支撑白银价格 就业市场未实质性改善 最新公布的非农就业人数大超市场预期，显示劳动力市场热度难降。

但随着CPI超预期回落，美国通货膨胀预期方面维持振荡走弱格局最后，美国经济增长预期逐渐走弱最新数据显示，实体经济放缓趋势明显随着美联储持续加息，美国经济或有实质性衰退风险综合而言，长期美债收益率将走弱，全球资产或因此而受益 综上所述，随着美国通胀高位回落，经济增速放缓，美联储加息预期或继续缓和，美元指数和美债收益率或振荡走弱，这将为白银价格上行提供动能此外，国内市场情绪有所改善，但目前美国经济并未进入实质性衰退阶段，美联储政策以紧缩为主，白银上方仍有一定压力。

我们预计2月份还会有更多资金流入，因为宏观经济将发生重大事件，但结果不确定世界各国央行也在继续增加黄金储备国际货币基金组织的最新报告显示，哈萨克斯坦、巴西、印度和俄罗斯都在11月增加了购买 技术分析:白银价格表现将突出 从技术角度看，1月17日55日移动均线自6月26日以来首次升穿200日移动均线支撑位可能位于11月13日至1月4日1260点升势的38.2%费波纳奇回档位。

这是联储9年多以来首次加息，正式标志着美国经济完全进入健康增长的新时期联储的最新决策完全符合市场主流预期加息是预防性的紧缩措施，历史上每次加西大宗商品价格多出现一波上涨中国经济下行压力仍在，但是下行速度放缓从隔夜市场表现来看，金银价格相对强势，原油价格走弱，铜价表现平平总体上，铜价表现更多依赖于中国需求因素，美联储加息影响间接且程度有限预计铜价最近两日继续折腾，难出趋势

本周二中国外管局按照IMF的最新国际标准编制和发布国际收支平衡表，有助人民币入SDR 预计贵金属短期呈现偏强震荡，关注1）本月印度黄金市场变化——月中的进口数据，市场预期将达到90吨；央行的黄金政策，若细则有利于推动货币化将降低未来黄金需求预期，对金价带来利空风险；2）中东/全球原油供给压力下滑（伊拉克下调6月出口量、EIA下调2015年产量增速、OPEC上调2015年需求增量）及中东地缘矛盾可能激化（目前在也门局势）对金银价格的提振。

同时，瑞银还将未来1个月白银价格预估从17.40美元/盎司下调至16.25美元/盎司；将未来1个月铂金价格预估从1300美元/盎司下调至1250美元/盎司 汇丰也分析认为，针对黄金市场最新走势，在强势美元和疲软不堪的商品市场环绕之下，黄金价格恐怕会进一步下跌黄金价格依然增长疲软，美元对于黄金价格的影响尤其明显，尽管世界多国央行已经采取了相对宽松的货币政策，但美国良好的经济数据导致美联储加息预期升温持续压制黄金价格。

上周五公布的美国2月新增非农就业人数29.5万，大超市场预期23.5万；而1月JOLTS职位空缺499.8万（预期505万），创2001年1月来新高，表明美国劳动力市场持续复苏最新的调查数据显示，在16家美国一级交易商中，有9家预期美联储2015年6月升息除一家外，其余一级交易商全部预计今年升息一次以上其中六家交易商表示，过去一个月他们对美联储三个月后升息的信心增强我们预期美元将维持强势至本月美联储议息会议，上方看至99.5-100.5，强势美元打压金银价格，建议投资者持偏空操作思路，黄金目标位1140美元，白银目标位15美元。

美国就业不及预期，金银价格小幅上扬数据显示，美国11月ADP新增就业人数20.8万人，低于预期的22.2万人，同时11月非制造业就业指数57.6，较前值59.6有所下滑Zerohedge研究显示，自2007年12月以来新就业1千万人中，将近930万是油气行业相关，若油价持续下滑将对美国就业带来新一轮影响但是美联储对于美国经济看法持续好转，最新的褐皮书显示不再沿用对美国经济“温和到适度”增长的描述，认为经济活动在10月和11月“继续扩张”，预计本月的FOMC会议将呈现略显鹰派，继续支撑美元走强而对贵金属形成压力。